北京证券交易所开市在即，届时新三板市场精选层公司将全部平移进入北交所，我国多层次资本市场架构也进一步完善，未来有望在服务实体经济，提高直接融资比重，促进经济转型升级等方面发挥更重要的作用。申万宏源研究团队认为，预计北交所将有效提升中小企业投资活跃度，推动中国经济转型升级。

　　“北交所开市，对资本市场而言是新的里程，新的起点。”申万宏源党委副书记、申万宏源证券总经理杨玉成表示，申万宏源证券将继续把服务中小企业全生命周期发展、服务国家“专精特新”战略要求作为重要使命，在证监会、北交所的指导下，与社会各届一道为服务“专精特新”企业赋能蓄力，合力书写中国资本市场发展的新篇章。

　　对于北交所开市后的行情，申万宏源研究所认为，与科创板、创业板相比，在北交所上市的公司整体偏小，流动性中偏弱，涨跌幅跨度较大，不利于资金炒作；且北交所的股票不是从一级无交易到二级交易的过程，而是在新三板挂牌期间有持续的交易，投资收益会被不同阶段的投资者获取。在其看来，只要优质公司定价能向沪深靠拢，未来吸引来北交所上市的优质公司将越来越多，这种长期的正向循环不容低估。预计未来一段时间内，将看到不少优质公司，为了以最快速度申报北交所，采取“挂牌即上创新层”的方式进入新三板。

　　Wind数据显示，2021年精选层二级收益率表现亮眼，精选层成立至今，二级收益率远超中证1000和创业板指，加权指数涨幅领先。而北交所的设立，也全面点燃新三板交易热情。据申万宏源研究所统计，7月27日，精选层开市当日，新三板成交45.2亿元，其中精选层36.2亿元、创新层6.9亿元、基础层2.0亿元；北交所宣布成立之后，新三板成交额创新高，9月6日达到56.7亿元，其中精选层38.1亿元、创新层16.7亿元、基础层1.9亿元。

　　从估值层面来看，目前精选层估值整体较为理性理性，股价涨幅与业绩关联度大。据申万宏源研究所统计，北交所宣布成立之前，PE(TTM)中值一直维持在20-25倍，非常稳定；北交所宣布成立之后，上升到27-30倍，与创业板(40倍左右)、科创板(50倍左右)形成梯度。

　　另一方面，业内人士表示，北交所的成立，也有望形成自成体系的良性生态系统，持续吸引及培育大批优质企业。

　　申万宏源研究所认为，北交所通过降低投资者门槛，提升交易活跃度。预计投资者门槛降至50万后，中性预测下北交所开户人数接近500万；另外，通过将“非上市公众公司股票”变为“上市公司股票”，融入沪深交易所投资者生态圈，也将直接导入沪深交易所存量公募，未来还可能解决保险、社保进入问题。

　　对于未来新三板的发展，申万宏源研究所表示，作为打通一二级市场，服务创新型中小企业的主阵地，新三板未来将承担更为重要的历史使命。一方面，通过提升中小企业投融资活跃度，提高直接融资比重，促进中小企业创新发展，从而稳定经济和就业，同时推动经济转型升级，提高科技创新水平；另一方面，通过不断创新金融服务，提供金融市场“增量改革”，持续降低中小企业融资成本，提升中小企业融资市场化、法制化水平。