以产业基金形式介入，正成为当下社会资金进入PPP(政府和社会资本合作)项目一个热门方式。
2015年5月初，上海建工(11.12, -0.11, -0.98%)集团与绿地集团、建信信托共同投资中国城市轨道交通PPP产业基金，基金总规模1000亿元，首期规模240亿元。这是近期各地陆续成立的产业基金中的一例。
根据上海建工公告披露，三家公司组建一家基金管理公司，分别持有33%、33%和34%股权，该合资公司将成为上述基金的普通合伙人和管理人。该基金主要投资纳入PPP项目库及政府统一采购的轨道交通与城市基础设施建设项目。
一位受访研究人员介绍说，2014年下半年，国家相关部委放松了对产业基金的设立的管制。2014年9月26日，中国铁路总公司发起设立了中国铁路发展基金，以“明股实债”的形式吸引了四家银行共计82亿元的投资。作为优先股股东，四家银行股东享受稳定的收益回报，但并不参与基金公司经营管理。
2015年，产业基金更是风生水起。
国家开发银行子公司国开金融，最早涉足城镇化发展基金，该基金本质上是产业基金，地方政府通过这种表外融资方式，很好地解决了融资难题。紧随国开行之后，商业银行也纷纷介入，这将会撬动更多的社会资金参与城镇化发展和PPP项目中。多位受访人士介绍说，目前较为活跃的是平安银行(14.95, 0.32, 2.19%)，由于拥有综合金融优势，该行在推行产业基金模式上表现抢眼。《财经》记者获悉，该行推出了一个总规模高达1.5万亿元的产业基金计划。
“2015年4月15日，平安银行与河北省政府签署了“平安兴冀”产业基金合作框架协议，共同发起额度为2000亿元的“平安兴冀”产业基金，以创新融资方式，助力河北经济发展。根据协议，未来几年内，该产业基金将向河北投放不超过2000亿元，重点用于河北综合交通体系建设、京津冀城市空间功能布局重构、产业承接与转型升级、生态环境保护等项目。
平安银行石家庄分行行长贾宇昆告诉《财经》记者，2000亿元的“平安兴冀”产业基金是该行1.5万亿元总盘子的一部分。据悉，这既包括了银政合作，也包括银企合作。
在国务院高度推广下，PPP模式已取代地方融资平台，成为新型城镇化建设和公共服务设施建设的一个主要模式。然而PPP项目的融资问题却是一道迈不过去的坎。除了企业自有资金、银行贷款等途径外，产业基金募资成为重要筹资方式。
2015年5月初，国务院常务会议通过《基础设施和公用事业(4064.659, 61.47, 1.54%)特许经营管理办法》(下称办法)，该办法很好地解决了PPP项目的融资难题。办法明确允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金，支持项目公司成立私募基金，发行项目收益票据、资产支持票据、企业债、公司债等拓宽融资渠道。
“我们做的PPP项目，必须有基金、银行参与，这叫投贷结合。”安徽省路网交通建设集团有限公司董事长刘义富说，通过基金方式可解决项目资本金问题。
在PPP开始实施时，和已达成战略合作协议的金融机构、其他产业资本，以联合体的形式参与PPP项目招标，中标后共同出资，作为股东发挥各自优势。
具体操作中，安徽路网集团、当地政府和其他社会投资者按照1∶1∶8的比例出资，形成一个产业基金“资金池”，然后投入到PPP项目公司中。安徽路网集团出资10%并作为基金管理人，当地政府的引导基金出资10%作劣后，其余80%资金向社会投资者募集。
在建设银行(6.60, 0.21, 3.29%)牵头协调下，2015年5月初，上海建工集团与绿地集团、建信信托共同投资中国城市轨道交通PPP产业基金，基金总规模1000亿元。
除了这类有建设、运营经验的产业资本外，一些普通的社会投资者也以产业基金等形式投资PPP项目。作为纯粹的财务投资者，这些基金以明股实债形式进入项目公司，追求稳定收益回报(目前收益回报一般在8%－10%之间)。
“PPP模式，应该利用社会资金在技术、管理上的优势，从而提高效率。产业基金的最大优势是资金融通能力，但是它们在管理、技术上是欠缺的。以这个目的来衡量的话，产业基金并不是最佳合作伙伴。”国家发改委投资研究所研究员吴亚平告诉《财经》记者。
在一些PPP项目中，财政出资设立的PPP引导基金往往作劣后，收益不足支付投资者时予以兜底。而产业基金这种“明股实债”形式入股的社会资本，往往作为优先股股东，追求固定收益回报。这种模式并不复杂，也并不稀奇，只是在当前PPP模式大面积推广，而银行融资又受限时，它成为次优选择。
平安银行董事长孙建一介绍，平安银行已经将产业基金上升到全行战略的高度，近期已在全国各重点区域、重点行业搭建产业基金发展体系。在其看来，产业基金具备整合优势资源、合理放大杠杆、投资形式灵活、退出渠道多样、有效降低成本、提供真实平台的特点，是实现产业发展的最佳投融资载体。
