4月7日，金科股份(000656.SZ)召开2020年度业绩说明会，金科控股董事局主席，金科股份实际控制人黄红云、董事长周达、总裁杨程钧、执行副总裁兼财务负责人李华、副总裁兼董事会秘书张强等高管出席。

　　楼市持续调控背景下，金科股份继续保持逆势增长趋势。2020年金科股份实现营业总收入877.04亿元，同比增长29.41%，同期公司实现净利润97.04亿元，归属于上市公司股东的净利润70.30亿元。

　　另一方面，该公司去年新增土地投资148宗，购置金额892亿元，其中二线(含新一线)城市占比74%。土储能级的提升、资源结构持续优化，无疑也为公司未来的可持续增长奠定了基础。

　　“跨越式发展战略”完美收官

　　2017至2020年，是金科股份实现跨越式发展战略的4年。

　　这期间，公司销售规模连续突破，期间公司销售面积从843万平米增至2240万平米，复合增长率达50%。

　　至2020年末，金科股份营收、净利润分别达到877.04亿元、97.04亿元，较2017年时的345亿元和23亿元实现了极大幅度提升。

　　对比历史数据可以看出，该公司经营能力在2020年进一步增强，净利润率达11.1%，较上年再次提升1.7个百分点。

　　这背后是，金科股份整体运营效率的大幅提升，以及构建诸多“百亿级”区域市场所带来的可观增量。

　　“新项目平均开盘周期降至6个月。”金科股份在年报中指出。

　　长江证券也指出，公司在2020年四季度如期加大竣工交付力度，带动公司当期营收同比增长62.7%。

　　控杠杆成效显著，“三道红线”全部达标

　　在“三道红线”监管压力下，房企若想实现长期稳定发展，优化自身债务结构是必然。

　　金科股份此前发布的五年战略规划也指出，“公司将不断强化以财务指标为核心的经营管理理念，持续改善资产负债率、净负债率、现金短债比等财务结构指标，实现有息负债规模合理增长，负债结构和成本持续优化。”

　　金科股份给出的答案是开源、节流。

　　开源，紧抓销售回款。数据显示，2020年金科股份销售回款金额高达2011亿元，较上年同期增长25%，同时90%的回款率也创下了2017年以来的历史新高。

　　节流，拿地风格稳健，通过优化城市布局，让钱花到“刀刃”上。2020年，金科股份拿地金额为892亿元，增速为0.5%，但是新增计容面积2364万平米，同比减少29%。

　　截至2020年末，公司剔除预收款后的资产负债率，金科股份下降5个百分点至69.88%。净负债率则大幅降低47个百分点，至75.14%。

　　“这主要得益于公司坚持打造优质平台，对于财务结构提出了明显的债务结构指标，其次公司一直坚持有质量的销售，2020年公司全口径的回款率超过90%，最后公司坚持融资结构的优化。”金科股份董事长周达指出。

　　至此，该公司“三道红线”全部达标，顺利进入风险最低一级的“绿档”级别。

　　　　机构给予“买入”评级

　　“制订2021年到2015年战略规划的时候，也将三道红线作为了一个重要的参考指标，公司有信心持续满足监管要求。”周达表示，后续投资方面，公司将坚持量力而出、效益优先的原则，不再单纯的追求规模的增长，而是将现金流的安全和稳健放在首位。

　　“公司竣工与销售目标较为积极，结算毛利率下行空间有限，销售与业绩均有望保持双位数以上增长，业绩与估值具备吸引力。”长江证券指出。

　　此外，金科股份也在通过收并购、一二级联动、产业拿地等多种方式，进一步充实自身土地储备，并优化项目结构。希望通过由单赛道为主向多赛道协同发展升级，从而完成企业由传统地产，向科技地产及数智服务产业的升级。

　　“去年11月公司智慧服务集团也已在港交所上市，公司外拓实力特征明显，未来力争实现5年10倍的高增长。”周达介绍称，对“地产+”业务，公司早已布局并具备相应的周密规划，力争在2025年实现500亿元的销售收入。

　　在对2021年的业绩预测上，长江证券、申万宏源等卖方机构均对公司给予了“买入”评级。另据wind数据显示，目前各家卖方机构给出2021年每股收益预测结果为1.59元。

　　“若考虑分部估值视角，公司投资性价比愈发突出。”长江证券指出。

　　（文/朱玲）