创业板IPO公司京磁材料科技股份有限公司（下称“京磁股份”）前五大客户或又将发生变动。在2019年至2021年及2022年1月至6月（下称“报告期”），京磁股份“部分主要客户销售收入波动大”成为该公司业务上的一个重要特征，如今，随着该公司2022年上半年的第一大客户歌尔股份痛失海外大客户，上游供应链受此扰动，对京磁股份的影响有待进一步观察。

　　深交所对京磁股份主要客户收入波动性问题亦进行了关注。《经济参考报》记者注意到，在京磁股份近日披露的IPO第二轮审核问询函的回复中，深交所重点关注了京磁股份收入、主要客户和供应商、股东入股、信披质量等九大问题。其中，公司自然人股东林海音曾以低价购得公司股份，后又以高价卖给公司高管，深交所要求公司说明这一交易的合理性。信息披露质量方面，京磁股份也存在不少漏洞，比如因粘贴错误导致的财务数据差错、业务认定存在矛盾之处等。对此，浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，信披质量是IPO的基本门槛，若信披质量不过关，有可能影响京磁股份IPO进程。

　　股东“低买高卖” 短期出售给高管获利200余万元

　　招股书介绍，京磁股份专业从事烧结钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售，是我国烧结钕铁硼永磁材料主要生产厂家之一，核心产品为高性能烧结钕铁硼永磁材料，主要应用于汽车工业、节能家电、风力发电及消费电子等领域。2016年3月，京磁股份曾在新三板挂牌，2018年1月起终止在股转系统挂牌。

　　《经济参考报》记者注意到，在新三板挂牌期间，京磁股份自然人股东林海音曾以低价购买公司股票，又在短期内以高价卖给了公司高管。

　　2016年6月，京磁股份非公开发行股票，外部投资者林海音参与认购非公开发行股份，认购价格为4元/股。此次认购约定的股票认购缴款期限为2016年6月16日至2016年6月22日17:00前，因部分认购对象的缴款准备工作不足，随后缴款截止日期延期至2016年6月27日(含当日）。

　　2016年9月，林海音将其所持股份转让给京磁股份董事、高管，转让价格存在差异，可见林海音对上述股份的持有时间非常短。此外，京磁股份股东鼎新成长、新越成长执行事务合伙人均为林海音或其控制的企业。

　　具体来看，2016年9月19日至2016年9月26日，林海音以5元/股的价格将其所持有的股份转让给了潘牧涛、齐方红等人。2016年9月26日至9月28日，林海音分别以5元/股、7元/股和9元/股的价格将其所持有的股份转让给了公司副总经理袁玉华，2016年9月26日至9月30日，林海音分别以5元/股、10元/股和12元/股的价格将其所持有的股份转让给了公司董事、副总经理、董事会秘书房宏伟。短期内，林海音获利200多万元。

　　图：自然人股东林海音2016年9月异常交易情况 资料来源：京磁股份问询回复公告

　　在第二轮问询中，监管层要求京磁股份说明林海音短时间内认购公司股份又将其出售给公司董事、高级管理人员的原因，鼎新成长、新越成长此后又不断增持公司股份的原因，林海音、鼎新成长、新越成长是否存在代他人持有公司股份的情况；结合2016年9月30日公司股票收盘价，说明林海音向公司董事、高级管理人员转让股份价格的公允性。

　　京磁股份称，林海音短期内有大额资金使用需求，需要出售股权进行资金周转。2016年8月，鼎新成长决定增资11250万元，拟对中交信通网络科技有限公司进行股权投资。林海音作为鼎新成长合伙人之一，本次认缴增资1000万元，出资期限为2016年10月15日，有较大的资金使用需求。短期内因周转现金不足，有出售公司股份的需求。而公司董监高购买股份，则是出于看好公司未来发展。

　　京磁股份还表示，鼎新成长、新越成长系专业私募投资基金，增持公司股份符合投资定位，与林海音转让公司股份不存在矛盾。鼎新成长、新越成长成立于2012年，主要定位于投资成长型、创新型企业，参与了多家拟上市、已上市企业或新三板企业的股权投资，包括北京青牛技术股份有限公司、和隆优化、动力未来、渤海股份、聚辰股份等。

　　欲募资补充营运资金 报告期内却大举分红

　　此次IPO，京磁股份计划募资57732.70万元，分别用于年产2800吨高性能稀土永磁元器件生产线新建项目和补充营运资金。对于补充营运资金的必要性，京磁股份表示，公司正处在业务快速升级和规模迅速扩张的发展阶段，需要充分把握住良好的市场机遇。另外，镨钕等稀土金属在钕铁硼永磁材料的成本中占比较高，近年来，稀土金属市场价格涨幅较大，给公司带来了的较大的营运资金压力。

