电子书

经济参考网读书频道

6．人民币汇率焦点：热钱重返，与美国捉迷藏只可短玩不能常用

由于中国经济向好的内生性动力强劲，对国际资本的引力不断增加，大量的热钱将不断进入中国，以期获得2011年二季度开始的各类投资机会。自中国外贸数据出现连续回升以后，国际社会对人民币升值的压力再度加大。特别是进入2010年9月份以来，来自美国的要求人民币升值的声音变得愈发强硬。
　　·奥巴马政府的强硬立场
　　2010年9月20日，美国总统奥巴马表示，中国未尽全力解决人民币问题。在美国国会考虑新的立法以报复中国的同时，奥巴马政府也继续对中国政策使用强硬措辞。
　　但是，由前任各届政府内阁官员组成的跨党派团体警告称，因中国未加快人民币升值速度而采取报复行动，可能让美国适得其反。
　　美国贸易代表柯克表示，美国国会因汇率问题而向中国施压的各类法案是否符合世界贸易组织(WTO)的规定，这点尚不清楚。
　　奥巴马表示，人民币“汇率低于其应该所在的市场水准”，这让中国获得了贸易优势。
　　“我们所说的是，贵国需让人民币升值，以符合贵国的实际情况，而实际情况就是，贵国的经济正在上升，富裕程度提高，出口也在增多，贵国应该根据市场的情况进行调整。”奥巴马在CNBC电视举行的一次会议上表示。
　　“他们理论上同意，但事实上还没有做到所有需要做的事情。”奥巴马称。
　　奥巴马在呼吁与中国建立更公平的贸易关系时表示，华盛顿将在WTO针对中国采取更多行动。“我们将比过去更有效地执行我们的贸易法律。”他称。
　　美国财长盖特纳也表示，将联合其他大国施压中国改革贸易和汇率政策。
　　美国国务卿希拉里?克林顿和中国外长杨洁篪在纽约联合国大会的间歇会面时，也详细讨论了汇率问题。
　　美国参议院金融委员会主席多德表示，2010年国会将无法通过议案。但他说在奥巴马11月前往首尔参加20国集团(G20)峰会之前，白宫和国会有可能先行就基本的方案达成共识。
　　但支持就汇率议题立法的人仍抱持希望，认为在2010年11月2日国会选举之前，众议院将会采取行动，并让参议院备感压力而在短期内通过一项议案。
　　中国人民银行6月表示，将让人民币汇率更自由地浮动。自此之后人民币兑美元已经升值1．53%，但美国许多分析师表示，其币值低估程度多达40%，使之成为选举年中政客表现其有意解决美国高失业问题的攻击目标。
　　许多国会议员已对外交手段感到不耐烦，正推动迫使中国采取行动的议案。与中国竞争的钢铁等产业，均认同有立法的必要性。
　　但就更大范围来看，许多美国商界人士担心若国会通过法案，对部分中国出口至美国的商品实施惩罚性关税，则将引来中国的报复。
　　“的确，中国汇率必须反映市场影响力，且必须尽快这么做。”8名克林顿及布什前政府时代官员在一封送交国会领袖的信函中指出。
　　“但国会在汇率上的要求并非解答，事实上还有可能加剧我们与中国贸易以及我们本身经济成长及就业方面的挑战。”该团体表示。
　　这8名前官员包括布什时代的美国贸易代表施瓦布及商务部长古铁雷斯，以及克林顿主政时代的贸易代表沙琳?巴尔舍夫斯基及商务部长肯特。
　　这些前政府官员在信函中指出，中国无疑会在WTO对这些法案发起挑战。若美国败诉，则有可能导致美国出口品遭到报复。
　　奥巴马政府小心翼翼地拿捏分寸，一方面认同人民币汇率遭到低估，但称仅会支持符合WTO规定的议案。
　　·中国老玩捉迷藏是不行的
　　中国此次对美国施压人民币升值的反应相当积极，代表官方意图的中间价已连续七日创新高。目前最为流行的解读是说中国在与美国打游击战：你压得凶我就涨涨，一旦你放松我就跌回来。但是这种捉迷藏的游戏只可短玩不能常用。
　　从长远来说，只有尽快找到一个适合中国的汇率形成机制，让市场在汇率定价中发挥更大作用，才是中国应努力达到的目标。
　　我认为，选择一次性重估人民币兑美元汇率，再引入双边的波动模式，将会是中国付出代价最小的汇率改革方案。
　　而2010年公布的央行数据已显示，此前连续数月出现的资本外流现象已在8月转向，重新回归热钱流入。业内人士称主要原因就是中国外贸形势持续向好，宏观经济增长的内生性动力强劲，吸引热钱再度回归。
　　在此情况下，若中国仍满足于捉迷藏式的自娱自乐式汇率形成机制，那么在美国失去耐心后，恐将引发针对中国的贸易战，反而不利于中国正在实施的经济结构调整及实现可持续的长期发展。
　　捉迷藏的策略将导致财政恶化、贸易战或资产价格泡沫和通胀的恶化。最终，人民币还是难逃升值。

第

页

关于我们 | 版面设置 | 联系我们 | 媒体刊例 | 友情链接　