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超预期降息落地 货币政策靠前发力
2024-02-21 记者 向家莹 来源: 经济参考报

  2024年贷款市场报价利率(LPR)迎来首降。2月20日,最新LPR报价出炉:1年期LPR“按兵不动”,为3.45%;5年期以上LPR由4.2%调整至3.95%,大幅下调25个基点,降幅超出市场预期。分析人士指出,由于5年期以上LPR降幅较大,此次LPR实际下行幅度总体更大,将有效带动社会综合融资成本继续下行,金融支持实体经济力度进一步提升。

  央行选择在此关键时点施行LPR降息,体现出货币政策靠前发力、稳好开局的考量。一业内权威专家指出,2023年我国经济增速达5.2%,其中有低基数因素的影响。今年若要继续保持合理的经济增速,一季度需要宏观政策靠前发力,及早体现政策成效。LPR作为银行贷款定价基准,直接关系到企业和居民的融资成本和财务支出变化,2月LPR下行有助于进一步带动实际贷款利率降低,促进社会融资成本稳中有降,激发实体经济有效需求。

  从具体操作看,央行此次操作为非对称降息。谈及出现该情况的原因,中信证券首席经济学家明明表示,从历史上看,5年期以上LPR调整的幅度小,有补降的需要。同时,自去年底以来,人民银行通过降低存款利率和降准,已经实现和达到调整长期LPR的条件。

  除此之外,中国民生银行首席经济学家温彬指出,5年期以上LPR大幅下行有利于更好促进投资和消费,更好地配合近期各项稳地产政策效果释放,支持房地产市场平稳健康发展,也有利于减少地方政府债务置换过程中的利息支出,缓释风险。

  值得注意的是,此次大幅调降的5年期以上LPR,是个人住房贷款定价的主要参考基准。这也意味着,此次调整后,全国的房贷利率政策下限将跟随LPR调整至3.75%,新发放房贷利率将有所下降,存量房贷利率也将在重定价日相应调整,可节省房贷借款人利息支出。

  “5年期以上LPR大幅度、超预期下降,首先传递出提振居民住房消费、促进房地产市场平稳发展的强烈信号。5年期以上LPR下降之后,居民房贷利息支出将减少,有助于提振居民住房消费的意愿和能力。对存量房贷而言,房贷利率将在重定价日之后进行调整;对新增房贷而言,预计多数银行将在本次LPR基础上保持加点不变,进而降低新增房贷实际利率。”招联首席研究员董希淼表示。

  同时,董希淼指出,5年期以上LPR大幅下降,还将降低企事业单位贷款中长期贷款利率,进一步激发企事业单位中长期融资需求。这将有利于长期贷款占比较高的国家重大项目、基础设施建设,也有助于减轻地方债务利息支出压力。

  今年来,货币政策靠前发力的特征进一步凸显,金融支持实体经济力度进一步提升。1月25日,支农支小再贷款、再贴现利率下调0.25个百分点,2月5日,法定存款准备金率下调0.5个百分点,释放中长期流动性约1万亿元,均有利于降低银行资金成本。业内人士指出,此次1年期LPR保持不变,5年期以上LPR下降,既保持对实体经济合理的支持力度,又兼顾内外均衡,提高了应对外部冲击的韧性与政策的自主空间。

  展望后续货币政策,市场普遍预期,今年通胀将温和回升,实际利率还有下行空间。在当前有效需求不足和预期偏弱的情况下,保持较低的利率水平,有助于持续支持国民经济恢复向好,未来货币政策应对各种冲击和挑战也仍有空间。

  董希淼预计,下一阶段,人民银行将继续降低政策利率,引导银行降低存款利率,推动LPR持续下行,进一步降低实体经济融资成本,为经济加快恢复和持续回升创造更加适宜的货币金融环境。也就是说,无论是政策利率还是市场利率,无论是存款利率还是贷款利率,下一步都还有下降的空间和可能。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,由于目前经济处于复苏关键阶段,后续降息等工具仍在工具箱,但具体实施需要看国内需求恢复进度、物价回升节奏,以及房地产复苏情况等。

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