据经济之声《央广财经评论》报道，融资环境要改善，“三农”、“小微”是关键。为扩大对“三农”、小微企业信贷投放，央行可以说是操碎了心。在前期山东、广东开展试点基础上，央行在去年10月把信贷资产质押再贷款试点进一步推广到上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省市。到目前，试点工作进展顺利，去年央行已经对试点地区部分地方法人金融机构符合条件的3022家贷款企业完成了央行内部评级，并将评级符合标准的信贷资产纳入人民银行发放再贷款可接受的合格抵押品范围。

　　截至去年末，试点地区的人民银行分支机构以信贷资产质押方式合计发放信贷政策支持再贷款49.73亿元，引导金融机构扩大“三农”、小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节信贷投放。信贷资产抵押再贷款是指商业银行可以用现有的信贷资产，也就是已经放出去的贷款，到央行去质押，获得新的资金，相当于给银行提供了一个补充可贷资金的新渠道。

　　央行用信贷资产质押再贷款试点扩围，引导地方法人金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，支持实体经济。总体来看，信贷资产质押再贷款试点扩围是“稳增长”背景下进一步释放流动性的举措，并且突出了定向调控的思路。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对政策的效果给予积极评价。

　　郭田勇说，央行信贷资产质押再贷款政策既是一个总量政策，也是一个结构性的政策。通过这种办法释放出新增的货币投放，对当前的稳增长同需求侧角度保持稳定有积极意义。因为它是一个结构性政策，央行信贷资产质押再贷款并不是说所有的银行只要想获得贷款就都能够获得贷款，还要考虑申请再贷款银行的资质等各个方面的综合情况。比如小微业务比较多也比较擅长的一些商业银行在获得央行的再贷款上可能会更加具有优势。因此政策出台以后，我相信它会遴选出一些在小微领域做的比较好，量也比较大的商业银行对它们提供一种定向的央行再贷款支持，这对下一步做好小微企业的融资肯定有帮助。

　　按照央行的部署，下一步将继续实施稳健的货币政策，稳妥推进信贷资产质押再贷款试点工作。在郭田勇看来，未来信贷资产质押再贷款试点要想全面铺开，还有两个重要问题亟待解决。

　　郭田勇认为，首先是究竟哪些信贷资产是一些合格的质押品，如果朝坏的方面说，假如银行本身有一些资产，其本身是有问题的，如果质押给中央银行那其实是把问题传达给了央行，所以对合格质押品的确认方面未来还是要有一些规定。其次对于商业银行来讲，如果拿到中央银行的再贷款之后没有去定向投放、支持小微，或者是名义上支持小微企业，但它在原本支持小微的贷款中进行了扣减，也不排除这种情况，这两方面的问题未来在管理中要注意防范。

　　为金融服务补齐“短板”正当其时，接下来还有哪些工作要做？财经评论员叶檀就此相关话题做出了解读与评论。

　　经济之声：信贷资产质押再贷款，针对的是解决一些中小企业的资金流动性问题。但是这取决于银行本身是否愿意放贷。信贷资产质押再贷款对促进资金流向“三农”和小微企业到底是怎样的发挥作用？

　　叶檀：其实再贷款就是一种发放基础货币的形式，本来已经有贷款了，通过贷款质押到银行，银行把这部分贷款纳入之后再来发放其它贷款，是向社会发放贷款的行为。现在强调的是三农和中小企业，也即容许三农和中小企业的质押再贷款来缓解他们资金难的问题。我们以前发放基础货币主要是通过外汇占款来发放，现在一部分是通过再贷款的方式来发放。

　　经济之声：的确，“三农”、小微企业抗风险能力差、死亡率高，可能会遇到无法偿还债务的情况。只有严格规范信贷程序，才在能承受范围内确保信贷真正用于“三农”小微企业的发展。信贷资产质押再贷款在实操层面，银行要特别注意什么？

　　叶檀：的确，三农和小微企业都是比较容易死亡、高风险的一些企业，所以有两个方面需要注意，一方面是如何进行准确的定价，事实上如果是发债，这些小微企业就相当于一个垃圾债，它的风险评级比较高，相对来说它付出的成本也比较高，如果付出成本又不高那么央行就必须进行补贴，怎么进行补贴就是一个难题。另外一个方面，在进行风险评级的时候，以前是商业银行来做，现在小微企业、农业企业如果由银行的分支机构来做，如何保证它的商业性而不是变成一种政策性的贷款，这也是处理过程中的难题。

　　经济之声：适才郭田勇教授也谈到，怎么能够保证这个资金真正的用在三农和小微企业的身上，因为之前可能有一些环节还是存在质疑，您觉得接下来还有哪些工作要做呢？

　　叶檀：当商业银行获得再贷款之后，是不是一定会用到小微企业身上去，这个是我们无法保证的。如果必须要去考核，就需监管层深入到这些再贷款的每家商业银行去，这个监管的成本非常高。所以通常市场化的做法是，不同银行的做法应对不同企业的需求，比如有的地方商业银行或者是农业商业银行就应对地方上的农业企业和小型企业的需求，这样市场化的做法是比较好的。

　　经济之声：信贷资产质押再贷款，因为这种方式并不能改变中国整体的宏观经济，只能暂时解决一些中小企业的资金流动性问题。在一些专家眼中，49.73亿元的规模还比较有限。为金融服务补齐“短板”，特别是解决“三农”、小微融资难的问题，还有没有可行的办法？

　　叶檀：现在比较可行的办法就是赶紧做直接和间接的融资，直接的融资是指像创业板的改革或者是通过发行小微企业的信用债，甚至发行垃圾债的方式来做；间接融资就是通过上述所提到的地方的小微型金融机构直接对接的方式，从而尽可能的降低小微企业的融资成本。

　　经济之声：也有的观点认为，信贷资产质押再贷款是发挥政策定向宽松的功能，不过政策难度在于小微和三农类的资产风险溢价比较高，如果过度激励银行投放到风险溢价较高的资产可能会产生坏账的风险，您对此怎么看？

　　叶檀：坏账的风险是有可能的，很多小微企业和农业企业是靠补贴生存的，相对来说风险很高，一旦大规模投入，它的坏账比例也就有可能会上升。另外，其实它最大的风险就是在整个投放的过程当中由一种市场化的行为变成政策的行为，导致没有人对此坏账负责，这才是最重要的。