近日，北京朗视仪器股份有限公司（下称“朗视仪器”）科创板IPO获受理，公司拟募资3.26亿元，用以投入医用锥形束CT（海宁）生产基地建设项目、研发中心建设项目及营销网络建设项目。
作为国内最早开始生产CBCT（锥形束CT）的厂家之一，朗视仪器近年业绩增长较快，近三年营收复合增长率达35.18%，且公司相关产品也得到了较为广泛的认可。不过，朗视仪器亦存在隐忧，《经济参考报》记者注意到，报告期内，朗视仪器存在单一产品收入占比较高、税收优惠金额占利润总额比例较高、毛利率低于同业平均水平等问题。
营收近三年复合增长率达35.18%
朗视仪器成立于2011年3月，是一家提供先进医学影像产品及服务的高科技公司，主要从事专业医学影像设备的研发、生产、销售及服务，围绕锥形束CT成像技术形成了一系列核心技术。
作为首批国产CBCT设备制造商，朗视仪器自成立起就深耕口腔影像设备的技术研发、生产与销售业务，经过十余年的研发，公司已建成包括HiRes3D、Smart3D两大系列的口腔锥形束CT产品线，覆盖多层次医疗机构，能够满足临床诊断、学术科研等全方位需求。
近年来，随着公司业务规模的扩大，朗视仪器业绩增长较快。
招股书显示，2019年至2021年（下称“报告期”），朗视仪器营收分别为2.22亿元、2.15亿元和4.05亿元，近三年复合增长率为35.18%；归母净利润依次为2044.89万元、1810.24万元和6418.89万元，近三年复合增长率达77.17%。
朗视仪器报告期内经营业绩概要（单位：万元） 图片来源：公司招股书
从收入结构看，朗视仪器主营业务收入基本来自于口腔锥形束CT产品销售（包括Smart3D系列、HiRes3D系列），少量来自于口腔图像处理软件销售。
招股书显示，报告期内，朗视仪器Smart3D系列产品收入分别为1.63亿元、1.82亿元和3.53亿元，占主营业务收入比例依次为73.78%、85.01%和87.91%；HiRes3D系列产品收入分别为0.58亿元、0.32亿元和0.48亿元，占主营业务收入比例依次为26.11%、14.99%和12.07%；口腔图像处理软件收入分别为24.42万元、1.72万元和9.56万元，占主营业务收入比例依次为0.11%、0.01%和0.02%。
其中，Smart3D系列作为带动公司主营业务收入增长的核心产品，可细分为Smart3D、Smart3D-X及Smart3D-Xs三类。其中，公司于2020年下半年推出的四合一产品包含在Smart3D-X/Xs类别中。报告期内，朗视仪器Smart3D-X/Xs产品持续发力，完成Smart3D产品的更新换代，并于2021年实现产品收入3.29亿元，占主营业务收入比例较高。
朗视仪器主营业务收入构成（单位：万元） 图片来源：公司招股书
在核心产品收入持续增长的同时，朗视仪器相关产品也得到了较为广泛的认可。招股书显示，在中国医学装备协会2020年发起的“第六批优秀国产医疗设备产品遴选 ”中 ，朗视仪器的HiRes3D-Max、HiRes3D-Plus、HiRes3D以及Smart3D产品包揽行业总分排名前四名，其中在技术参数评分以及临床调研评分中，上述产品均获得最高分。
毛利率低于同业平均水平
不过，记者注意到，尽管核心产品收入持续增长，但朗视仪器对口腔锥形束CT产品存在较大依赖。此外，公司还面临毛利率低于同业平均水平、税收优惠金额占公司利润总额比例较高等问题。
招股书显示，报告期内，朗视仪器口腔锥形束CT产品收入占比分别高达99.89%、99.99%和99.98%。对此，公司直言其存在单一产品收入占比较高风险：“若公司在日后经营中口腔锥形束CT产品销售情况不理想或在市场中出现该产品的替代产品或技术，公司的经营业绩将会受到影响。”
与此同时，毛利率方面，报告期内，朗视仪器主营业务毛利率分别为40.82%、39.01%和41.33%，略有波动。其中，得益于成本的降低，Smart3D系列产品毛利率呈持续上升趋势，分别为35.27%、36.61%和39.52%；而受销售单价因素影响，HiRes3D系列产品毛利率则存在一定波动，依次为56.25%、52.6%和54.4%。
值得一提的是，在招股书中，朗视仪器将美亚光电、联影医疗等四家公司列为同行业可比公司（下称“可比公司”）。报告期内，可比公司毛利率大致在44.73%至60.03%之间波动，且平均值分别为50.95%、51.47%和50.53%。可见，朗视仪器毛利率低于同业平均水平。
朗视仪器主营业务毛利率与同行业可比公司对比 图片来源：公司招股书
除此之外，朗视仪器还面临一定的税收优惠政策变化风险。
根据招股书披露，报告期内，朗视仪器享受的税收优惠政策包括高新技术企业所得税优惠政策、软件产品增值税即征即退的优惠政策。2019年至2021年，前述税收优惠金额合计为885.4万元、986.53万元和1299.84万元，占公司各期利润总额的比例分别为36.66%、51.04%和18.95%，占比相对较高。
对此，朗视仪器也在招股书中坦言：“若未来国家有关高新技术企业所得税、软件产品增值税退税等优惠政策发生变化，将导致公司实际适用的税率提高，对公司经营业绩造成一定不利影响。”
不过，针对2019年及2020年税收优惠金额占比较高，朗视仪器也强调：“主要系公司因股份支付及新冠疫情影响当期利润总额较低所致，不构成持续性影响。2021年解除以上影响后，利润总额上升，税收优惠占利润总额的比例大幅下降，故公司的经营业绩对于税收优惠不存在重大依赖”
此次冲刺科创板，朗视仪器拟募资3.26亿元，用以投入医用锥形束CT（海宁）生产基地建设项目（1.44亿元）、研发中心建设项目（1.32亿元）及营销网络建设项目（0.5亿元）。其中， 医用锥形束CT（海宁）生产基地建设项目主要系对公司现有生产基地进行扩产，以增加口腔锥形束CT产品的产能。
