在“春节版”公开市场操作即将到期之际，这扇备受市场瞩目的窗口迎来了“升级版”。2月18日（本周四），中国人民银行以年内2号公开市场业务公告的形式发布通知，即日起原则上每个工作日均开展公开市场操作。

　　在市场各方密切关注节后资金面与利率波动的当口，此举无异于向公开市场和银行间市场放出了一记漂亮的“大招”。业内人士认为，每日公开市场操作有助于减少市场利率波动，维护市场利率平稳。

　　有利于应对当下流动性形势

　　“公开市场操作改成原则上每个工作日开展，可以有力保证市场利率的平稳，尤其是在流动性波动比较大的时候。显然，这样的措施正好有利于应对当下市场流动性所面临的复杂形势。”接受本报记者采访的兴业银行首席经济学家鲁政委表示。

　　春节前夕，为保障市场流动性合理充裕，人民银行决定增加春节前后公开市场操作场次。从1月29日起至2月19日，除了周二、周四常规操作外，其他工作日均正常开展公开市场操作，操作流程保持不变。

　　随着节后资金面整体平稳运行，这一“春节版”的公开市场操作也即将于本周五到期。而“升级版”公开市场操作意味着，此前增加的“临时窗口”将变成“常规窗口”。

　　“为完善公开市场操作机制，提高公开市场操作的针对性和有效性，中国人民银行决定延续前期增加公开市场操作频率的有关安排。即日起，根据货币政策调控需要，原则上每个工作日均开展公开市场操作。如因市场需求不足等原因未开展操作，也将发布《公开市场业务交易公告》予以说明。”人民银行在此次发布的通知中称。

　　鲁政委认为，这样的操作会进一步强化央行的政策指标利率的作用。“比如说7天期逆回购，从去年以来，货币市场利率在7天期限附近都是紧贴央行的7天期回购利率；但其他期限利率的波动相对还是比较大，这在一定意义上受到了公开市场操作并非每个交易日都开展的影响。”他向记者表示，如果在周三的时候市场遭遇流动性紧张，由于此前的公开市场操作“断档”，就会相应地导致市场利率波动相对加大。

　　从这个意义上说，“目前人民币汇率波动加大、外汇占款变化也比较明显，每个交易日原则上开展公开市场操作对于保证市场利率更加平稳具有重要意义。”鲁政委称。

　　有利于强化货币市场利率基准性

　　不仅如此，在一些业内人士看来，此举还可能同时发挥欧洲利率走廊和美国公开市场操作双重作用。“一方面央行通过SLF利率等建立利率走廊，另一方面加强公开市场操作的频率和地位。”九州证券全球首席经济学家邓海清向本报记者表示，央行可以首先通过利率走廊上下限，将货币市场利率控制在利率走廊区间之内；然后通过公开市场操作将利率精确调控在基准利率附近。

　　此前，中国人民银行研究局首席经济学家马骏曾提出，有必要建立利率走廊操作系统。利率走廊操作系统在控制短期利率波动上具有优越性，可以降低央行货币政策的操作成本。

　　马骏提出，按照三步走建立中国的“利率走廊模式”，第一步是在隐性政策利率周围建立事实上的利率走廊，但未必要宣布这个隐含的政策利率；第二步是逐步收窄事实上的利率走廊；第三步是取消基准存贷款利率，并宣布建立短期盯住政策利率和中长期参考广义货币供应量增长率的新政策框架。

　　“理论上讲，提高公开市场操作频率有助于将货币市场利率更有效地维持在基准利率附近，因此有助于减少市场利率波动。但是，就现阶段而言，我们认为更大的意义在于完善央行货币政策调控工具，而对利率的直接影响并不大，7天利率仍将在央行逆回购利率2.25%附近。”邓海清认为，未来对央行的逆回购利率应保持高度关注，在利率市场化后时代，央行的货币市场基准利率可能成为市场的重要方向标。

　　事实上，在世界范围内，英格兰银行、美联储等成熟的中央银行都是每个交易日开展公开市场操作。一些交易日甚至在上午开展操作后，下午还会继续开展操作。

　　“如能借此契机，使得每个工作日开展公开市场操作常态化，将大大增强货币政策调控的灵活性。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟向本报记者表示。美国公开市场操作中决策机构是FOMC，执行机构是纽约联储，执行过程弹性大，灵活性高，可量化，可及时修正，执行效率高。以后中国公开市场操作如果每天开展，频次增加也意味着增加了决策难度和要求。“比如是否开展、开展多少、选择何种工具，都需要更多更细致的研究，执行层面也面临如何完善的问题。”他表示。