近日，吉林省中研高分子材料股份有限公司（简称“中研股份”）对外披露了其科创板IPO招股书问询回复。监管层重点关注了中研股份的产品、收入等问题。此次IPO，中研股份欲募资45510.26万元，分别用于年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目、创新与技术研发中心项目等。
《经济参考报》记者注意到，早在2020年9月，中研股份曾冲刺创业板IPO，后又撤回，其保荐机构为安信证券。和前次IPO相比，中研股份此次IPO的募投项目和募资资金发生了较大变化，其中介机构也全部变更、大量财务数据被修改。此外，中研股份还存在产品结构较为单一的问题，一方面公司现有产能利用率未饱和，但另一方面公司却拟募集扩产。
产品结构较为单一
据招股书介绍，中研股份是一家专注于聚醚醚酮（PEEK）研发、生产及销售的高新技术企业。公司的主要产品为树脂形态的PEEK，形成现有的“两大类、三大牌号、六大系列”共52个规格牌号的产品体系。报告期内（2019年至2021年及2022年1-3月）（下同），中研股份的营业收入分别为11188.44万元、15818.21万元、20300.63万元和5039.45万元，其中2020年和2021年分别同比增长41.38%和28.34%。
作为一家拟冲刺科创板的公司，中研股份的行业地位自然备受关注。
目前全球从事PEEK生产的主要企业包括英国威格斯、比利时索尔维、德国赢创、中研股份、长春吉大特塑、浙江鹏孚隆、山东浩然等公司。值得肯定的是，中研股份是继英国威格斯、比利时索尔维和德国赢创之后全球第4家PEEK年产能达到千吨级的企业，是继英国威格斯后全球第2家能够使用5000L反应釜进行PEEK聚合生产的企业，是目前PEEK产量最大的中国企业。2019年，公司的PEEK全球市场占有率为6%，位列全球第四位。
截至招股说明书签署日，英国威格斯已在伦敦证券交易所上市。比利时索尔维、德国赢创经营范围较广，其财务报表中并无专门针对PEEK的财务及经营数据。长春吉大特塑、浙江鹏孚隆、山东浩然均未上市或挂牌。因此中研股份选取了彤程新材、昊华科技、道恩股份、瑞华泰和海正生材等上市公司用来对比。
事实上，中研股份的产品结构非常单一，其主要产品PEEK在各报告期内占公司营业收入的比例在95%以上。此外，中研股份的销售区域也较为集中，报告期内公司来自华东地区的收入分别为9069.62万元、12152.85万元、16560.55万元和4280万元，分别占当期主营业务收入的81.13%、76.83%、81.58%和84.93%。中研股份在招股书中表示，华东地区是我国汽车、半导体、电子信息、航空航天等行业重要的产业集群地。
尽管中研股份在招股书中强调，公司PEEK产品在国内的市场占有率较高，但《经济参考报》记者却注意到，和其在招股书中所列举的上市公司相比较，其营收规模却存在不少差距。
Wind数据显示，2019年至2021年，彤程新材的营业收入分别为22.08亿元元、20.46亿元和23.08亿元；昊华科技的营业收入分别为47.01亿元、54.22亿元和74.24亿元；道恩股份的营业收入分别为27.35亿元、44.22亿元和42.61亿元；瑞华泰的营业收入分别为23234.20万元、35016.16万元和31881.58万元；海正生材的营业收入分别为23190万元、26266.26万元和58500.51万元。可见和同行业上市公司相比，中研股份在营收规模上并无太大优势。
报告期内涉发明专利纠纷
《经济参考报》记者注意到，这并非中研股份首次冲刺IPO，早在2020年9月中研股份科创板IPO便获受理，其保荐机构为安信证券、律师事务所为北京市天元律师事务所、会计师事务所为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）。2021年3月，中研股份直接向上交所提交了撤回上市文件的申请，根据审核规则有关规定，上交所决定终止其IPO。
此次冲刺IPO，中研股份更换了全部中介机构，其保荐机构变更为海通证券、律师事务所变更为北京市康达律师事务所、会计师事务所变更为大华会计师事务所（特殊普通合伙）。
和2020年9月中研股份对外披露的招股书相比，此次披露的招股书对于大量财务数据进行了修改。例如原始报表中，中研股份2019年的营业收入、净利润和净资产分别为11319.01万元、1330.56万元和20492.91万元，调整后的营业收入、净利润和净资产分别为11188.44万元、1367.21万元和20343.30万元，差异分别为-130.57万元、36.66万元和-149.61万元。
