节后央行或进一步放松货币水平

　　端午假期时间国家统计局公布数据显示我国的5月CPI同比上涨2%，同比4月2.3%涨幅有所回落，同时也低于市场预期2.2%水平。随着CPI 涨幅放缓，推动该指数进一步远离我国年初既定的2016年保持3%的良性增长目标。而近期公布的PMI数据虽然仍在50%之上，但亦有进一步通缩压力，使得企业和个人偿还贷款难度加大。而同期债券市场的部分企业AA级债券屡有兑现困难，凸显经济发展趋缓预警，预期央行或有进一步放松货币水平以刺激经济。

　　假期之前的3个交易日内最大亮点是中美高层经贸会谈中首次批复美国RQFII资质2500亿，同期央行也以市场手段于6月8日释放2080亿元MLF操作，年内第七次变相降准以应对国内假日期间银行间资金紧张压力。通过内外短中长不同资金项目引导对内资金释放，有效对接实体需求。同时预计在构成CPI主要涨价预期的猪肉价格见顶后，下半年CPI数据或将保持2%左右波动。为了维持有效的国内资金需求6月后央行或在美联储实际开启二次加息前率先有50~100个基点的降准预期。针对节后市场将会有十分理想的货币供给推动。

　　节后股市交易主要影响因素为，6月14日的MSCI是否纳入中国股市作为指标样本之一。当然本次已经是第三次讨论A股纳入问题，虽然MSCI的实际纳入将会引导长期海外资金入市。但是在我国开始逐步加速放开RQFII的对外额度，及今年下班的深港通开通既定预期。实际的MSCI的影响并不会有市场想象那么剧烈，而市场在经历5月主要横盘缩量后的月底放量拉升，从结构上已经形成了中期月度反弹结构。

　　市场热点将有效拓展

　　——基建类：

　　在货币持续宽松及引导外围资金流入过程中，市场的热点将会有效拓展。相关热点或从近期主要的下游需求导向的新能源汽车，分流转向市盈率及股价更低的基建类品种。早些时间也同期批复2016年新各类基建项目，如通用机场，新西北高铁项目及加速推动核电建设等基建需求。跟随政策利好在前，资金在后的弱势结构反弹格局。当资金在前期领涨板块已经透支预期上涨后，资金分流将会展开新的上涨攻势。从资金流动及短期堆累来看，核电，电力及铁路基建等板块的相关龙头标的已经有良好的资金底部介入。预计节后伴随本轮的月度级别反弹，将会有良好的补涨预期。

　　——供给侧改革类：

　　另外今年一季度龙头板块供给侧改革类，其中今年头5个月期间我国的供给侧改革核心之一的钢铁行业产量再创新高，后期于今年下半年推动10%产量削减，同时和欧美针对冷轧板材出口反垄断高额惩罚性税收加以更积极谈判。在加速推动基建拉动内需同时，也有效展开后续供给侧改革。同样属于改革落后产能的煤炭，在中国神华等多家央企协商形成后期涨价预期。作为稀缺性小金属等，在国际金价因美元6月加息预期减缓反弹过程中。以我国内部加紧整合完成并推出相应现货等适应性期货交易前期市场准备中，如稀土等价格在行业限价限产并开始尝试建立国内定价市场的同时。已经走在了钢铁等重化工之前，开始形成了中期价格稳定并震荡向上趋势。钢铁概念的持续低迷短期难以有效扭转，虽然有一定的阶段因落实10%的去产能，相关上市公司市场份额增加预期而推动小幅反弹。但在整体产业结构调整期间，难以形成持续反弹并有继续价格回落中期预期。相比较稀土等已经开始形成行业公司保护过程，同时在新能源汽车的实际需求强大刺激下，仍会有较好的板块内轮动效果。另一个煤炭类进入夏季用电高峰，下游需求旺季或有效稳定需求价格，但行业难以显现突破性机会。

　　——金融行业：

　　金融行业在本轮结构底部反弹中，券商表现十分突出。但在今年上半年较为惨淡的市场成交量影响下，各家券商的实际业绩表现回落压力凸显。不过在引入大量QFII及深港通预期下券商短期伴随反弹利润表现修复，或进一步成为本轮市场领涨蓝筹。但应该注意作为本次的龙头次新股券商的博弈性难度较大，可关注相对业务灵活，并市值较小的中型券商品种。

　　——新兴概念类：

　　新兴概念类，周日时间德国领导人访华，同时6月初管理层多次提出推动国内科技特别是人工智能，软件开发，通讯技术升级等领域。相关智能制造软件及互联网安全，医疗等板块均有成绩部分新能源汽车高位资金兑现后的底部补涨需求。以本身的业绩及行业需求结合政策扶植，以半导体，移动医疗，量子通信及网络安全为主要看点。

　　市场或震荡上行挑战3000-3100一线

　　节后市场预期在外盘回落影响下有短期向下整理需求，但在强有力的场外资金流入推动下并不会快速回落。以目前市场资金运动较好的集中性，及外部新进资金开始布局推动底部滞涨的其他科技及低市盈率的工程基建电力等板块。预计6月下半月至7月市场将会维持良好的震荡上行格局，并进一步挑战3000~3100点一线。同期注意由于全球货币政策的不稳定因素及实际生产恢复乏力，国际原油价格的中期高位回落压力及黄金因保值性持续震荡重回升势对A股形成的压力。(作者：申睿 新时代证券)

　　股市有风险，投资须谨慎。文中观点不构成操作建议，不代表新华道琼斯微信号观点。

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