受金融IT等高毛利业务提振，保险IT软件龙头企业中科软（603927.SH）去年盈利能力进一步提升。公司4月14日晚间披露的年报显示，2022年，中科软实现营业收入67.05亿元，同比增长6.74%，归属于上市公司股东的净利润6.39亿元，同比增长10.58%。
《经济参考报》记者注意到，2022年，中科软聚焦IT咨询、软件开发及专业技术服务等高附加值业务，软件业务营收、毛利率同比均增加，集成业务毛利率则下降，公司销售净利率、加权净资产收益率连续三年增长。不过，由于公司业务增长、部分项目执行进度放缓等因素影响，中科软2022年营运能力下降，存货周转天数、应收账款周转天数均所有增加，公司经营性净现金流恶化。
人均创利增至3.21万元
中科软是中国科学院软件研究所控股的大型行业应用软件企业，公司主要产品及服务包括软件产品销售、软件开发及服务、系统集成及其服务，公司主要通过产品化软件销售、定制化项目开发以及云服务三种模式向客户提供产品或服务。
公司在保险IT领域占据绝对优势。截至2022年底，公司国内保险公司客户覆盖超98%，国内保险公司核心业务系统覆盖超80%，88家国内财产保险公司中87家为公司客户，其中72家财产保险公司采用公司自主研发的财险核心业务系统；92家国内人寿保险公司（含筹备）中90家为公司客户，其中75家公司采用公司自主研发的寿险核心业务系统。
上述业务优势直接提现在营收结构中。中科软产品应用于金融领域、政务领域、医疗卫生领域、教科文及其他领域，2022年，金融领域实现营收41.45亿元，其中保险领域实现营收36.45亿元，占整个金融领域营收的87.94%，占公司总营收的54.37%。公司期内保险IT业务毛利率33.73%，同比增长4.06%，其中软件类业务收入35.80亿元，同比增长4.34%，占保险领域总营收的98.20%。
图：中科软营收结构。资料来源：公司2022年度报告
在产品和服务层面，中科软一直强调“相似复用”的开发模式，建立行业参考模型，在数据架构、系统群／功能集／用户体验、组件平台／脚本规范行业应用软件的三大核心要素层面构建竞争壁垒，将公司在保险IT领域积累的技术能力和竞争优势进行跨领域应用。报告期内，公司在政务领域、医疗卫生领域、教科文及其他领域的营收均呈增长态势，但毛利率均下滑（如上图）。
2022年，中科软软件产品及定制软件开发等软件业务实现收入51.84 亿元，同比增长4.19%，软件业务毛利率达34.62%，较上年提升0.44个百分点；2022年，公司集成业务实现收入15.06亿元，同比增长16.73%，主要受益于部分之前年度积累的集成业务项目在2022年末完成客户验收并收入确认，集成业务毛利率10.48%，较去年下降0.48个百分点，公司软件业务收入占主营业务收入比重达77.49%，公司未来将继续以软件业务为核心进行业务开拓。
整体来看，2022年，中科软盈利能力进一步改善，销售净利率达9.52%，较上年提升0.33个百分点。截至2022年末，公司加权平均净资产收益率为23.93%，较上年同期提升0.5个百分点。
截至2022年12月31日，中科软共有员工19,912人，较上年增加475人，增长2.44%，公司压缩了销售人员、扩大技术队伍。以此计算，中科软2022年人均创收为33.67万元、人均创利3.21万元，两项指标自2020年以来持续增长。
营运能力下滑
2022年，中科软继续开拓“保险+”战略及国际化战略。报告期内，公司因实施“保险+”战略带来的直接业务收入8344.05万元，同比增长31.52%。2022年，公司在大陆以外市场公司为包括中资保险公司海外分支机构、当地保险机构、跨国保险机构当地分支机构提供包含核心系统在内的重要保险IT系统建设。2022年，公司对大陆以外客户实现业务收入2.04亿元，较去年同期增长40.53%。
期间费用方面，2022年，公司销售费用3.23亿元，同比增长3.07%，销售费用率4.82%，低于去年同期，公司销售效率进一步提高；公司管理费用为8954.77万元，同比增加11.99%；公司研发费用8.99亿元，较2021年增长6.62%，公司新增软件著作权共112项，涵盖保险、政务、医疗卫生等行业应用产品线；跨领域复用产品线；通用技术平台等。整体来看，公司销售期间费用率为18.88%，同比减少0.47个百分点。
截至去年底，中科软存货账面值为5.37亿元，同比增加2.48%。公司存货分为发出商品和合同履约成本。具体情况如下：
图：中科软存货情况。资料来源：公司2022年度报告
Wind数据显示，2019年—2022年，中科软存货周转天数分别为30.72天、53.47天、93.40天、114.54天，公司存货周转明显变慢。
类似的情形也体现在应收账款上。
截至2022年12月31日，中科软应收账款账面余额为13.64亿元，坏账准备为2.89亿元，账面价值为10.75亿元，同比增长6.10%。从账龄来看，一年以内应收账款期末余额为7.85亿元，占总应收账款的57.55%；1-2年应收账款期末余额为1.82亿元，占总应收账款的13.34%；2-3年应收账款期末余额为1.33亿元，占总应收账款的9.75%。
2019年—2022年，中科软应收账款周转天数分别为70.82天、63.28天、54.38天、56.06天。
受存货、应收账款周转率变慢影响，中科软营业周期自2019年的101.54天增加至2022年的170.60天，过去四年呈现持续增长态势。这进一步削弱了公司的经营性净现金流。2019年—2022年，中科软经营活动产生的现金流量净额分别为3.89亿元、7.45亿元、3.42亿元、2.81亿元，整体呈下滑态势。
中科软表示，2022年，公司将不断提升软件产品及专业技术服务业务规模，对专业服务进行分类和分级引导，强调产品和高技术含量业务（专业服务）收入增长，以及“保险+”（嵌入式保险）的业务增长；逐步扩大与合作伙伴的业务延伸，加强与运营商、大电商、大厂家、云计算和大数据提供商、新生态产品企业、开源社区的合作，在行业核心与厂家联合行业变革转型中达成共赢，关注对新技术在客户端技术转移和二次开发的业务机会，强调自研产品/联合产品进入策略；加快公司国际化步伐，进一步开拓国际市场。
