尽管7月24日走出“地天板”行情，但对“中国养猪第一股”*ST雏鹰（雏鹰农牧）来说，这依然是连续第14个交易日跌破面值（1元），依然身处退市的生死关头。
事实上，市场资金似乎也在博弈。面对向上攀爬的生猪行情，*ST雏鹰亦着手债转股等方式自救，不过退市时间窗口渐近，最终效果如何尚无定数。
四度风险警示 大资金仍买入
7月23日盘后，*ST雏鹰发布了公司股票可能将被终止上市的第四次风险提示性公告。公告称，雏鹰农牧集团股份有限公司（下称“公司”）股票已连续13个交易日（2019年7月5日至7月23日）收盘价格均低于股票面值（即1元），根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能将被终止上市。
此前的3个交易日，即7月22日、7月19日、7月18日，*ST雏鹰分别在收盘后发布了第三次、第二次和第一次风险提示性公告。
7月24日，*ST雏鹰呈现“地天板”走势，截至收盘，报0.85元，成交1.71亿元，最新市值26.65亿元。盘口显示，主力资金净流入8064万元，其中超大单净流入约6364万元，大单净流入超1699万元。主力控盘比例达到66.56%。
值得注意的是，该股价仍在1元以下，且距离1元上方尚需至少4个连续涨停板，但时间窗口正在逐渐缩短。
按照深交所的规定，连续20个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）收盘价均低于股票面值的，深交所有权决定终止公司股票上市交易。
实际上，自今年4月26日实施退市风险警示以来，*ST雏鹰股价就开始步入下行通道，曾经连续11个交易日“一”字跌停。之后公司股价继续大跌，并在6月10日首次跌破面值1元，随后股价围绕着1元面值上下浮动。7月5日，*ST雏鹰再一次跌破1元，此后便持续在1元之下运行，直至7月18日的第一次风险提示性公告。
43亿债务逾期 股份被强制执行
与资本市场的焦灼相比，*ST雏鹰的基本面同样不容客观。
7月13日，*ST雏鹰公布的2019年半年报业绩预告显示，公司上半年预计亏损14.8亿元至16.2亿元，上年同期净亏损7.75亿元。对于亏损增多的原因，*ST雏鹰表示，2019年上半年公司生猪出栏较上年同期大幅下滑，且生猪养殖成本有所增加，公司盈利能力大幅下滑。另外，公司目前的负债规模较大，财务费用较高。
负债规模究竟有多大？根据2018年年报，*ST雏鹰逾期未偿还债务余额合计为31.49亿元。而这一数额目前来看还在持续增加中。
7月9日，*ST雏鹰发布公告显示，截至目前，公司新增债务逾期情况共三笔，共计11.84亿元。
这也意味着，*ST雏鹰目前面临的债务逾期已经超过43亿元。
而因为债务危机，*ST雏鹰多次公告控股股东股份被轮候冻结，并于今年6月12日开始，公告股份首次被强制执行。
6月12日，*ST雏鹰发布《关于控股股东持有股份被动减持的进展公告》，实控人侯建芳在6月10日至6月12日，以0.95元/股、0.90元/股、1.00元/股的价格分别被动减持100万股、250万股、94.04万股。
6月17日，*ST雏鹰再次发布《关于控股股东持有股份被动减持的进展公告》，实控人侯建芳被动减持公司股份199.45万股，减持均价为1.05元/股，该笔股份在6月13日通过集合竞价方式减持。
7月6日，*ST雏鹰第三次公告，实控人侯建芳于7月3日、7月4日，以0.99元/股、1.00元/股分别被动减持537万股、146万股。
公告显示，此次被动减持前，侯建芳直接持有公司股份约12.53亿股，占公司总股本的39.97%；此次被动减持后，侯建芳直接持有公司股份约12.46亿股，占公司总股本的39.75%，其中累计质押约12.43亿股，占其持股总数的99.77%。
风口浪尖仍爆雷 被立案调查
曾经的“养猪第一股”为何行至于此？这要追溯到2018年6月。当时有自媒体发布万字长文质疑雏鹰农牧涉嫌严重财务舞弊。按照侯建芳彼时接受采访时的说法，2018年6月14日，雏鹰农牧合作的80%以上金融机构宣布贷款提前到期，七八十家债权人蜂拥而至。6月15日，深交所关注函也随之到来。
