4月12日晚间，泰禾集团发布2018年年度报告。2018年，泰禾集团房地产业务实现营业收入295.51亿元，同比增长28.1%；房地产毛利率29.75%，比上年同期增加2.56个百分点。年报显示，泰禾经营性现金流净额达到139.3亿元，相比于上一年度的负值，泰禾的经营安全边际在不断扩展。

　　数据表明，在房地产行业集中度不断提升的市场格局中，泰禾的三种能力正持续提升。一是销售规模卡位，提升存货变现能力，保持现金流主动脉畅通；二是财务结构优化，具备多渠道且高效的低成本融资实力；三是布局多元产品线平衡收入结构，不断提高产品溢价能力，跑赢同业毛利率水平线。

　　财务指标向好 边际改善凸显

　　加大回款力度，是这两年房企普遍较为关心且重视的财务指标改善的重要手段。

　　关于财务指标，泰禾在2018年年报中得到了全面展示，当期泰禾经营性现金流回正至139.3亿元，资产负债率同比降低0.95%，净负债率同比降低90.15%。同时还完成15泰禾债、15泰禾02、15泰禾03、15泰禾05的兑付兑息工作。

　　数据还显示，泰禾的总资产达2431.4亿元，同比增长17.8%。其中，资产规模增长值的30%为销售回款。在市场普遍遇冷，如此规模的回款率，具有较高提振作用。另一方面，回款、股权合作让泰禾的现金流日益充盈。泰禾引进项目合作方，既能在项目层面提前收回现金甚至兑现利润，又能借助合作方的融资、拿地等优势资源，提高运营效率，降低融资成本，改善财务指标，实现全方位的优势互补与跨越发展。

　　再者，泰禾一直属于权益集中度较高的公司，有分析认为，部分项目权益让渡之后，泰禾将获得更多资金、资源的支持，拥有更大的发展空间。

　　与年报同时发布的还有2019年一季报，数据同样亮眼。报告显示，2019年一季度，泰禾实现营收74.54亿元，同比增长24.47%，净利润9.97亿元，大增219.55%，归母净利润9.72亿元，增长308.95%。利润的大规模上涨，也得益于泰禾内部管控能力的提升，在抢收计划之后，泰禾一季度的销售额领跑品牌房企，在不确定的2019年确保了业绩的增长。

　　泰禾还持续提升融资能力。2018年，泰禾与上海银行签署了战略合作协议，获得上海银行200亿元综合授信额度，与光大信托签署了战略合作框架协议，获得光大信托200亿元综合授信额度。截至2018年末，集团尚未使用的银行授信额度约1043.68亿元。

　　如此种种，将极大地改善泰禾的经营安全边际并持续扩大安全空间。

　　战略布局+产品力 促品牌溢价

　　从收入指标来看，泰禾的各项数据都取得了亮眼的成绩，这源于泰禾坚定布局一二线的战略定位，自开启全国化布局之后，泰禾始终坚持“深耕核心一线、全面布局二线”的区域发展战略，围绕京津冀、长三角、粤港澳大湾区、海西经济区、中部城市群共5大区域进行布局，以北上广深、福建、武汉为核心进行全国化开拓。

　　在地产行业里，泰禾有着最清晰、最坚决的战略布局：只去一、二线，不去三四线，即便前者有结构性调控，后者有短期利好，亦不动摇。

　　国君证券地产首席分析师谢皓宇认为，2019年房地产行业政策在弱二线城市最具备松动条件，预计政策松动逐渐向核心二线城市传导；而在宏观经济下行状态下，资金向低风险偏好区域聚集，使得房企融资和市场购买力都向一二线聚集。

　　兴业证券地产首席分析师阎常铭在《2019年房地产行业年度策略报告》中也指出，2019年地产政策底大概率已经到来，在政策边际变动下，地产基本面弹性很大，看好一二线城市。显然，秉持“深耕核心一线，全面布局二线”布局战略的泰禾首当其冲会是受益者，而近期股价的大幅反弹，也印证了市场对泰禾的信心。

　　此外，泰禾拥有高品质产品研发能力、溢价能力、操盘能力和管理运营能力，新中式产品尤其是院子系列拥有超强产品优势。

　　“泰禾的核心竞争力是产品，立足优质产品扎堆的一二线城市，本身就是对自身产品品质能否突围市场的一大考验，因此泰禾要确保产品的宜居性设计、功能属性、建筑品质、配套能级等方面要领先市场，并力求做到极致。”泰禾董事长黄其森认为。

　　在他看来，这是让市场认可的第一步，也是最关键的一步。

　　与此同时，泰禾积极进行多元化布局，加强“新护城河”的建设，所打造的“泰禾+”战略开始形成市场口碑效应。据悉，“泰禾+”战略致力于全面提升居住品质，为居住者提供美好生活，力图通过高品质的产品、配套、附加值服务，赋予业主更多的权益附加值，提升业主生活品质、业主权益及服务体验。目前，“泰禾+”已在泰禾全国辐射城市范围快速推进落地，为泰禾占据品质生活的制高点和市场发展先机。