在拟募集资金和使用方面，中研股份两次IPO也发生了较大变化。2020年9月，中研股份申报时拟募资25342.54万元，分别用于年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目和创新与技术研发中心项目。而此次IPO，中研股份则计划募资45510.26万元，增加了上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目和补充流动资金。
“本次申报上市辅助导及规范阶段，公司同本次申报中介机构一起，对前次申报数据涉及到本次申报阶段的以及对本次申报产生影响的期初数据进行了全面核查。为了保证申报数据准确，本次核查工作非常深入，对发现的之前年度的会计差错，除非金额特别微小的，进行了全面更正。”中研股份在问询回复中称。
作为一家拟冲刺科创板的公司，其科创属性自然备受关注。截至招股书签署日，中研股份共有发明专利11项，其中形成主营业务收入的发明专利数量为6项，另外5项于2022年才取得授权。而科创属性评价标准中有一条是“形成主营业务收入的发明专利（含国防专利）≥5项”，中研股份所拥有的6项与主营业务收入相关的发明专利数量正好“踩线”过关。
报告期内，中研股份曾因侵害发明专利纠纷被其竞争对手索尔维特殊聚合物美国有限责任公司（简称“美国索尔维”）提起诉讼。在首次披露的IPO招股书中，中研股份对该诉讼进行了详细说明，但在此次披露IPO招股书中，中研股份却并没有提及相关细节。
中国裁判文书网信息显示，索尔维要求中研股份立即停止制造、许诺销售、销售型号为包括ZYPEEK_330G（颗粒）、ZYPEEK_770G（颗粒）、ZYPEEK_330UPF、ZYPEEK_770PF、ZYPEEK_3 30P、ZYPEEK_770P的聚醚醚酮（PEEK）系列产品，其原因是中研股份未经其许可可生产、许诺销售、销售聚醚醚酮产品的行为侵犯了自身专利的权利。该诉讼于2019年9月立案，最终法院驳回了美国索尔维的诉讼请求，并于2020年12月下发了民事裁决书。
多个募投项目存疑
此次IPO，中研股份欲募资45510.26万元，分别用于年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目、创新与技术研发中心项目、上海碳纤维聚醚醚酮复合材料研发中心项目和补充流动资金。
中研股份表示，公司拟通过年产5000吨聚醚醚酮（PEEK）深加工系列产品综合厂房（二期）项目的实施，向型材、膜、丝材、预浸料、注塑制件等PEEK制品方向延伸，提升公司的技术服务能力，为PEEK在各行业的应用和拓展提供支撑，进而促进PEEK产业链的快速发展。《经济参考报》记者发现，在中研股份欲募资扩大产能的同时，公司产能利用率并未饱和。
报告期内，中研股份纯树脂粗粉（P系列）的产能利用率分别为34.29%、54.14%、55%和48.71%；纯树脂颗粒（G系列）的产能利用率分别为90.60%、79.12%、58.81%和53.51%；纯树脂细粉（PF系列）的产能利用率分别为8.23%、9.24%、12.89%和14.03%；复合增强类树脂（GL/CA/F C系列）的产能利用率分别为17.87%、26.75%、37.87%和53.15%。
截至2021年末，中研股份纯树脂粗粉（P系列）、纯树脂颗粒（G系列）、纯树脂细粉（PF系列）、复合增强类树脂（GL/CA/F C系列）的年产能分别为1000吨、700吨、300吨和350吨。从中研股份的现有产能来看，若其募投项目顺利完成，届时其产能将大大增长。此外，待募集资金投资项目全部建成达产后，中研股份将新增大量固定资产并产生增量的固定资产折旧，公司研发中心项目的运行亦会产生增量费用开支。
中研股份还拟投入10000万元用于补充流动资金，公司称，补充流动资金有利于保证公司生产经营所需资金，进一步优化资产负债结构，降低财务风险，增强公司的市场竞争力，为公司未来的战略发展提供支持。不过记者注意到，2019年至2021年，中研股份分别进行了979.32万元、1003.86万元和1003.86万元的现金分红，分别占当期归母净利润的71.63%、40.70%和20.03%。目前，中研股份实控人为谢怀杰、谢雨凝、毕鑫合计持有公司45.78%股权，通过上述分红，报告期内有数千万元分入三人口袋中。
此外，《经济参考报》记者还注意到，截至招股说明书签署日，中研股份实控人之一的谢怀杰及其控制的企业金正新能源存在尚未到期的大额负债为2081万元，其中谢怀杰存在尚未到期的大额负债为1081万元。不过中研股份表示，公司及其控股子公司未作为上述对外负债的担保方，且不存在谢怀杰、金正新能源以其持有的发行人股份进行质押为上述负债提供担保的情形。上述对外负债不会对公司控制权清晰稳定与持续经营产生重大不利影响。