自此开始，雏鹰农牧多次在公告中提到“出现资金流动性紧张局面”。2018年7月23日，雏鹰农牧公告称，侯建芳所持有的公司股份被上海市浦东新区人民法院司法冻结。
2018年8月3日，雏鹰农牧晚间发布公告显示，因与平安银行青岛分行借款纠纷，公司36处土地和房产被山东省高级人民法院查封，查封期限为2018年8月1日到2021年7月31日。
而就在此时，非洲猪瘟爆发。雏鹰农牧2018年11月份销售情况简报显示，仔猪销售量为5.84万头，销售均价14.29元/公斤，比2018年10月下降6.54%，销售收入0.25亿元；商品肉猪销售量为8.80万头，普通猪销售均价10.86元/公斤，比2018年10月下降10.76%，销售收入1.09亿元。
2018年11月8日晚间，雏鹰农牧公告称，受“非洲猪瘟”疫区封锁、禁运等影响，公司生猪等相关产品短时间内难以变现。公司计划对现有债务调整支付方式，本金主要以货币资金方式延期支付，利息部分主要以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付，债务范围包括公司现有所有债务。
这也是一时被传为养猪第一股“欠债肉偿”的解决方案。
资金链的紧张，直接拖累了雏鹰农牧当年的业绩。2019年1月30日晚，*ST雏鹰宣布2018年业绩预亏29亿元至33亿元。同时，给出经营业绩下滑原因：由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。
一时间，舆论哗然。在“欠债肉偿”后，“猪被饿死”成为雏鹰农牧又一个市场标签。
值得注意的是，最终的亏损数额更大。根据雏鹰农牧4月25日披露的2018年年报，公司2018年实现营业收入35.56亿元，同比下降37.6%；净亏损38.64亿元，同比下降8650.78%。
而早在今年3月份，因涉嫌违法违规，证监会就对雏鹰农牧立案调查。7月23日盘后公布的《关于股票交易异常波动的公告》中，ST雏鹰表示，截至公告日，公司尚未收到就上述立案调查事项的结论性意见或决定。
债转股推进慢 行情下是否还有转机
与*ST雏鹰岌岌可危的境况相对，国内生猪价格正迎来全面上涨。7月17日，农业农村部召开新闻发布会，预计下半年猪肉供需关系进一步趋紧，猪价继续上涨压力较大。
数据显示，去年10月份，农业农村部监测的400个县能繁母猪存栏同比降幅达到5.9%，已经超过5%的预警线，之后降幅逐月扩大，6月份同比降幅达到26.7%。自去年四季度以来，生猪和能繁母猪的产能持续下降，猪肉市场供给偏紧的效应开始集中显现。
招商证券报告称，6月猪价上涨屡创新高，超出预期。目前越来越多省份猪价突破17元/公斤，而以辽宁为代表的北方地区由于供给缺口愈发凸显，猪价直指18元/公斤。展望今年三四季度，整个板块将会在猪价、出栏量、去产能三方面出现共振。
生猪行情渐佳，猪周期也给*ST雏鹰带来新的希望。*ST雏鹰6月份销售简报显示，普通猪销售均价15.68元/公斤，比2019年5月上升10.34%。
在6月12日的*ST雏鹰债权人会议上，侯建芳说，雏鹰东山再起所需要的是三点：团队、猪舍、现金流。而历经一年多的风波，员工及团队仍保持了70%左右，猪舍也未受太大损失，现金流是唯一的瓶颈。这也就是说，债转股如若成功，*ST雏鹰就可能重新盘活，至少可以获得喘息的机会。
7月22日，*ST雏鹰在投资者互动交流平台回复投资者提问时表示，公司管理层正在与相关债权人积极推动债务重组相关事项，努力解决公司债务问题，目前公司已经与29家债权人签署了《市场化债转股框架协议》，涉及债权本金77.83亿元。
不过，在7月23日的《关于股票交易异常波动的公告中》，*ST雏鹰却表示，目前公司及控股股东、实际控制人一直与各债权人积极协商债务重组方案， 但至今并未签署相关协议。
对此，记者采访*ST雏鹰公司，但截至发稿，尚未收到相关回复。
