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| | ·通缩趋势决定宽松力度节奏 2015-02-27 | | 站在宏观视角，通缩时期的债务增长，是经济意义上的“消渴”行为，可以考虑适当增加财政赤字水平。 | | | | ·银监会监管架构改革为创新预留空间 2015-01-21 | | 银监会监经过这一系列的调整之后，将实现还权于市场，让权于社会，放权于基层。更为重要的是，这些调整为金融创新预留了空间。 | | | | ·游走边缘的理财产品亟待监管 2014-12-19 | | 基于金融消费者权益保护的要求，这些游走于边缘的理财产品亟待监管。强化监管也并非遏制创新。 | | | | ·降息了，降准还远吗 2014-11-28 | | 为了对冲经济下行风险，并在这个过程中相对平稳地完成去杠杆，适度扩张仍有必要，后续的降息降准仍将继续。 | | | | ·“绿城事件”凸显契约精神缺失 2014-11-27 | | “没有契约精神”，这个评价对于绿城和融创合并案来说分量不轻。契约精神是市场经济运行的基本保证，是市场经济秩序得以良好建立的基础。 | | | | ·降息之后还需流动性支持 2014-11-24 | | 要达成解决“融资难”、“融资贵”的政策目标，在及时降息之后，还需要流动性层面的支持。不少专家认为，价格型货币政策工具一般通过流动性吞吐来完成目标。在降低广义社会融资成本的目标上，如果没有数量型工具的配合，单纯的价格型工具效果有限。 | | | | ·国务院出招 资金面利好 2014-11-21 | | 以“增加存贷比指标弹性”和“改进合意贷款管理”最为有力，可以直接提高市场的流动性供给，主流机构预期将提供数万亿资金。 | | | | ·监管不能失声于方正“代持门” 2014-11-18 | | 无论方正事件孰是孰非，其揭露出来的资本大佬习以为常的操作手法，都需要监管部门大力整治，才能重塑市场规则。 | | | | ·通缩压力渐强 政策仍需发力 2014-10-10 | | 在通缩压力渐强、市场预期恶化的背景下，政策取向不仅要给真金白银，更要给市场主体以信心。 | | | | ·央企高管限薪只是第一步 2014-09-05 | | 同样是政府要求限薪，和美国金融大鳄的一毛难拔不同，借着中期业绩的发布，国有银行的一把手们纷纷表态支持限薪。但是，对于建立更有效率、更加公平的国企管理体制而言，高管限薪只是第一步。 | | | | ·并购重组新规别成空头支票 2014-07-18 | | 在推出并购重组新政策的同时，监管层同时表态，强化“事中事后”监管，强化重组当事方和中介机构的责任，引入民事赔偿机制，这些举措都显示了监管层净化并购重组环境的决心。 | | | | ·美元中期走强或致资本流出 2013-06-05 | | 对于监管层而言，不仅要警惕近期热钱集中流入趋势，还要警惕未来美联储量化宽松政策退出引发的美元中期走强，不能排除这将引发资本阶段性集中流出中国的可能性。 | | | | ·宏观政策应着力于结构调整 2013-05-27 | | 今年一季度的增长结构、产销率、生产价格指数等各项数据从不同角度验证了同一个事实，中国经济的增长模式仍然是以水泥钢筋为基础的资源投入型增长，“结构调整”没有看到实质性的成效。 | | | | ·货币政策难以大幅放松 2013-05-08 | | 货币政策的调整仍将主要体现为流动性的微调，央行在公开市场将进一步减少资金回笼，以便把银行间市场利率维持在较低水平，这样才能实现“稳信贷、宽资金、弱复苏、低通胀”。 | | | | ·需适度约束信贷扩张 2013-04-12 | | 专家认为，投资驱动的增长模式不应继续。目前全国固定资产投资与GDP比值已达70%，中西部达80%，部分省份超过100%。未来如果保持20%的增速不变，4年后全国投资总额将超过GDP。 | | | | ·外部环境是未来最大风险 2013-04-09 | | 人民币是上是下，可能要取决于哪个变量的冲击更大。如果东亚货币竞争性贬值，人民币即便不主动贬值，也会控制不被动升值。如果美元强势反弹，人民币也应该保持一定上行。 | | | | ·中国货币政策宜稳中偏紧 2013-02-06 | | 具体而言任务有三，一是推进资本项目可兑换和贸易投资便利化；二是继续完善人民币汇率形成机制，更好地发挥市场在外汇资源配置中的作用；三是扎紧篱笆，加强对热钱的监控。 | | | | ·影子银行是风险也是机遇 2013-01-31 | | 在高度关注潜在风险的同时，也应该看到影子银行也是一种金融创新。