近日，在投资者对世界经贸局势保持乐观的情况下，美国股市整体维持窄幅盘整，并呈现尝试向上突破的态势。不过，从长周期来看，美国股市既然已经创下历史新高，股市可能在形成大的顶部。后市如果没有重大的利好因素，美股面临的下行风险将加大。

　　RBC资本市场公司美国证券策略负责人洛里·卡尔瓦西纳表示，大部分股票的价格已经回到了2018年一季度之前的高点。随着财报季接近尾声，市场价格已经反映了对经贸局势的积极预期，很难想象从现在到12月底市场会有什么积极的刺激因素。

　　这确实反映出美国股市继续向上的动能有限，市场投资主题较为分散。12日道琼斯工业平均指数收盘与前一交易日“巧合”地持平，难得一见的走势似彰显了当前市场的平衡态势。

　　美国投资管理公司联博集团大中华区首席经济学家纪沫日前表示，明后年全球资产价格的走势主要取决于中国经济情况、美元走势和美国总统特朗普的政策取向。

　　纪沫认为，今年美国股市、美元汇率和美国债市均为牛市，明年这三个市场会出现分化。纪沫认为美联储政策取向与美股走势高度相关。这背后的逻辑是，美联储加息说明美联储确认美国经济形势良好，而降息则说明美国经济疲弱，需要刺激。

　　经济走势无疑是美国股市的基本面，经济增长通常带动企业业绩增长，盈利改善，股价自然有理由上涨。

　　对于美国经济的近期走势，大多数分析人士认为，美国经济在2020年将不会像今年早些时候担忧的那样可能陷入衰退，但疲软增长会持续一段时间。

　　IHS马基特公司副总裁兼美国宏观经济咨询公司联席主管克里斯·瓦维瑞斯说，基本预测情形是不会出现经济衰退，但增长会是疲软的。

　　国际金融研究协会副首席经济学家塞尔希·拉瑙表示，除非服务业出现状况，否则很难相信美国经济会出现衰退，全球经济增速会显著走低。

　　罗斯福管理公司董事总经理李向阳认为，美联储已经降息，虽然以后降的可能性相对少一点，但至少美联储还很愿意放水。

　　美联储保留的降息空间的确是美联储应对下行风险的弹药，这也意味着美国经济可以期待美联储托底。

　　不过，美国经济面临国内政治恶斗带来的政策冲击和英国“无协议脱欧”等风险。值得注意的是，美国企业债务的风险已累积到较高的程度，已经有不少人士表达了对企业债的担忧。

　　有资深风险管理专家认为，美联储在今年7月以来三次降息并非要刺激经济增长，而是为了化解美国企业再融资可能面临的困境，通过降息减少了企业预计在2019年至2021年迎来再融资高峰的成本。

　　从市场本身的投资周期看，临近年末，大型投资机构会有“收官之作”，与节假日叠加之后，市场容易出现显著波动。