3月30日，被称为“RNA分子诊断第一股”的仁度生物（688193.SH）正式登陆科创板，发行价格为72.65元/股。公司股价开盘即破发，截至收盘报64.76元/股，跌幅为10.86%。这意味着，今日未来得及出逃的投资者中一签已浮亏3945元。
公告显示，仁度生物此次IPO募集资金总额7.27亿元，扣除发行费用后，募集资金净额为6.53亿元。公司拟用于精准诊断试剂等项目建设。
《经济参考报》记者注意到，仁度生物此前发布2022年一季度业绩预告，预计营收和归母净利润均会下滑。这与公司上市前三年（2019-2021年）的业绩持续增长形成鲜明对比。
三年研发投入不到5000万元
3月30日，仁度生物股价开盘报68元/股，之后迎来一波快速上涨，最高触及72元/股，但很快就回落走低，最低触及64元/股。收盘时，公司股价报64.76元/股，下跌幅度高达10.86%。以收盘价计算，当天未及时出逃的中小投资者中一签（500股）已浮亏3945元。
仁度生物成立于2007年6月13日，是国内最早一批专注于RNA分子诊断技术和产品的企业之一。公司主营业务为研发、生产和销售以RNA实时荧光恒温扩增（SAT）专利技术平台为基础的分子诊断试剂和设备一体化产品，专注于为生殖、呼吸、消化、血液、食品、环境安全等领域病原体的精准诊断、有效防控和个性化诊疗提供解决方案。公司主要产品包括分子诊断试剂盒、仪器设备及耗材。
公司此前发布的招股书显示，体外诊断行业为典型的技术驱动型行业，新产品的研发具有技术综合性强、资金投入大、周期长等特点，仁度生物能否不断研发出满足市场需求的新产品是公司能否在行业竞争中持续保持领先的关键因素之一。因此在新产品研发过程中，公司可能面临因研发方向出现偏差、研发进程缓慢、研发投入成本过高而导致研发失败的风险。
新产品上市后，仍然面临新产品市场推广开拓风险。以仁度生物的乙肝RNA新产品为例，在该产品上市以前，乙肝检测市场主要是基于PCR技术的乙肝DNA检测，竞争对手众多且技术成熟、规模较大，所以仁度生物乙肝RNA新产品的市场扩展面临一定不确定性；并且，部分同行业公司也在开展乙肝RNA产品的研发。
同时，全新检测靶标产品的推出，需要以省、市和自治区为单位逐一进行物价申报，获得收费条码后方可在各地的医院入院，完成入院流程后，医院方可正式开始采购。仁度生物面临因推广力度不足、市场接受度提升缓慢、新产品物价申报进展不及预期而导致新产品拓展不力的风险。
值得注意的是，作为一家自称“致力于开发临床需求尚未满足的创新诊断技术和产品”的企业，仁度生物2018年至2020年的研发投入分别为1047.79万元、1379.84万元、2369.83万元，三年累计研发投入才4797.46万元，占最近3年累计营业收入的比例为11.47%。虽然高于“最近3年累计研发投入占最近3年累计营业收入比例5%以上”的科创属性评价标准 ，但明显低于“或最近3年研发投入金额累计在6000万元以上”的标准。
不仅如此，在整个体外诊断行业，仁度生物近三年研发投入依旧垫底。《经济参考报》记者统计57家业内公司近三年累计研发投入数据发现，仁度生物以4797.96万元的累计研发投入排名行业倒数第四名。从数值上看，57家业内公司近三年累计研发投入平均值为41391.4万元，而仁度生物仅为平均值的11.59%。
今年一季度业绩出现大幅下滑
公司前期业绩也受新冠疫情影响较大。剔除新冠检测业务后，2020年和2021年1-9月，仁度生物的营业收入分别为1.39亿元和1.22亿元，较剔除前下降44.37%、45.41%；扣非归母净利润分别为2606.47万元和2241.40万元，分别较剔除前下降51.08%、53.89%。
另一方面，公司的生殖道、肠道以及新冠以外的其他呼吸道产品主要供给医院生殖科、儿科等科室使用，而在疫情防控期间，全国各级医院投入大量的医护人员和卫生资源到疫情防控战役中，导致公司相关产品销量受到一定程度的影响。
整体而言，仁度生物2020年以来的业绩增长主要受疫情影响较大，而新冠检测需求具有一定偶发性及不可持续性。若未来公司其他检测产品的细分市场拓展不利、市场教育效果不及预期，导致其他产品收入增长不能弥补新冠检测收入的下降，公司业绩存在大幅下滑的风险。
事实也是如此。仁度生物在3月24日更新的招股书中透露，2021年度，公司营业收入为2.92亿元，较上年同期增长16.97%；归属于母公司股东的净利润为6461.89万元，同比增长5.28%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5737.04万元，较上年同期增长7.67%。2021年度的营收、归母净利润和扣非归母净利润的增长幅度较2020年度均出现大幅下滑。
这种情况进入2022年后更为明显。根据公司的实际经营情况并结合当前的市场环境，仁度生物的管理层初步测算，2022年第一季度公司预计实现营业收入约7200万元至7800万元，同比下降约10.16%至17.08%；预计实现归母净利润约1250万元至1550万元，同比下降约20.26%至35.69%；预计实现扣非归母净利润约1150万元至1500万元，同比下降约22.13%至40.30%。
对于预计2022年第一季度业绩同比下降的主要原因，仁度生物表示，首先，2021年第一季度受局部地区新冠疫情反复和“回乡检测”等因素影响，预计2022年第一季度新冠业务收入下降幅度较大；即使公司生殖道系列等产品收入仍将保持增长，但整体收入仍将有所下滑。
其次，公司新冠检测试剂的销售单价呈下降趋势，对应的产品毛利率也有所下滑，但期间费用保持稳定，故而预计2022年第一季度公司净利润的下滑幅度大于营业收入的下滑幅度。
