自上世纪90年代至今，我国经历了两轮经济增速下滑。这前后两轮下滑，既有相同之处，也有不同特点。当前这轮经济下滑与上一轮经济下滑相比，有以下几点不同。

　　其一，在上一轮经济下滑中，经济越下滑，就业越困难。但在本轮经济下滑过程中，却出现了经济越下滑，就业越增长的情况。

　　其二，在上一轮经济下滑中，经济越下滑，劳动力价格越下降。但在本轮经济下滑过程中，却出现了经济越下滑，劳动力价格越上升的情况。

　　其三，在上一轮经济下滑中，经济越下滑，经济社会的各个层面就越困难。但是，在本轮经济下滑过程中，虽然经济社会各个层面也出现了一些问题，但是总体上并没有遭遇像上世纪90年代那么严重的困难。

　　其四，在上一轮经济下滑中，经济越下滑，越要使用宽松的货币政策来应对。随着货币供应量的持续增加，引发了严重的通货膨胀。而在本轮经济下滑中，虽然也采用了宽松的货币政策，货币供应量大幅增加，但没有出现明显的通货膨胀。

　　这些新态势、新特点表明，进入新世纪以来，我国经济已发生重大变化。如果说上世纪是短缺经济，那么新世纪是相对过剩的经济；如果说上世纪主要是总量增长问题，那么新世纪则主要是经济结构协调问题。针对目前的经济下行与经济结构问题，应当统筹远近，标本兼治，采取需求侧管理与供给侧管理相协调，以供给侧为重点的对策。

　　首先，鉴于眼前经济下行压力很大，需求侧管理尽管边际效用递减，但仍然是必要的，关键是把握好管理的力度和精准度。如果像2009年那样大力度刺激经济，一是效果有限，二是即使经济反弹了，但可能会回到传统老路上，再度错失调结构、转方式的机遇。如果只搞供给侧管理，放弃需求侧管理，短期内很可能出现更大幅度的下滑。需求侧管理的优势在于见效快，有利于防止经济继续大幅下滑，促使经济企稳。供给侧管理意在治本，功在长远，即通过调结构、转方式，提高全要素生产率，实现经济可持续发展。两个方面的管理需要统筹兼顾，协调配套。

　　其次，需求侧管理的重点是有效投资。从表面看，我们通过需求侧刺激经济的力度是在不断加大的。2016年1月，广义货币供应量已经达到141万亿元，银行贷款规模已经达到2.51万亿元。但问题之一是现在经济下行压力过大，拉动经济增长的投资、消费、出口这三驾马车均呈现力有不逮之势。消费与出口短期内难以发挥更大作用，力所能及的只有投资，所以力度还可以适度加大。问题之二是2.51万亿元的银行贷款中，有多少流入房地产市场去炒房子了？有多少被开发商换成美元还境外贷款了？甚至有多少属于资本外逃？总之，有多少真正用于实体经济了，需要具体分析。投资的关键在于怎么投，往哪儿投。不能搞普遍投资，大水漫灌，要有所选择，有所侧重，重点投向需要“补短板”的地方，例如医院、养老院、城乡基础设施等，既促进短期经济企稳，也解决长期存在的供给不足问题。

　　最后，要解决经济结构问题，就必须把工作重点放在供给侧结构改革方面。供给侧结构改革是方法，供给侧结构调整是目的。之所以叫供给侧结构性改革，就是要通过财政、税收与金融等方面的改革，打破旧体制对供给侧的束缚。要通过政策引导，鼓励创新，激发市场主体活力，进而调整供给侧结构。为了积极而稳健地推进供给侧结构性改革这一系统工程，需要抓紧设计与制定系统的财政支持方案，同时建立与供给侧结构性改革相适应的金融支持体系。

　　（作者系全国政协委员、中央财经大学教授）