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郑棉近期将维持震荡格局
2017-12-15 作者: 格林大华期货 崔家悦 来源: 经济参考报

    近段时间,国际市场ICE棉花期价走出大幅上涨行情,但国内郑棉并没有跟随美棉走高,而是保持区间震荡走势。总体来看,季节性新棉上市的压力,导致国内郑棉期价难以走出跟涨行情,后期美棉如遇阻回落,则将进一步打消郑棉期价上涨的依据,预计郑棉的中短期行情,保持偏弱震荡格局的可能性较大。

  从国际市场美棉近期走势表现来看,期价在两周的时间里创出了近3个月来的新高。美棉的强劲走势主要受到了出口形势良好、印度棉花出现病虫害将损及产量等利多因素的支撑。从基本面全球供需状况来看,据美国农业部12月份月度供需报告的预测数据显示,2017/18年度全球棉花产量预计为2611.8万吨,较11月份预测的2644.5万吨下调了32.7万吨,主要受到印度和巴基斯坦产量下调的影响,不过这一数据较上年度全球产量增加291.7万吨,产量增幅依然较大。此外,本次美国农业部报告还上调了全球棉花消费量至2603.7万吨,致使新年度全球棉花产销过剩量由上月的48万吨下降至本月预测的8万吨。

  虽然最新的美国农业部报告下调了全球棉花的过剩量,短期对市场构成较大的利多影响,但2017/18年度供需将转为过剩状态的预期不变,这将制约国际棉价未来的上涨空间。短期来看,美元、资金、技术等因素也将对ICE棉花期价构成一定的压力。特别是美元因素,美联储12月议息会议如期加息,美元尽管在加息当日受利好兑现的影响而下跌,但总体由弱转强的迹象明显,美元企稳回升将对国际市场以美元报价的商品构成压力。此外,从技术上看,目前ICE棉花期价已经涨至前高的阻力位附近,技术上的压力将加大后期期价继续上涨的难度。美棉短期回调压力正在逐步加大。

  从目前国内棉花市场状况来看,季节性压力对国内棉花市场价格的影响还是比较明显的。新年度开始后,新棉收购价持续走低,最新数据显示,截至12月12日全国新棉收购加权平均价为14342元/吨,较今年10月份开秤初期的16278元/吨,下跌了1936元/吨,跌幅近12%。在新棉收购价走低的同时,国内棉花现货价格也出现了较明显的下跌。除季节性新棉上市的压力之外,新年度储备棉轮出计划已经确定,2018年3月至8月将再次开始抛储,意味着纺织企业在此期间,将不用为棉花的市场供应发愁,因此企业可按照自身的生产安排采购,并不需要过多的进行库存储备。纺织企业补库意愿下降,对当前市场棉花的销售可谓雪上加霜。

  从储备棉政策方面来看,2017/18年度的轮出计划已经确定,市场预计新年度储备棉轮出量约在300万吨左右,将大大缓解下游需求,短期影响偏空。但根据我们对国储棉库存的统计,从2004年至2017年,国储共计收储1983万吨,累计抛储1351万吨,今年抛储结束后,国储库存大约还剩632万吨。而今年的政策已经确定不再安排轮入,明年如果再轮出300万吨的话,到2018/19年度国内库存消费比将可能降至40%以下,就是2007年至2010年期间的库存消费比的水平,届时国内棉价将可能迎来上涨契机。

  总体来看,当前国内棉花市场受各种压力因素的影响,中短期行情保持震荡偏弱走势的可能性较大,预计今年年底到明年年初内外棉这种外强内弱的格局还将延续。

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