近日，红星美凯龙与高和资本联合对外宣布，国内首个家居行业“类REITs”计划——“畅星-高和红星家居商场资产支持专项计划”成功发行，将在基金业协会备案，并将在上海交易所挂牌交易。这是继去年红星美凯龙与高和资本合作成立以家居商业地产为基础资产的并购基金以来双方的第二次合作，旨在升级红星美凯龙的轻资产战略。

　　据悉，该类REITs不依赖主体信用兜底，且其权益级证券由专业的私募投资基金以市场化方式认购。此计划仅面向机构投资者，总规模为26.5亿元。其中优先级合计为18.0亿元，由银行、公募基金等机构参与认购；权益级证券合计为8.5亿，由高和资本发起的私募基金认购。高和资本亦担任项目牵头人，渤海汇金担任计划管理人。

　　近年来，随着自持物业逐步增加，如何构建从商业物业的建设运营，到持有孵化，再到退出的金融链条一直是行业性的难题。业内分析人士认为，此次双方的战略合作，一方面说明专业不动产基金管理人和专业的投资人日臻成熟，另一方面也说明，机构投资者高度认可家居商场作为稳健的实业类别，其自身经营能带来持续收益和物业增值。

　　红星美凯龙首席财务官席世昌指出：“在管理门店没有减少的情况下，自营物业依靠类REITs变现，回收资金后可更快更多投资于新物业，通过与并购基金的协同，实现滚动开发和针对性并购，成为家居商场物业孵化器，最终形成从建造到运营、从并购到退出的完整轻资产闭环。红星美凯龙在全国有大量的自营商场，主要分布在一二线城市，经营管理家居商场的储备量在行业内遥遥领先，这些优质资产一旦走上证券化之路，将会使投资人对红星美凯龙的资产价值与公司价值有新的认识。”

　　红星美凯龙执行总裁郭丙合表示，红星美凯龙已经从一个传统的商业运营企业升级为一个资产运营企业，不仅通过物业的经营管理赚取经营收益，还通过金融化和证券化获取了快速变现的能力，使公司可以兼顾高的股本收益率和高的资产流动性。这标志着红星美凯龙商业模式的一次重要升级。

　　高和资本执行合伙人周以升认为，红星美凯龙与高和资本在并购基金和类REITs的这两次合作实际上开创了国内商业地产领域真正的金融闭环：从开发运营，到并购基金，再到类REITs退出。这会让红星美凯龙从自营自建模式到委托管理模式之后，再一次站到行业战略的制高点，加强红星美凯龙在家居领域的领导地位。同时，周以升也指出：不依赖于主体信用的权益型类REITs模式将是商业不动产持有人盘活存量的重要手段，也将是物业持有人布局未来公募REITs的必要过渡。

　　资料显示，红星美凯龙是家居流通领域龙头企业。截至2017年6月30日，红星美凯龙共经营214家商场，覆盖全国28个省、直辖市、自治区的150个城市，是中国经营面积最大、商场数目最多、地理覆盖面积最广的家居装饰及家具商场运营商。其中经营中的自营商场69家，另有21家自营商场正在筹备中。

　　2017年中期业绩数据显示，红星美凯龙上半年收入、净利双双增长。截至2017年6月30日，公司实现营业收入人民币50.71亿元，同比增长10.6%；实现净利润21.56亿元，同比增长11.8%。

　　上半年，红星美凯龙自营商场实现收入31.89亿元，同比增长7.5%，其中成熟商场同店增长率为4.3%。委管商场实现收入14.73亿元，同比增长12.5%。两者总计贡献营收占比达93.3%，出租率双双超过96.6%。

　　与此同时，红星美凯龙正在发展扩展性业务，如线上线下一体化的新零售平台及高端家装设计平台等互联网泛家居消费业务、家居金融服务及全方位物流服务，支撑业务稳步高速发展。除此之外，产业链投资布局初见成效，红星美凯龙通过成功投资欧派家居，后者今年上市后实现收益约19亿元。红星美凯龙还投资了家居物流、消费升级、智能家居等家居上下游以及互联网平台。