近期商品期货全线遭受重挫，多个品种创阶段新低。5月PMI数据虽然和前值持平，但经济下行压力愈加凸显。中国作为世界上重要的大宗商品消费国家，大宗商品需求下降直接利空商品市场。同时，考虑到6月份美联储加息预期强烈，中国央行可能会被动加息，资金面收紧也会从基本面上利空商品市场。此外，美国等国家的经济不确定性增加也使商品市场承压。外围市场，标普500指数收跌1.09点，跌幅0.05%，报2411.82点；道琼斯工业平均指数收跌20.89点，跌幅0.10%，报21008.58点。原油方面，WTI7月原油期货收跌1.34美元，跌幅2.70%，报48.32美元/桶，5月份累跌逾2%。COMEX8月黄金期货收涨9.70美元，涨幅0.8%，报1275.40美元/盎司，5月份累涨约0.6%。我们分析认为，道指后市震荡走高的可能性较大；富时指数回调已经结束；上证指数短期在3000点一线有一定支撑。国内商品走势进入复杂宽幅震荡阶段，应仔细甄别各品种走势，做好投资策略规划。总体操作以组合投资为上，严控仓位及资金风险，灵活应对，切莫追涨杀跌。

　　宏观方面，美国5月26日当周API原油库存-867万桶，创2016年9月份以来最大单周降幅，预期为-283万桶，前值为-150万桶。美国4月成屋签约销售指数环比为-1.3%，预期为0.5%，前值-0.8%修正为-0.9%；同比为-5.4%，前值为0.5%。美国5月芝加哥PMI为59.4%，创2014年11月份以来新高，预期为57%，前值为58.3%。美联储褐皮书称，4月初至5月末美国大多数地区经济以“适度至温和”速度扩张，波士顿和芝加哥经济增长放缓，纽约经济停止增长，很多地区消费者支出疲软，一些地区企业的乐观情绪减退。

　　欧洲方面，德国央行行长魏德曼表示，随着欧元区经济的复苏，即使欧洲央行降低刺激力度，通货膨胀率也将继续上升。他表示，目前的经济前景加上风险平衡的改善表明，欧洲央行理事会开始讨论是否需要退出刺激政策以及何时调整前瞻指引。欧元区5月CPI同比初值增长1.4%，不及预期的1.5%；欧元区5月核心CPI同比初值增长0.9%，不及预期的1%。与上月相同，能源仍为拉动CPI增长的主力。

　　国内方面，从银行体系可供给资金方面来看，6月资金面会比3月更偏紧张。央行上周表态将开展MLF操作来保持流动性稳定，但分析认为此番表态并没有太多增量信息，6月份资金面不可过于乐观。中国4月官方和财新PMI双双下滑后，5月经济运行相对企稳。中国5月官方制造业PMI为51.2%，高于预期的51%，持平前值。小型企业PMI连续3个月上升至51.0%，为年内首次至扩张区间。

　　综合宏观面、基本面和技术面数据，我们分析认为：商品行情走势严重分化，应分品种灵活谨慎操作。具体品种方面，CU1707在45300附近可逢低少量买开；ZN1707在21700附近可逢低少量买开；RB1710在3080附近可逢低少量买开；RU1709在12400附近可逢低少量买开；贵金属方面，AU1712在281附近可逢低少量买入；AG1712在4080附近可逢低少量买入；TA1709在4700附近可逢低少量买开；MA1709在2250附近可逢低少量买开；FG1709在1280附近可逢低少量买入；L1709在9200附近可逢低少量买开；PP1709在7900附近可逢低少量买开；M1709在2630附近可逢低少量买入；Y1709在5650附近可逢低少量买入；A1709在3700附近可逢低少量买入；P1709在5200附近可逢低少量买入；C1709在1600附近可逢低少量买入；JD1709在3550附近可逢低少量买入；SR1709在6580附近可逢低少量买入；RM1709在2200附近可逢低少量买入；CF1709在15250附近可逢低少量买入；J1709在1430附近可逢低少量买开；I1709在420附近可逢低少量买开；股指方面，IF1706在3480附近可逢低少量买入；IH1706在2490附近可逢低少量买入；IC1706在5670附近可逢低少量买入。综合建议，操作上务必保持轻仓运行，单品种仓位不宜超过10%，组合操作盘中灵活把握。近期市场大幅变动，提醒投资者在交易中风险控制永远应该放在首位。