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对冲基金：国际金融市场上的“弄潮儿”

对冲基金，大家可能还不太熟悉。但是说起世界金融大鳄乔治?索罗斯的大名，相信大家绝对是闻其名已久了。这个索罗斯凭借超人的洞察力和无比的胆魄，决然捋了大不列颠的虎须，击败英格兰银行（英国的中央银行），迫使英镑贬值，仅此一战就净赚10亿英镑；又曾经在墨西哥大肆进行金融“纵火”，迫使墨西哥比索大幅贬值；而让我们中国人认识索罗斯则是在亚洲金融危机期间，索罗斯率领着大批的国际游资几乎横扫了整个亚洲，在东南亚国家经济的凋敝中翻云覆雨，其获利高达数十亿美元。
　　那么，我们不禁要问：索罗斯为什么胆大如斯到肆意地挑战一个国家或一个强大的经济体的程度？他究竟有多大的实力？在揭晓答案之前，我们有必要先了解一下对冲基金这个概念。
　　对冲，从字面上看，就是对立、冲销的意思，在金融中就是通过相反的操作来冲销风险，原本是一种旨在降低风险的行为或策略。比如说，现在你以每股10元的价格买入了1万股A公司股票，买完之后，你很担心股价下跌给你造成严重损失，又不能买股票保险，搞得你吃嘛嘛不香，那怎么办呢？有没有办法来消除或抵消一旦股价下跌的风险呢？
　　答案当然是肯定的。金融市场聚集了当今世界上最聪明的人，解决这个问题当然不在话下了。现在你可以买入以该股票为标的的看跌期权，假定看跌期权的执行价格为每股8元，期权费为5000元。这样，一旦股票价格跌破8元，比如说现在跌到了5元。如果你没有股票期权，那么显然你的损失就是5万元。而你现在购买了股票的看跌期权，你可以选择执行期权，以每股8元的价格将股票卖给出售期权给你的人。这时你的损失是多少呢？显然原来每股10元，现在你以每股8元卖出，你每股损失2元，1万股就是损失2万元，再加上你购买期权的期权费5000元，你的总损失是25000元，显然远远少于没有购买期权时的5万元。
　　那么，如果股票涨到了每股12元，按照看跌期权以每股8元的价格卖出去那不亏死了？这个问题大家不用担心，因为所谓的期权就是一种权利，而不是一项义务。再具体些，期权是一种选择权，这种选择权赋予你有权决定是否执行合同。你有权决定是否执行看跌期权，如果你选择执行期权，那么你就能以每股8元的价格将股票卖出去；而你选择放弃执行合同的话，你就完全不用将股票卖出去。所以在此，你以最大损失25000元为代价或条件，却保留了股价上涨时获益的可能性。也就是说，看跌期权有锁定最大损失的功能。当然，这种权利不是免费获得的，你的直接代价就是5000元的期权费，不管最后是否选择执行合同，这5000元都是你事先必须付给对方的费用。
　　当然，对冲的手段还有很多，绝不仅仅是看跌期权，还包括看涨期权、远期合约、期货、期货期权、金融互换等。
　　最初的对冲基金就是通过以上手段，实现风险对冲、获取稳定投资回报的投资基金。但是经过几十年的演变，对冲基金已失去其初始的风险对冲的内涵，对冲基金的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的投资模式的代名词，即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，通过主动承担高风险来追求高收益的投资模式。对冲基金在投资运营过程中，采取暗箱操作，投资策略高度保密；运用高杠杆操作，一般采取的杠杆倍数在2~20之间，极端情况下甚至可达上百倍；同时大量涉足各种金融衍生品，专门从事各种买空、卖空交易，操作手段多样，令人防不胜防；同时对冲基金大多采用精确的数量经济分析模型，实行程序化投资决策管理，并且在国际离岸金融市场（如巴哈马、巴林）等地注册，却在全球范围内自由流动，是国际游资的主体，可以逃避世界主要国家的监管。
　　索罗斯之所以能够在国际金融市场呼风唤雨，肆无忌惮地到处攻城拔寨，正是因为其掌握着世界上最大的对冲基金——量子基金，因而其自身的能量就极为庞大；再凭借其“市场驱动者”、“天才的金融投机家”、“金融界的教父”及“投机市场的传教士”的个人声誉和巨大的影响力，在金融市场“羊群效应”的影响下，简直是呼风唤雨、无所不能，其每次的“狙击”行动都能吸引数千亿的国际游资紧随其后进行攻击。这也就算了，他们一般都主要涉及金融衍生产品，1元可以当成10元甚至50元花，这能量就更加惊人了。
　　所以，在此情况下，一般国家或经济体由于外汇储备极为有限，没几下外汇储备就“弹尽粮绝”了，根本就不是索罗斯及游资们的对手。即使经济强国如英国、俄罗斯，如果仅仅采取经济手段对抗的话，也完全不是其对手，这些国际游资的规模太过于庞大，再加上利用金融衍生品的杠杆效应，那实力简直骇人听闻。而我们国家由于金融市场还未完全对外开放，加上对资本账户的管制严格，国际热钱无法通过合法的渠道大规模地流入我国，索罗斯轻易找不到攻击的机会，所以这些年来我们脆弱的金融体系才能得以不断壮大、完善。

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