　　但记者注意到，京磁股份一方面拟募资，另一方面却在报告期内大举分红。2019年和2021年，京磁股份分别进行了997.48万元和2992.44万元的分红。在问询函中，监管层要求京磁股份说明拟用募集资金补充营运资金，而在报告期内尤其是2021年进行大额现金分红的原因，本次募集资金用于补充营运资金的必要性。公司方面称，报告期内，归属于母公司股东净利润分别为7122.82万元、5055.06万元、8125.93万元和5509.93万元，合计净利润为25813.74万元。公司经营业绩保持较快增长，盈利能力较强，货币资金较为充足，在满足经营开支的情况下，有剩余资金可供股利分配。此外，公司股东存在分红诉求，希望取得一定现金收益。自2016年新三板挂牌后，陆续引入了较多的自然人股东和机构投资者。随着公司的业绩增长，公司内外部股东对投资回报的诉求增加，除此之外，客观上公司股东也存在一定的资金需求，希望通过分红获取一定现金收益，用于投资理财、偿还借款、资金周转、税费缴纳以及家庭消费等。

　　对于2021年分红款项较多的原因，京磁股份表示，该年份进行大额现金分红系基于公司截至2021年6月30日的未分配利润进行的利润分配，2021年1月至6月公司实现了营业收入和净利润同比增长37.17%和11.64%的良好业绩，且货币资金较为充足。因此，2021年现金分红具有合理性。不过记者注意到，根据京磁股份自行测算，2022年至2024年公司的营运资金缺口约为34792.43万元。

　　值得注意的是，报告期内，京磁股份主要客户销售收入波动较大，业绩稳定性受到市场关注。招股书显示，2019年、2020年，京磁股份第一大客户为西门子，2021年变为美的集团，2022年1月至6月又变为歌尔股份。其中，2022年1月至6月，歌尔股份为京磁股份第一大客户，销售金额为8189.07万元。然而，歌尔股份司于2022年11月9日披露风险提示公告，该公司境外某大客户的通知暂停生产其一款智能声学整机产品，受此影响，公司2022年度营业收入减少不超过33亿元，与之相关的直接损失约9亿元（包括直接利润减少和停工损失等）。歌尔股份将2022年的净利变动区间由-5%至10%下调为-50%至-60%。

　　多项财务数据出现笔误 信披质量遭监管关注

　　在京磁股份的IPO过程中，其信息披露质量受到了监管层的关注。比如，公司对招股书中披露的多项财务数据进行了修改，且未在申请文件中说明具体原因。京磁股份称，首次申报时，基于合同约定、预收款项特点和上市公司案例，公司将西门子预收款项定性为外币货币性项目，目前公司已经对相关财务数据进行了更正。

　　此外，公司还存在因数据粘贴造成的笔误和疏漏，以及分类错误和重新分类造成的差异。例如在招股书第六节“业务与技术”中，原申报稿内容为“2020年度消费电子领域的销售收入为15508.67万元，其他领域的销售收入为623.33万元。2021年度境内销售收入为90964.71万元，境外销售收入为32385.77万元”，经修改后的披露情况为“2020年度消费电子领域的销售收入为15506.03万元，其他领域的销售收入为625.97万元。2021年度境内销售收入为90958.13万元，境外销售收入为32392.35万元”。此类差错高达数十个。

　　除了数据差错之外，京磁股份在业务认定上也存在矛盾之处，首次申报时，公司将易货贸易业务认定为委托加工业务，首轮问询回复中认定为购销业务，这一情况同样引起了监管层的注意。在回复中，京磁股份承认，首次申报时，为突出易货贸易所具有的委托加工特点，将易货贸易描述为“易货业务实质为委托加工业务”，未能准确反应易货贸易的业务实质。

　　京磁股份表示，易货贸易不符合委托加工的定义，但对于公司而言，公司和易货商之间的易货交易不结算加工费，分别结算销售额和采购额，在计价工具上，采用了加工费作为参考，仅具有一定的委托加工特点。公司对易货贸易的重新表述是为了更好的反应易货贸易的业务实质，不涉及会计处理变更，相关表述调整对公司主要财务数据和经营业绩不产生影响。

　　盘和林表示，信披质量是IPO的基本门槛，若信披质量不过关，可能会对其IPO进程造成影响。此外，普通投资人缺乏对企业的认知渠道，对于IPO公司了解的唯一渠道是招股书，如果招股书出现信披质量问题，那么将失去投资人的信任。