| 个人简介
| Introduction |
| 鲁政委: |
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经济学博士，兴业银行首席经济学家，市场研究总监。
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| | ·资本开放应先提高汇率弹性 2014-08-20 | | 资本开放的首要先决条件即为有效提高汇率弹性水平，还须切实增强人民币中间的日间波动性。 | | | | ·欧元区QE让人民币走到“十字路口” 2014-06-09 | | 一方面，欧央行QE意味着在趋势上欧元贬值、美元升值。另一方面，也完全可能出现另外一种情况，即我们在此前欧债危机中看到的，欧元贬值但人民币却对美元继续总体升值。 | | | | ·货币政策着力于降低融资成本 2014-05-08 | | 着力降低政策性业务的成本，成为货币政策一项重大任务。在货币政策的第二项要求盘活存量、优化增量、支持转型中，本期报告增加了一项内容，即“着力降低棚户区改造等重点领域和‘三农’、小微企业等薄弱环节的融资成本”。 | | | | ·新一轮稳增长举措的创新之处 2014-04-04 | | 本次会议出台的刺激措施，既有延续传统性的做法，也有创新性的措施。创新性的措施主要是努力在增加建设资金来源，不增加或少增加政府账面负债。 | | | | ·多元可持续资金保障有望消除地方债风险 2013-12-16 | | 市政债主要有两类：一类是“一般责任债券”，由地方政府承诺以财政收入偿还;一类是 “项目收益债券”，是由特定项目现金流来偿还债务。在完善的地方举债机制建立前，后者可以先行推出。 | | | | ·高利率下中国经济风险 2013-12-10 | | 必须对房地产和融资平台采取新的调控政策，以限制其对负债资源的无限汲取。可以考虑的措施是，严格限制房地产企业的债务融资，但放开其股权融资。对于融资平台，则应纳入地方债务进行严管理。 | | | | ·同业存单开闸 利率市场化再进一步 2013-12-09 | | NCD利率是目前唯一具有存款性质的市场化利率，能为未来存款利率市场化提供参照，为存款利率市场化的铺垫。 | | | | ·改革是更全方位的制度涅槃 2013-11-14 | | 在改革的推进方式上，本次公报也有新突破，提出了“加强顶层设计和摸着石头过河相结合，整体推进和重点突破相促进”的改革推进方式。 | | | | ·新机制令贷款利率定价更理性 2013-10-28 | | LPR应当与Shibor有所衔接，但这并不意味着1年期的Shibor要和LPR相等，因为Shibor是金融机构之间拆借的利率，通常情况下金融机构的信用等级高于企业，因而，通常情况下1年期Shibor应当低于LPR。 | | | | ·美国资产证券化历程的经验教训 2013-08-21 | | 缓解资产与负债之间的流动性失衡，是资产证券化得以诞生并蓬勃发展的最根本原因。以这种视角来观察中国，当前发展资产证券化的迫切性无疑是空前的。 | | | | ·央行信息隐身给机构流动性管理造成困扰 2013-08-05 | | 央行的“以短换长”操作（释放短期流动性但锁定长期流动性），也反应了在未来需要兼顾货币稳定、金融稳定和经济稳定的情况下，央行不得不“走钢丝”力求精确调控流动性。 | | | | ·银行业分类监管机制助力实体经济 2013-07-08 | | 而当前所谓“实体经济”困难、资金不支持的“实体经济”中所谓的“实体经济”，更确切地其实应当是指可贸易性强的行业，这其实正是在所有实际汇率高估经济体都出现过的“产业空心化”现象。 | | | | ·以RQFII替代QFII可行吗？ 2013-05-13 | | 继续推进人民币的跨境使用，显然还需要寻找新途径来增强人民币的可接受程度。在笔者看来，关闭QFII额度审批而改行RQFII额度审批，可能是进一步推进人民币跨境使用有效而可持续的办法。 | | | | ·“用好”政策 “放活”微观 2013-05-02 | | 经济增长动力的核心，从短期来看，主要不是政策“力度”而是要“用好”积极的财政政策和稳健的货币政策；从中长期来看，则是采取固本培原的“微观政策要放活”来解决。 | | | | ·“规范”而非“紧缩”是“8号文”的立足点 2013-04-01 | | 从理财基础资产需求角度来说，客户需求是多样的，仍有部分客户有配置高收益、高风险基础资产的需求，倘若能够推出“垃圾债”，也有利于在标准债券范围内为此类客户提供理财资产选择。 | | | | ·人民币汇率自由浮动之路 2012-12-24 | | 在2015 年前后，美元有非常高的概率会进入一个总体持续升值的通道。从现在到2015 年，时间已经不多了！我们必须抓住从现在到2015 年这个非常宝贵的时间窗口，完成自由浮动的进程。 | | | | ·四大问题考验调控智慧 2012-12-21 | | 对于以上四大问题，会议也相应的提出了相应的对策。其中，对于“企业生产经济成本上升”，则要求要“切实降低实体经济发展的融资成本”。这可能意味着，货币政策需要进一步放松。 | | | | ·质量与速度的平衡考验调控智慧 2012-12-18 | | 质量与速度的平衡考验调控智慧。对国际形势，会议明确判断为“低速增长”，“贸易保护主义抬头”，“潜在通胀和资产泡沫的压力加大”，世界经济进入“深度转型调整期”。 | | | | ·汇率杀机:中国经济的“日本化”倾向与风险（下） 2012-12-03 | | 极为相像的四十年高增长，似曾相识的本币升值，特别是自觉不自觉对“升值并发症”如出一辙的政策应对，已使得当前中国经济呈现出越来越令人担忧的“日本化”倾向与风险。 | | | | ·适度容忍经济调整更多采取市场化手段 2012-10-15 | | 面对2009-10年之间形成的“万仞之巅”的产能，除非能够再次复制当年的刺激规模，否则，即便当前刺激力度能达“百尺之上”，经济仍会呈现欲振乏力的状态，只能让时间来渐进消解库存。 | | | | ·未来应进一步增强汇率弹性 2012-08-27 | | 除非未来美元走软，否则，持续高估的人民币实际有效汇率最终会让暂时回升的GDP无法持续。在低迷的经济中，通胀不可能是真正的威胁；在高估的汇率下，需要关注的是通缩风险。 | | | | ·未来三年应大幅扩大人民币汇率浮动区间 2012-08-24 | | 在更长时期内，偏高的汇率会造成海外先进制造业来华FDI减少，这将导致先进技术的外溢减少，使中国在技术曲线上爬升更为困难，进而加大中国落入“中等收入陷阱”的风险。 | | | | ·地方加大投资力度可供选择的三个渠道 2012-08-21 | | 自筹资金增速的持续回落，很可能暗示着不少地方希望上马的项目无法获得项目上马之日就必须到位的项目资本金，因而也就是对获得信贷资金和发债融资可望而不可及！ | | | | ·贷存比制约了信贷逆周期增长 2012-08-09 | | 曾在我国金融改革过程中起到重大历史作用的贷存比，世易时移，而今已日渐成为宏观调控政策和利率市场化改革的重要掣肘因素，走到了必须考虑废止的关键历史时刻了。 | | | | ·利率市场化改革应协调推进 2012-07-06 | | 从先行经济体的经验来看，在利率市场化的第一阶段，几乎各个经济体的银行业净息差都无一例外是收窄的。对于业务收入主要来源于利差收入的银行体系，在利率市场化面前的表现将非常脆弱。我国银行业从现在就应该开始协调推进综合化经营，并加快金融市场的改革和发展。 | | | | ·需要加快培育新的指标利率 2012-07-05 | | 从成熟市场经济国家来看，其货币当局一般都选择了2周以内的利率作为政策目标利率。根据我国市场的现状，隔夜或1周可以考虑成为央行选择的指标利率期限。 | | | | ·中国地方债风险如何化解？ 2011-08-30 | | 偿债能力当然重要，但有时候更重要的是偿债意愿。对于一个经济快速成长、税收迅速增加的新兴经济体来说，尤其如此。 | | | | ·外储从美元逃离并不理性 2011-08-16 | | 随着8月5日标准普尔首次剥夺美国顶级评级AAA的“王冠”，市场纷纷惊呼：皇帝的新衣已被揭穿，为避免未来可能出现的美债违约和美元贬值亏损，中国外储应当尽快从美元资产逃离！而在笔者看来，这种所谓“理性”的“专家”建议，不仅和人云亦云的街头巷议之见并无本质区别，还会具有严重的误导性。 | | | | ·6月CPI难言见顶，年内或再加息 2011-07-11 | | 考虑到季节性因素及近期食品细项走势，预计7月食品环比较6月大幅回落的可能性并不大。只要7月食品环比高于0.7%，则7月CPI同比就可能创新高。从目前态势来看，显然无法排除这种可能。因此，6月CPI难言见顶。 | | | | ·当前恐非资本项下全开放的最佳时机 2011-05-16 | | 即便一些意见领袖主要讨论的是人民币而非外汇的资本项下开放，在当前也应审慎推进，防止海外人民币短期内规模膨胀过速，从而给未来对冲基金在海外做空人民币提供过大当量的弹药！ | |
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