近日，普华永道发布《2018年中国企业并购市场回顾与2019年展望》，2018年中国企业并购总金额约为6780亿美元，与2017年基本持平。其中，海外并购交易金额下降23%，私募股权基金并购交易金额创下新高。报告预计2019年上半年中国并购市场总量将有所下降，下半年有望增长。

　　据普华永道中国企业购并服务合伙人李俊伟介绍，2018年中国企业并购市场呈现“冷暖不均”的情况。中国企业海外并购下降明显，由2017年的1225亿美元下降至941亿美元；私募股权基金并购交易金额则创下新高，由1813亿美元升至2218亿美元。

　　从报告来看，中国企业出境并购自2016年以来持续下降，无论是国有企业还是民营企业都减少了海外交易的布局。行业分布上，高科技以及消费行业位居海外并购的前两位。

　　普华永道中国企业购并服务合伙人乔来智介绍，中国企业出境并购下降有几方面原因。首先是政策层面，各国关于大型跨境交易的审查趋严，海外并购市场总体不明朗。另外，2018年中国企业在融资方面也受到了一些挑战，包括A股市场的估值下滑，流动性的降低，带来股票市场上的融资困难；银行融资途径也面临较为严格的审查和尽调。

　　2018年私募股权基金并购交易金额创下新高，美元基金重新占据重要比例。根据报告，非人民币基金规模由2017年的298亿美元升至820多亿美元，人民币基金规模则由2017年的510亿美元降至260亿美元左右。

　　李俊伟介绍，美元基金的规模增长显示了美元出资人对中国经济的长期看好。同时，2018年人民币基金的募资情况确实严峻，市场中一部分中小规模人民币基金都退出了市场。

　　“资管新规后，一方面银行理财资金管理更规范，穿透管理后，私募市场资金有所减少。另外国内资本市场上的变化，例如IPO放缓、二级市场的估值下滑、估值预期差异的加剧，导致私募资金退出比较困难。”李俊伟说。

　　“2018年人民币基金产生了分化，头部机构更强。有明确竞争策略的大型私募机构，其实并没有募资压力，反而面临更好的投资机会。人民币基金过去两年爆发的速度过快，2018年也是泡沫挤出的过程。”李俊伟说。

　　“相较人民币基金，美元基金对于项目的持有比较有耐心。他们的出资人相对成熟，对于投资周期、行业的包容度都会更高一些。对于看好的新经济行业、医药型公司，往往会早期介入，在后面的几轮投资里持续加码。”李俊伟说。

　　普华永道预测，2019年上半年中国并购总量将有所下降，包括海外并购持续放缓、一系列不确定性也使得市场观望情绪浓厚。下半年随着政策落定，财务投资者持续发挥支撑作用、私募股权投资的持续活跃、扩大开放等因素，市场会开展比较有序的并购。2019年全年并购情况或将与2018年基本保持一致。