资本运作大胆探索　闯路混改谋大股东

　　2016年12月29日晚间，云南白药披露的要约收购报告书因实现了民营资本和国有资本“平起平坐”，引发多方关注。这也让福建前首富陈发树乃至整个新华都集团再度进入大众视野。当天，停牌已有多日的云南白药公告称，经云南省政府批准，云南省国资委、新华都实业集团股份有限公司（以下简称新华都集团）与其控股股东白药控股三方签订了相关协议，新华都作为增资方取得白药控股50%股权，增资总额为253.7亿元。此次资本运作，被视为国企混改典型，但对于陈发树来说，这是一次冗长的过程——时隔7年，在历经一场轰动全国的股权官司之后，其终于得以“入驻”云南白药。当然，作为一位极具话题性的人物，陈发树此前已有参股国企的经历，其投资对象包括紫金矿业和青岛啤酒等。但对于长期在零售、地产等方面布局的新华都集团而言，这样大手笔投资大健康领域还是首次。

　　国有企业“混合所有制改革”一直“不温不火”，原因多重，恐怕没有现成的模式也是原因之一。从混合所有制的字面上看，其实每个上市公司都已经是混合所有制——不仅有国有控股单位，还有机构投资者，也有成千上万的个人投资者，这够“混合”了吧？从这次新华都的变化看，显然不是原有的概念，而是实现了上文所说的民营资本和国有资本“平起平坐”。这个观察是否准确还很难定论，或许是个别企业出现的个别现象，很难一概而论。再者，如果像中石油、工商银行那样的巨无霸，民营资本即使想进入，恐怕实力还有巨大差距。混合所有制既然是改革，就要大胆探索，甚至应该允许犯错，新华都的股权变动，应该是一次大胆探索，值得鼓励。

　　忽悠式披露违规获暴利　六十万罚金实在太轻松

　　历时近16个月之后，2015年妖得吓人的“股王”安硕信息，因信息误导性陈述遭证监会立案调查一事终于尘埃落定。2016年12月15日，来自证监会公布的〔2016〕138和139号两条《行政处罚决定书》，将“妖股”之谜揭开冰山一角。处罚决定书详细地描绘了安硕信息的高管和东方证券是如何联袂打造这只妖股，通过“误导性陈述”的行为，让股价从30元飙升至474元，成为沪、深两市历史上第一高价股，安硕信息只用了不到8个月时间；上市公司高管与券商分析师联手造概念，10余次调研、上万封邮件、20余篇研报吸引了221只公募基金持有最高达1808.21万股，占安硕信息流通股的74.84%。

　　首先肯定，处罚比不处罚要强。但是，处罚太轻了，警示作用肯定大打折扣。从这个案例看，获利者哪个不是以亿元计，而罚单只有60万元，恐怕太不成比例了吧？对于不择手段谋取暴利者，除了抓，最有效的是罚款，而且是要罚巨款，要罚得违法者倾家荡产，才有用。按照这个原则，处罚应该与其非法所得挂钩，非法所得大，处罚额度也越大，而且加倍。而不是30万、60万这类小打小闹。当然，这首先需要在相关法律法规上做出修改，以及对所有相关机构发出预警。另外，罚款轻重要与违规违法情节的轻重相结合，与“首犯”还是“累犯”相结合，与“合谋”还是“单独作案”相结合。总而言之，现在的处罚实在太轻，不出重拳实在难以遏制违规违法之风。

　　煤炭业去产能任重道远　保能源供应避孤军奋战

　　2016年12月30日，国家发改委、国家能源局印发《煤炭工业发展“十三五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，预计到2020年煤矿数量控制在6000处左右，120万吨/年及以上大型煤矿产量占比80%以上，大型煤炭基地产量占95%以上，煤炭企业数量控制在3000家以内，5000万吨级以上大型企业产量占60%以上。另外，《规划》还提出：到2020年全国煤矿总产量39亿吨/年，年均增速为0.8%；消费量41亿吨/年，年均增速为0.7%；化解淘汰过剩落后产能8亿吨/年左右，通过减量置换和优化布局增加先进产能5亿吨/年左右。

　　去产能不能一蹴而就，但也不能拖拖拉拉。从大面积的雾霾看，煤炭产量和巨大的使用量，无疑是主要的污染源。前些天，曾经传出煤炭价格上涨的消息，这或许是长期不景气的反弹，也有可能是去产能工作的初见成效。煤炭的去产能，显然不能孤军奋战，因为能源消耗的需求摆在那里，在强调发展实体经济的今天，更不能断了能源的供应。去煤炭的产能，必须发展替代能源，必须发展低能耗产业，而这两项工作都不是短时期可以见效的。替代能源，包括扩大天然气、石油的消费量，也包括可再生、可循环的清洁能源的推广。煤炭的无害化使用也很重要，其实国际上已经有成熟的技术，最主要的麻烦还是在成本上，在经济效益上。去煤炭产能如何不孤军奋战，如何保障能源供应的持续稳定，是宏观政策应该关注的重点。

　　六成房企现净利增长　市场转冷未来需谨慎

　　据统计数据显示，截至1月2日，按照申银万国行业分类，沪深两市共计22家上市房企披露2016年年报业绩预告，剔除数据公布不全的2家房企后，16家盈利，占比超过七成，净利润实现同比增长的企业有15家，占比超过六成，仅4家亏损。值得一提的是，这22家房企几乎都是中小房企，并无销售规模千亿元量级房企。运营状况可折射房地产行业在过去一年中的变化趋势。不过，有业内人士认为，随着北京“930”新政出台，全国已有20多个城市出台从严性调控政策，因此去年前三季部分房企盈利、销售业绩较好，提前完成年度销售任务的房企较多，这为实现业绩同比增长奠定了基础。但四季度，市场转冷，预计2017年房企盈利情况将不容乐观。

　　现在，由于房价上涨过快、过猛，人们把注意力都集中在房地产市场，以及房屋的供应量、房价未来走势上。房地产上市公司怎么样？还是那些知名公司吸引了眼球，万科、恒大、宝能等等：不是因为效益，而是因为股权之争，因为“名人”纠纷。现在，22家房地产企业的数据出来了，让我们大致了解了这个行业的走势。可以看出，在房产价格如此暴涨的情况下，房地产行业效益有所改善，但仍有4家企业亏损。展望未来，各地调控一浪高过一浪，加上中央为房地产行业定的基本“调子”：房子是用来住的，不是用来炒的，房地产市场转冷已经是不可回避的话题。所以，对房地产企业在新的一年如何表现，应该有谨慎判断，房价很难再出现狂涨的局面，中小房企的竞争压力会更大。