8月24日,免税业龙头中国旅游集团中免股份有限公司(以下简称“中国中免”,A股股票代码:601888,H股股票代码:1880)正式发布关于境外上市外资股(H股)配发结果的公告。根据公告,公司将于8月25日于港交所主板挂牌并上市交易,这意味着中国中免将打通“A+H”双融资平台,开启全新市场征程。截至8月24日收盘,中国中免A股报189.8元/股,最新市值逾3767亿元。机构人士表示,公司本次赴港上市融资有望进一步加速渠道扩张、供应链效率提升和促进产业链延伸,进而夯实全球免税市场领先地位。
根据公告,中国中免本次全球发售H股总数约为1.03亿股(行使超额配股权之前),其中,香港公开发售513.82万股,约占全球发售总数的5%(行使超额配股权之前);国际发售9762.37万股,约占全球发售总数的95%(行使超额配股权之前)。根据每股H股发售价158港元计算,经扣除全球发售相关承销佣金及其他估计费用后,并假设超额配股权未获行使,公司将收取的全球发售所得款项净额估计约为158.923亿港元。
作为中国最大的免税品销售商,也是中国唯一拥有全牌照的免税品销售企业,在全球旅游零售领域,中国中免的地位举足轻重。截至2021年,中国中免在全球旅游零售行业市场份额占比已达24.6%,蝉联全球最大旅游零售商之位。招股书显示,中国中免本次共计引进九名基石投资者,合计认购62.38亿港元的发售股份。此次募集资金将用于巩固国内渠道、拓展海外渠道,包括投资八家机场免税店、20间其他口岸免税店和20间有税旅游零售项目,开设六间海外市内免税店、11家本土市内免税店和六间邮轮免税店,以及海口/三亚国际免税城的翻新与扩建等。
综合来看,中国中免未来核心在于围绕旅游零售“行前—行中—行后”三重维度重构“人货场”,持续提升供应链能力、渠道能力(线上+线下,有税+免税)以及运营效率的全面提升,赴港融资有望加速公司多元布局。多家机构人士表示,近年来国内消费回流趋势不断显现,旅游零售市场活力不断释放。从长远看,在规模、物流、渠道、品牌、牌照上具备综合竞争力的中国中免,有望抓住市场机遇,在境外消费回流和内循环发展中实现高质量发展。
“行业角度来看,当前国内免税行业未来仍有望实现27.5%至36.0%的增长。结合中国中免最新赴港招股书,参考弗若斯特沙利文等咨询公司的预计,2022年中国免税商品销售市场规模将为人民币595亿元。政策利好推动下,预期市场将于2023年达到人民币1322亿元,2019年至2023年的复合年增长率为27.5%。假设跨境旅游逐步恢复,中国免税品市场预期将于2026年前进一步攀升至3329亿元,2023年至2026年复合年均增长率(CAGR)为36.0%,中线成长可观。”国信证券表示。
机构人士表示,展望未来六个月,公司海南存量复苏和新项目扩容均有期待,且未来不排除政策利好预期。另外,不久前的8月21日,四川机场旅客服务有限公司《中标通知书》显示,中国中免全资子公司中国免税(集团)有限责任公司(以下简称“中免集团”)成功中标成都双流国际机场免税经营权,这也意味着未来成都双流国际机场出入境免税10 年经营权正式被中国中免纳入囊中。此次中标成都双流国际机场免税经营权,有助于中国中免在成都实现双国际机场免税业务的协同发展,促进打造成都免税行业新景象。公开资料显示,近年来,中国中免大力布局大型枢纽机场,先后获得包括香港国际机场、澳门国际机场、北京首都国际机场和大兴国际机场、上海浦东国际机场和虹桥国际机场、成都天府国际机场、杭州萧山国际机场T4航站楼等大中型枢纽机场的免税经营权。据悉,此次成功中标成都双流国际机场免税店经营权,也将进一步拓宽中国中免在国内大中型机场的渠道版图,有助于中国中免筑高渠道壁垒,巩固行业领导地位。