在某种意义上，金融创新都是在市场与监管博弈的过程中对既有监管的突破，而且中国正处在金融脱媒、利率市场化和经济转型的关键时期，影子银行是金融体系发展中自下而上的改革动力。 | | | | ·房地产不要拿“城镇化”说事儿 2013-01-08 | | 城镇化的正确定位是促进人的全面发展，如果还是简单地将城镇化定位为“投资拉动经济增长”的着力点，那么大规模的城镇化无异于投资大跃进。在城镇化大旗掩护下，地方政府的投资冲动将会更加有恃无恐。同时，要警惕城镇化背后的地方政府融资风险。 | | | | ·企业消化债务压力甚于去库存 2012-11-01 | | 企业效益大幅滑坡，用电量增速屡创新低，资金链出现严重困难……这些微观层面的表现与宏观面的温和回落形成强烈反差。这一现象或许意味着，在经历艰苦的去库存化进程同时，中国企业将经历漫长的去杠杆周期。 | | | | ·警惕欧美再宽松政策外溢 2012-09-27 | | 如果说为了稳定金融市场的欧洲购债计划有其一定合理性，那么，在市场基本稳定、经济缓慢复苏的背景下，作为主要锚货币的美元无节制的量化宽松就有些以邻为壑的味道了。 | | | | ·降准为何迟迟未来 2012-08-22 | | 央行不降准的原因可能在于，其一，避免释放过度宽松信号，以稳定价格预期；其二，考虑到资本面紧张具有较强结构性，选择逆回购工具更有针对性，能更好满足缺乏流动性的银行需要。 | | | | ·一手稳增长 一手防泡沫 2012-06-14 | | 降息之后是否还需要其他的政策组合？如果有这种政策组合，是否会引起新一轮泡沫？这应该是当前决策层所纠结的焦点。 | | | | ·降息可能是一剂毒药 2012-06-05 | | 五月PMI逼近荣枯分界点，使得降息呼声再起。但是，这种饮鸩止渴的刺激方式无疑是一剂毒药。而且，中国再杠杆化的空间有限，既往以信贷投放支持投资拉动的增长方式难以重复。 | | | | ·微调重心将从需求转向供给 2012-05-08 | | 在政策重心从需求转向供给的过程中，货币政策工具的选择将更加看重灵活性，以公开市场操作为主的短期政策工具的使用将更加积极，而存准率工具的使用将较为谨慎。 | | | | ·趋势性下行或促微调力度加大 2012-04-19 | | 增速显现下滑趋势是短期担忧，长期的忧虑来自于增长模式，包括劳动力、资源和资本等在内的单纯的要素投入增长模式效应降低。这一问题需要通过体制改革、结构调整释放的制度红利在中长期解决。 | | | | ·银行高利润难掩资产质量下降 2012-04-06 | | 机构投资者的这种行为是银行业浮华背后隐忧的真实反映。已经公布的上市银行年报数据显示，资产质量变差已经成为行业趋势，不良贷款余额和不良贷款率双升局面已经形成。 | | | | ·银行应有明晰稳定的红利政策 2012-03-23 | | 银行业去年超万亿的净利润，并没有成为吸引投资者的理由，这不能不说与上市银行尤其是国有大行逐年降低的分红率有关。因为投资者看到的两面是；一方面银行业高增长、高利润、高薪酬，另一面则是炒银行股不挣钱、拿银行股分红少。 | | | | ·再降存准率或近在眼前 2012-03-19 | | 通胀下行增加了政策放松的空间，而增长放缓、资本流入放缓以及资金的紧平衡，增加了数量放松的必要性，短期内进一步放松的可能性增加。 | | | | ·重塑股市财富创造功能 2012-03-09 | | 20多年的“牛短熊长”，把财富创造变成了财富蒸发。中国证监会投资者保护局负责人不久前坦承，近两年，中国股市与中国经济基本面相背离，股指持续下跌，投资者特别是中小投资者普遍亏损。如此市场，何以为继？ | | | | ·资本流动变局倒逼增长模式转变 2012-03-01 | | 从中长期视角观察，全球各经济体之间国际收支正处在危机后的二次平衡中，新兴经济体国际收支盈余下降可能是长期趋势。这一趋势将对中国的杠杆率、货币扩张模式以及经济增长模式产生显著影响。 | | | | ·不宜高估信贷放松效果 2012-02-09 | | 在“稳中求进”的政策基调下，市场预期今年货币信贷会适度放松，M2增长将恢复至14%，新增人民币贷款将达8万亿元。但是，对于实体经济，尤其是中小企业和民营经济而言，对金融支持能够明显改善的预期不宜过高。 | | | | ·人民币单边升值已近尾声 2012-02-02 | | 由于前几年信贷扩张过于猛烈，在货币扩张模式转变的过程中，人民币流动性将面临紧缩压力，风险资产估值面临长期下降趋势，过去十年泡沫化明显的资产将受到显著影响。 | | | | ·央行应连续调降存准率 2012-01-30 | | 如果说资本外流将成为未来一段时间的趋势，那么央行就应连续调降存款准备金率对冲。而且，由于节前央行开展了规模庞大的短期逆回购，2月份公开市场的到期资金量为-1710亿元，单纯从这一点考虑也应及时调降存准率。 | | | | ·释风险：发展的问题发展中解决 2011-12-13 | | 最近召开的中央政治局会议强调“稳增长”，为什么把“增长”放在最前面？为什么又用“稳”字定调？其中也许有两层涵义：如果增长下行过快，许多潜在的风险可能成为现实；而“稳”的基调则借鉴了2009年的调控经验，政策刺激不能过度。 | | | | ·治理房市泡沫 稀释比刺破更可取 2011-11-22 | | 诚然，房地产泡沫是政府和群众所深恶痛绝的，但政策对待房地产泡沫应持理性的态度，应充分考虑到房地产泡沫破裂对市场、对经济的巨大冲击。 | | | | ·市场反弹将紧随信贷反转 2011-11-18 | | 回顾上一轮的稳健货币政策，在经济周期的不同阶段有着截然不同的政策取向。前期的稳健政策偏重紧缩，中期则进入观察期，后期则转向积极宽松。回顾中国这一轮经济周期，明显的趋势在于周期缩短，这也顺其自然地导致政策调整的频率加快。 | | | | ·货币政策调整或逐季展开 2011-11-01 | | 从某种意义上讲，中小银行、中小企业甚至地方平台的困境，已经成为中国经济的短板。如果这些地方出现局部“溃堤”，其引发的连锁反应，对中国经济的影响不容小觑。 | | | | ·高利贷崩盘：中国式金融危机？ 2011-10-17 | | 历史经验显示，房地产周期与经济周期具有同步性，在中国经济受控回落的同时，房地产的周期性下降更容易导致银行系统性风险，从这个角度讲必须警惕泡沫的破裂。 | | | | ·警惕人民币成为美国债务调整的靶子 2011-10-11 | | 在这个时候，中国应该在稳步开放资本项目的同时，加大对资本流动、尤其是短期资本流动的监管，改变人民币单边升值的预期，形成人民币汇率双边上下波动的格局。 | | | | ·流动性改善可期 2011-09-30 | | “老板跑路”凸显民企资金的恶化，“自主发债”是地方政府财务压力的折射，“重启证券化”则反映了政策叠加下银行体系的困境。但是，这些困境也可能是流动性筑底的信号。 | | | | ·未富先老的中国将不堪重负 2011-09-16 | | 如果说“人口红利”使中国成功地迈向中等收入国家，那么未来中国迈向高收入国家，则要靠改革形成的“制度红利”。这一改革在哪些领域？现在看来在于市场化改革的深化，在于打破当下各式各样的垄断，打破各个领域有形无形的门槛。 | | | | ·通胀仍将高企 政策难言拐点 2011-09-13 | | “为山九仞功亏一篑”，从这个角度讲，政策抗通胀贵在坚持。而且，眼下更为重要的是，在抗通胀作为首要目标的同时，这轮调控还承担着推动经济结构调整及防范资产泡沫的重担。 | | | | ·预期中的QE3说到底是“赖账”工具 2011-09-05 | | 作为美国的主要债权国之一，中国必须警惕美国通过QE3人为制造美元贬值，警惕美国靠变相“赖账”来实现经济平衡和增长。 | | | | ·抗通胀 财政可以更给力 2011-08-23 | | 抗通胀的含义有两个方面，一是政策发力把CPI压低，二是提高居民尤其是中低收入群体的通胀承受能力。 | | | | ·化解地方债务风险需要具体办法 2011-08-19 | | 如何应对这一偿债高峰？监管部门此前明确提出，禁止支持不符合要求的新平台和新项目；到期平台贷款不得展期和贷新还旧。这断绝了不少地方借新还旧的可能，使地方融资平台的流动性风险进一步的增大。 | | | | ·升值抗通胀无异于抱薪救火 2011-08-16 | | 在抗通胀的过程中，升值又将制造通胀。而且，在货币政策中，利率政策还远未用足，年内应该还有一至两次加息。 | | | | ·央票“风向标”降温加息预期 2011-08-05 | | 至于年内还会加息几次？笔者似乎难以轻下断言。在货币政策三性的论述中，央行最近又将“针对性”排在了最前。无疑，“针对性”所指向的是“CPI”，而今年的CPI更加多变难测。 | | | | ·放开利率管制 还原价格信号 2011-07-28 | | 由于本轮政策紧缩主要运用数量型工具而非价格型的利率工具，紧缩力度在大型企业和中小企业之间的分布差异明显。同时，这种政策组合也加剧了国内资金价格双轨制的矛盾。 | |
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