备受市场关注的注册制，终于还是以“国务院授权”的方式向投资者走近了。在12月9日召开的国务院常务会议上，通过了拟提请全国人大常委会审议的《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定(草案)》。会议同时还指出，待全国人大常委会授权后，有关部门将制定相关规则，在公开征求意见后实施，并加强事中事后监管，切实保护投资者合法权益。这意味着注册制真的将早于《证券法》修正案的出台而出台。
注册制的出台对于中国股市来说是一个重大事件。按照习惯，一些市场人士会对这一重大事件对股市的影响进行分析。毕竟作为一个重大事件，对股市的影响不可能归零。那么，注册制的出台，对股市的影响是利好还是利空呢?
当然，不少市场人士从正面对注册制出台的意义进行了肯定。比如，有人认为，注册制出台对股市构成实实在在的利好，是A股市场健康发展的催化剂，有人甚至因此认为，注册制真正开启牛市的脚步。
笔者也希望注册制能成为中国股市健康发展的一味良药。就像美国股市一样，一方面发行人能够顺畅地实行IPO，达到融资的目的，另一方面，市场能够平衡健康发展，IPO的价格相对合理，投资者的权益能够得到保护。与此同时，在注册制下，一些垃圾公司失去投资价值，被市场大量淘汰而退出市场。
一项制度的实施，其实施效果的好坏，与其所处的市场环境是密切联系的。既与市场的成熟程度有关，也与市场的法律体系有关，进一步讲就是市场是否具有严刑峻法。换一句话来讲，就是市场是否具备实施该项制度的条件。
也正因如此，注册制在A股市场的实施难免令人担心。毕竟A股市场还是一个投机度较高的市场。毕竟中国股市只有20几年的时间，而美国股市却有200多年的时间，美国股市走向成熟是经过了多少代人付出代价的结果。而在严刑峻法方面，A股至今没有严刑峻法。
过去很长一段时间，市场把注册制实施的希望寄托在《证券法》修改的基础上，希望新的《证券法》能成为一部严刑峻法。但如今，注册制的推出却要“抢跑”，要在新的《证券法》出台前率先推出注册制，这就不能不令人担心了。
这种担心至少包括三个方面。一是担心在注册制下新股发行的节奏会加剧。虽然证监会表示，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。但“新股大规模扩容”并无具体的标准，最终还是证监会说了算。
实际上，从今年来说，除了IPO停发之外，新股发行的节奏已经是史无前例。
更何况，在注册制实施的背景下，新股发行的审核权下放到了沪深交易所。两个交易所“各自为政”，不排除沪深交易所为了各自的利益，争夺客户资源，从而加速新股发审的可能。新股发行也会因此而加快。
二是担心垃圾股上市更加容易，造假上市更加容易。一方面是新股上市的门槛降低了，甚至不赚钱的公司都可以上市了。另一方面沪深交易所对新股发审各自为政，这也不排除放宽发审标准的可能。因此，这些都为垃圾公司的上市创造了条件。
而从企业上市造假的角度来说，有人错误地以为，降低了新股上市标准之后，企业造假上市就会减少。一方面只要有标准存在，就永远有不达标的企业存在，这些不达标的企业要上市，就不可避免要造假。另一方面即便是符合上市条件的企业，为了得到较高的发行价格，也会弄虚作假。因此有担忧，在注册制下，发行人的造假动机较之于审核制来说可能增加。
三是担心投资者的利益会受到损害。一方面是在注册制背景下，壳资源的贬值是可以预期的，持有这类股票的投资者，其利益受到损害，注定是得不到赔偿的。另一方面，注册制下，退市制度必须跟上去，但在上市公司退市问题上，投资者损失的赔偿问题一直都没有受到重视，退市所造成的损失几乎都是由投资者来承担。此外是垃圾公司的上市问题，上市公司业绩变脸，投资者也会因此蒙受损失。而即便是造假上市，不仅公司退市的可能性微乎其微，而且给予投资者的赔偿也是局部性的。更何况，只要造假上市的公司不退市，投资者迟早要为这些公司大小非的套现买单。
对于这种担心，管理层还是有所防范的。正如证监会所表示的那样，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。若果真如此，这是市场的一个福音，可以认为是一个利好。在新的《证券法》没有推出来之前，这种注册制无疑是一个合适的选择，同时它也是摸着石头过河的一种方法。
股市有风险，投资须谨慎。文中观点不构成操作建议，不代表新华道琼斯微信号观点。
“诊股神器”升级啦！长按上方二维码，即刻关注“新华道琼斯”微信服务号，获得10次免费查看个股诊断报告机会：输入股票代码，秒查个股投资财务安全评级及情绪指数！价值投资评级采用“赛弥斯”纯定量异常值分析模型，一眼识别企业真实投资价值。“情绪指数”实时监测市场情绪波动。曾有程序员利用“情绪分析”进行投资组合选股，最终收益超越华尔街所有研究员！
