受终端应用市场需求萎缩、汇兑损失等因素影响，国内集成电路封测龙头通富微电（002156 .SZ）去年增收不增利。公司3月30日公告，2022年公司实现营业收入214.29亿元，同比增加35.52%；归属于上市公司股东的净利润为5.02亿元，同比减少47.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.57亿元，同比减少55.21%。另外，通富微电2022年度募集资金净额为人民币26.93亿元，但是总体来说，公司的经营业绩不佳。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.97元（含税）。

　　《经济参考报》记者注意到，2022年，在全球前十大封测企业中，尽管通富微电营收增速连续三年保持第一，市占率增幅第一，首次进入全球四强，但公司的营业成本增速远超营业收入增速，这严重削弱了公司的盈利能力，公司期内销售毛利率、销售净利率均出现下滑，不仅如此，公司期内营运能力也掉头向下，营业周期、存货周转天数、应收账款周转天数等均在增加，公司的资产结构和偿债能力也因此受到影响。

　　营业成本大增 全年增收不增利

　　通富微电是一家集成电路封装测试服务提供商，为全球客户提供设计仿真和封装测试一站式服务。公司的产品、技术、服务全方位涵盖人工智能、高性能计算、大数据存储、显示驱动、5G 等网络通讯、信息终端、消费终端、物联网、汽车电子、工业控制等领域。

　　2022年，受欧洲地缘政治风险升级、美国持续高通胀等外部因素影响，全球集成电路下游终端应用市场出现了较为明显的结构性失衡：从下游应用端看，汽车电子市场发展迅猛，但汽车应用在集成电路市场中占比还不高；与此同时，计算机与通信仍是主要拉动力，而计算机市场处于饱和乃至部分萎缩状态，以智能手机为代表的通信市场进入调整期，库存高企。上述情况导致集成电路行业景气度下降， 2022年第二季度开始集成电路销售额增速逐季下滑。

　　通富微电通过调整产品业务结构应对市场变化，公司不断强化与AMD等行业领先企业的深度合作，巩固和扩大先进产品市占率。2022年，公司实现营业收入214.29亿元，同比增长35.52%。在全球前十大封测企业中，公司营收增速连续3年保持第一；2022年，公司在全球前十大封测企业中市占率增幅第一，营收规模排名进阶，首次进入全球四强（数据来源：芯思想研究院）。

　　但快速增长的营业成本削弱了公司的盈利能力。2022年公司营业成本为184.49亿元，同比增加40.85%，高于同期营收增速5.33个百分点，营业成本占营业收入的比例为86.09%。

　　从营业成本结构（分行业）来看，集成电路封装测试为主营业务成本，由2021年的129.15亿元增加至2022年的181.47亿元，对应占营业成本的比重由98.60%减少至98.36%。其他业务成本中，材料销售、租赁及服务对应的成本虽然金额较小，但同比增幅较大。

图：通富微电营业成本构成（单位：元） 资料来源：公司年报

　　营业成本增速过快导致通富微电毛利率下滑。2022年通富微电毛利率为113.58%，同比减少3.39个百分点。分地区来看，中国境内、境外毛利率分别为16.02%、12.70%，同比分别减少4.90个百分点、2.51个百分点。

　　期间费用方面，2022年公司销售费用为6582.64万元，同比增长12.03%，主要系报告期内职工薪酬增加所致；管理费用为5.53亿元，同比增长15.93% ，主要系报告期内职工薪酬增加所致；财务费用为6.34亿元，同比增长145.22% ，主要系报告期内银行借款增加导致利息增加，因汇率波动，汇兑损失增加等因素综合所致；研发费用为13.23亿元，同比上涨24.54%，主要系公司根据市场需求情况，加大了研发投入所致。

　　通富微电称，受汇率波动影响，公司期内产生汇兑损失，因此减少归属于母公司股东的净利润2.11亿元。如剔除该非经营性因素的影响，公司归属于母公司股东的净利润应该为7.13亿元，同比下降25.46%。

　　存货高企 应收账款占营收比重攀升

　　2022年，受前期供需错配、“缺芯”涨价等多因素影响，集成电路终端市场需求萎靡，“去库存”成为全球集成电路企业的主旋律。

　　财报显示，报告期末，通富微电存货为34.77亿元，同比增加64.63%。公司的存货主要包括原材料、在产品、库存商品等。

图：通富微电存货结构（单位：元） 资料来源：公司2022年度报告

　　具体来看，公司期末存货账面余额为35.88亿元，其中原材料为26.99亿元，在产品为3.09亿元，库存商品为5.80亿元。公司本期计提存货跌价准备合计1.12亿元，原材料、库存商品分别计提存货跌价准备及合同履约成本减值准备分别为7382.41万元、3781.99万元。2020年至2022年，通富微电的存货周转天数分别为66.11天、48.94天、54.52天。

　　除存货外，通富微电资产结构中，应收账款也在迅速攀升。财报显示，至2022年末，公司应收账款账面价值为46.26亿元，同比增加105.53%。本期坏账准备余额8242.35万元，应收账款坏账准备计提比例为1.75%。

　　图：通富微电应收账款结构（按账龄披露，单位：元） 资料来源：公司2022年度报告

　　2020年至2022年，通富微电应收账款周转天数分别为56.92天、46.04天、57.76天，周转速度变慢。

　　截至2022年12月31日，公司的资产负债率为59.13%，较2021年的59.33%略有下降。2022年，公司流动比率为0.96、速动比率为0.70，现金比率为0.32,纵向来看，公司偿债能力未有显著改善。

　　通富微电称，2023 年，公司营收目标为 248 亿元，较 2022 年增长 15.73%，预计经济效益也将同步实现增长。该生产经营目标并不代表公司对 2023 年度的盈利预测，能否实现取决于市场状况变化、公司经营等多种因素，存在一定的不确定性。为实现上述目标，公司及下属控制企业南通通富、合肥通富、通富通科、通富超威苏州及通富超威槟城等计划 2023 年在设施建设、生产设备、IT、技术研发等方面投资共计 42 亿元。