本周，今年一季度宏观经济数据将密集出笼。联系到此前已经出来的一些宏观数据，预计从本周的新数据中我们将能看到久违的实体经济复苏态势，看到稳增长政策带来的初步成效。

　　具有领先意义的制造业采购经理人指数（PMI）已于本月初率先发布。数据显示，制造业景气在连续7个月处在收缩状态后，于今年3月明显上升至扩张区间。结合产能利用率等高频数据来推算，今年3月的工业增加值增速将会比今年前两月明显加快，这反映出实体经济增长状况的改善。

　　带动实体经济增长加速的是投资的复苏。今年一季度，受益于地产去库存政策的利好，地产销量显著回暖，并引导地产投资增长加快。而随着今年两会上所布置的各项重点建设项目的落地，以及财政货币政策的逐步发力，基建投资预计也会在3月明显改善。地产和基建两大投资龙头的复苏，正给实体经济增长带来越来越明显的托底作用。

　　因此，尽管一季度我国GDP增速可能因为金融行业增长的放缓而小幅低于去年四季度，但增长结构将呈现实体经济走强，金融虚胖消减的积极局面。去年，因为股市泡沫带动资本市场交易量急剧扩张，金融行业GDP增速曾于去年二季度一度冲高至接近20%的高位。但同时，第二产业（工业加建筑业）GDP增速却因为“融资难”而走低至不足6%的低谷。显然，这种“实弱虚强”的增长格局绝非理想，也注定不可持续。从去年下半年以来，随着股市异常波动影响的逐步显现，金融业增速已开始大幅下滑，并给全社会GDP增长带来很大下行压力。在这样的背景下，今年我国实体经济的复苏一定程度上对冲了金融减速带来的压力，为我国实现6.5%以上平稳增长做出了重要贡献。所以，尽管今年一季度GDP增速预计只有6.7%，比去年四季度低0.2个百分点，但要对其做正面评价。

　　随着实体经济增长的复苏，我国面临的通缩压力也在相应减轻。预计PPI同比跌幅会在今年3月份进一步收窄，而CPI同比数字则会在猪价和菜价的推动下进一步上扬。不过，尽管今年3月CPI数字预计会创出2014年下半年以来的新高，但其上升仍然主要由食品方面的短期因素所造成，不具有再进一步大幅上涨的动力。所以目前通胀仍然不是问题，而所谓经济停滞、通胀高企的“滞胀”现象更不会发生。

　　整体来看，今年一季度中国经济将呈现实体经济复苏，金融虚胖减少，通缩压力缓解的可喜局面。在这背后，稳增长政策功不可没。但我们必须看到，经济增长的复苏势头尚不稳固。而部分城市房价的快速上升也已开始引发各方不安。在这样的情况下，稳增长政策需要在基建投资方面进一步发力，以维系来之不易的复苏势头。

　　而从更长期视角来看，稳增长要打持久战，绝不能因为经济短期的复苏就松劲。因为那样不仅会让复苏趋势迅速夭折，也会对我国长期增长信心带来巨大打击。进入“十三五”，在小康社会目标的激励下，各方对我国经济长期增长的悲观预期已有所改善。但仍有不少人认为当前的稳增长政策还会像过去一样，只是短期权宜之举，稳一稳之后，政策还会放任经济增速继续创新低。如果的确如此，那么伤害的将不仅仅是我国短期宏观政策的声誉，还将动摇国内外对我国实现全面建成小康社会目标的信心，加大未来几年宏观调控的难度。因此，在“十三五”开局之年，稳增长政策需要持续稳定发力，绝不可将今年一季度来之不易的复苏局面付之东流。