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11月LPR报价出炉 连续三个月“按兵不动”
2023-11-21 记者 向家莹 来源: 经济参考报

  11月20日,全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR)。其中,1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为4.2%,均与上月持平,这也是LPR利率连续第三个月维持不变。

  本月LPR利率“原地踏步”符合预期。“LPR报价由MLF操作利率和报价加点决定。11月中期借贷便利(MLF)操作利率不变,这意味着当月LPR报价的定价基础未发生变化。此外,受近期市场利率上行明显等因素影响,报价行缺乏下调LPR报价加点的动力。”东方金诚首席宏观分析师王青指出。

  从利率端看,10月以来市场利率继续上行,其中1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率月均值已升至MLF操作利率水平之上;进入11月以来,均值水平进一步升至2.57%。短端利率方面,近三个月以来,银行间市场存款类机构7天期回购加权平均利率(DR007)月均值更是持续运行在短期政策利率上方,其中10月升至1.98%,已明显高于央行7天期逆回购利率。

  “这意味着近期银行在货币市场上的批发融资成本上升明显,会削弱报价行主动下调LPR报价加点的动力。”王青分析称,考虑到接下来增发1万亿国债即将开闸发行,市场利率还会面临一定上行压力。

  此外,中国民生银行首席经济学家温彬认为,面对当前商业银行净息差持续承压的状态,央行提出要维持银行息差和利润在合理水平,意味着监管层也不希望出现过低的贷款利率,从而为银行留存实力应对化债,保持稳健可持续经营,并提升资金运行效率,防止因企业贷款利率过低等造成的资金空转套利行为。

  展望后续LPR利率走势,业内人士存在一定分歧。温彬认为,利率水平需要合理把握,在稳汇率、稳息差、资金面维持紧平衡等多因素考量下,年内政策利率和LPR报价料维持稳定,盘活金融资源、提高资金使用效率成为下阶段重要施力方向。

  也有专家预计LPR调降仍有一定空间。王青表示,在加强信贷投放的同时,推动融资成本持续下降是一个重要发力点。另外,当前物价水平明显偏低,考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高,因此预计MLF操作利率还有小幅下调空间。这样来看,短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR报价跟进调整的可能。

  “LPR利率仍有调降空间,但需要看接下来国内宏观经济、物价表现,MLF利率、实体经济融资需求、银行净息差压力情况而定。从近几个月宏观经济数据与市场释放信号来看,国内经济呈现良好修复态势,政策需要兼顾内外均衡。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称。 

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