1月19日，有着“东北药茅”之称的长春高新（000661.SZ）早盘直线跳水跌停，收盘仍封死跌停，报收227.6元/股，公司市值跌破千亿至921.1亿元。
消息面上，广东省药品交易中心同日发布的《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》显示，在276个药品采购清单中，包含20个规格的生长激素产品，涉及6家企业，而长春高新控股子公司长春金赛药业多款剂型也位列其中。
针对公司股价跌停，长春高新一名工作人员回复《经济参考报》记者时称，因为相关广东集采政策的公布带来的一些影响，可能使投资者产生一些情绪的变化；同时，该名工作人员还表示，“公司会选择一个最优的方案去应对集采。”
生长激素纳入集采
1月19日，广东省药品交易中心关于发布的《广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件》显示，参与本次药品集采报量的联盟地区包括广东、山西、江西、河南、广西、海南、贵州、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团。
同时，本次药品集中带量采购的品种范围是国家基本医保药品目录内用量大、采购金额高的276个化学药品和治疗用生物制品。
而在276个药品中，包含20个规格的生长激素产品，涉及6家公司，包括丹麦诺和诺德公司（NovoNordiskA/S）、安科生物、长春金赛药业有限责任公司、上海联合赛尔生物工程有限公司、韩国LGLifeSciences,Ltd.、中山未名海济生物医药有限公司。
根据《276个药品联盟地区公立医疗机构报量明细表》披露，在25个生长激素产品里，包括3个诺和诺德产品、8个安科生物产品、7个长春金赛产品、3个赛尔生物产品、3个海济生物产品、1个LGLifeSciences,Ltd.产品。
其中，公立医疗机构首年预采购量最大的分别为安科生物和长春金赛，依次为483159支、438656支。
由于集采往往意味着大幅降价，对此投资者颇为关注，而从相关文件披露看，本次药品集中带量采购，9个不同规格的重组人生长激素注射液（水针剂）的最高有效申报价/最高日均费用为37.12元至402.48元，11个不同规格的注射用重组人生长激素（粉针剂）最高有效申报价/最高日均费用为37.12元至182.37元。
图为重组人生长激素最高有效申报价/最高日均费用（元）。图片来源：广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购文件
值得一提的是，本次药品集中带量采购，生长激素的粉针和水针同组集采，并且两者的限价较为接近，这意味着与目前市价相比水针剂型限价幅度较大。
以金赛药业相关产品为例，据《经济参考报》记者初步计算，本次药品集中带量采购，金赛药业不同规格的4款重组人生长激素注射液（水针剂）每IU最高有效申报价/最高日均费用在12.73元至17.61元之间，不同规格的3款注射用重组人生长激素（粉针剂）最高有效申报价/最高日均费用9.84元至15.35元之间；而据德邦证券测算，粉针每IU价格约为12.5元，水针价格约为38元，可见，水针剂型限价幅度整体偏大。
图为生长激素疗程费用。图片来源：德邦证券
对公司影响几何？
金赛药业为长春高新的核心子公司，是国内生长激素龙头，市场份额位居第一，目前，市场普遍关心本次集采将对长春高新产生多大影响。
公开资料显示，金赛药业成立于1996年，专注基因工程类生物制品，二十年来不断有重磅产品上市，其中1998年上市了首支国产人生长激素粉针制剂，随后于2005年上市了亚洲首支生长激素水针制剂，2014年上市了全球首支聚乙二醇长效生长激素。
由于近年来国内生长激素市场的快速增长，金赛药业也迎来了业绩的高增长。据悉，其近5年营收复合增长率高达43.2%，净利润复合增长率高达53%；此外，2021年前三季度，金赛药业实现营收61.6亿元，同比增长45%；实现净利润30.4亿元，同比增长52.9%，净利率高达到49.9%。金赛药业，长时间保持如此高的利润增速在整个A股市场都较为罕见。
一位业内人士告诉记者，国内生长激素行业近年来的高速增长主要有两个原因：学术普及的推广和人民消费水平的升级。人们使用生长激素治疗的接受度逐年提升。国内生长激素市场规模从2016年的20亿左右上升到2020年接近80亿元，4年翻了4倍，2021年的销售额有望突破百亿大关。
而竞争格局方面，事实上，国内生长激素的竞争格局并不复杂，金赛药业剂型全面，在长效和水针剂型上占据绝对优势，龙头地位较为稳固。根据样本医院数据，2020年金赛药业生长激素市占率约为78.4%，市场份额遥遥领先。
此外，该名业内人士还向记者透露，水针和粉针都是需要每天注射一次，长效可以每周注射一次，粉针价格最低，水针价格差不多是粉针的两倍，长效最贵，是水针价格的两倍，目前市场水针剂型主导市场，水针目前占据国内60%以上的市场。
此前市场预期只会将价格更低的粉针纳入集采，但此次却将水针和粉针同组纳入集采，并且水针和粉针的限价又非常接近，导致水针价格可能会出现非常大的降幅，水针作为长春高新的主要利润来源，引起市场的担心。
但业内人士还表示，生长激素行业竞争格局良好，只有少数几家公司能够生产，此前还一度出现供应紧张的现象，并未出现大幅杀价的情况，所以集采能起到多大的降价效果还难以预料。
1月19日，记者就集采对公司将产生何种影响致电长春高新，其公司一名工作人员向记者表示，“目前我们没法判断，具体要等到正式的招投标落地，因为这个政策也是上午刚刚出来的，公司这边也正在研究。”同时，该名工作人员还表示，“主要还是看公司针对这个集采政策到底采用什么样的应对方式，但核心是公司这边肯定会选择一个最优的方案去应对集采这个事情。”
八个月时间股价惨遭腰斩
作为昔日的机构宠儿，长春高新过去数年股价一路长牛。然而，自2021年5月至今，长春高新股价已惨遭腰斩。
《经济参考报》记者注意到，2021年5月，市场首次传出消息生长激素将进入集采，长春高新股价从520多元的历史高位大幅下跌，且消息传出的当天股价跌停；2021年7月，广东省公布集采药品名单，生长激素未进入，长春高新股价经历小幅反弹；而从2021年5月传出集采消息至今8个月时间内，长春高新的股价已下跌56.5%，市值从2000多亿，跌至最新的921亿元；
值得一提的是，长春高新股价暴跌期间，股东人数大幅增加，从2021年6月18日的10.93万户增加到2021年三季报的15.07万户，股权由集中趋于分散，说明多数机构在减仓。
而从估值水平看，长春高新经过大幅下跌，市盈率已经跌至21.08，19日成交28.69亿元，但截至收盘仍有317万股卖盘封死跌停价。
此外，1月19日股价跌停后，深交所公布龙虎榜显示，一家机构净卖出8869万元，位于第三大卖出席位，深股通净买入1.8亿元，为最大的买入席位。前五买入席位中，并未看到有机构席位现身。
1月20日，长春高新一字跌停，公司报于204.84元/股，跌幅10%。
