武汉恒立工程钻具股份有限公司（简称“恒立钻具”）北交所IPO近日过会。公司拟募资2.24亿元，投建“工程破岩工具生产基地建设项目”“工程钻具生产基地研发试制中心项目”以及补充流动资金。
《经济参考报》记者注意到，报告期（指2019年、2020年和2021年，下同）内，恒立钻具经营性现金流和同期净利润变化趋势不匹配，公司的内控规范性及独立性被监管层重点关注。此外，报告期内，恒立钻具还存在资金拆借，使用个人卡，票据找零、与关联方和供应商之间票据贴现，客户通过第三方回款等系列不规范行为。
经营性现金流承压
恒立钻具的主营业务是工程破岩工具的研发、设计、生产和销售，同时为客户提供刀具选型、定制化生产及售后维修等一体化服务，满足客户因地质环境和装备机型的不同而对工程破岩工具提出的差异化要求。
报告期内，恒立钻具的营业收入分别为14382.31万元、15619.79万元和21680.82万元，其中，2020年和2021年分别同比增长8.60%和38.80%；同期其净利润分别为1393.99万元、4105.09万元和4853.33万元，其中2020年和2021年分别同比增长194.49%和18.23%。报告期内，公司毛利率分别为 46.90%、39.22%、39.35%，毛利率水平相对较高但呈下滑趋势。
然而，与营业收入、净利润稳步增长相反，报告期内恒立钻具经营活动产生的现金流量净额分别为2176.88万元、432.43万元和-273.64万元，逐渐走低，这一变化情况和恒立钻具在报告期内所实现的净利润变化趋势并不匹配，主要是公司经营性应收、应付项目及存货的变动所致。
截至报告期各期末，恒立钻具应收票据及应收账款分别合计为10007.38万元、13278.87万元和20145.06万元，分别占当期营业收入的69.58%、85.01%和92.92%。2019年度，恒立钻具经营性现金流和净利润的差额为782.89万元，主要系公司按照会计准则的要求按照预计信用损失率计提坏账准备，造成2019年公司信用减值损失科目为-2644.41万元。2020年度，恒立钻具经营性现金流与净利润的差额为-3672.66万元，主要系由公司营业收入增长和客户进一步增加数字化应收账款债权凭证结算方式导致应收账款余额增加了2624.27万元，同时公司订单的持续增长，导致公司存货增加了3039.91万元。
2021年度经营活动产生的现金流量净额为负，主要是因为公司的下游客户更多采用票据结算，实质延长了公司收取货币资金的时长，公司收到的商业承兑汇票、银行承兑汇票和数字化应收账款债权凭证合计较2020年末新增了1709.23万元。对于恒立钻具的未来发展情况而言，如果公司经营规模扩张与经营性现金流不匹配，其现金流状况可能存在不利变化，上述事项可能成为公司业务规模持续增长的发展瓶颈。
内控规范性被问询
在恒立钻具的申报过程中，公司的内控规范性及独立性一直是监管层关注重点。
2020年1月和4月，恒立钻具将个人卡中资金拆借给实际控制人余立新190万元，拆借给股东周勇（由周勇儿媳妇代收）240万元，拆借给股东余德锋50万元。监管层要求恒立钻具说明控股股东、实际控制人及其关联方是否通过上述财务不规范行为等手段非经营性占用公司资金，是否存在关联方为公司承担各类成本费用、对公司进行利益输送或存在其他利益安排的情形。
恒立钻具在回复函表示，上述资金占用系关联方由于个人资金周转需要向公司拆借资金，主要用于投资或买房。针对上述关联方资金占用等不规范行为，公司及时进行了整改，2021年4月至9月，余立新、周勇及余德锋将拆借的资金及其占用期间的利息全部归还至公司账户。除上述资金占用事项外，公司控股股东、实际控制人及其关联方不存在其他通过个人卡等手段非经营性占用公司资金的情形。
此外，报告期内恒立钻具还存在使用个人卡的情况。报告期内，由于部分个体客户的交易习惯及便利性考虑，公司存在个人卡收取货款、废料款并用于发放职工薪酬及支付费用等情形。不过恒立钻具表示，截至2021年1月末，公司已停止使用个人卡收取货款及废料款、支付薪酬及公司费用等，并于2020年9月、2021年1月分别将个人卡结存资金转入公司对公账户。另外，报告期内恒立钻具还存在票据找零、与关联方和供应商之间票据贴现、客户通过第三方回款等系列内控不规范行为。
《经济参考报》记者注意到，在恒立钻具现金流持续承压的情况下，公司却频繁分红。其2019年两次分红金额分别为360万元和480万元，2020年分红金额为381万元，2021年分红金额为635万元。截至本次发行前，恒立钻具实控人余立新及其一致行动人直接及间接控制公司52.28%的股权，可以获得恒立钻具大部分的分红款。
恒立钻具坦言，虽然公司建立有《关联交易管理制度》《独立董事工作制度》《内部审计制度》《监事会制度》等各项规定对公司治理结构进行规范，但余立新仍可能凭借其控股地位，影响公司的经营管理及重大事项决策，给公司生产经营带来影响。
