11月以来6个交易日内，申万二级养殖业板块实现连续上涨。截至11月9日，养殖业行业指数涨0.53%。成分股当中，天邦食品涨停；华英农业、京基智农等均涨超2%；温氏股份、牧原股份、正邦科技等多只个股小幅收涨。

养殖业连续5日主力净流入

近一个月来，养殖业板块整体跑赢同期沪深300指数，在市场属于逆势上扬的细分行业。从最近一周来看，养殖业在所有农业子行业中录得第一涨幅。

Wind数据显示，自10月9日以来近一个月时间，养殖业板块成分股当中，立华股份、温氏股份、圣农发展等5只个股区间涨幅均超过10%，其中立华股份涨幅领先。另外，京基智农、天域生物、益客食品等6只个股跌超10%，京基智农跌幅靠前。

从资金流向来看，截至11月9日，申万二级养殖业板块已经连续5个交易日获主力资金净流入，累计净流入额20.83亿元。从更长时间跨度来看，近10日和近20日，板块主力资金净流入分别为26.77亿元、44.21亿元。

业内分析认为，养殖业近期的市场情绪修复，一方面是由于三季报业绩面的利空出清；另一方面，由于前阶段猪价超预期下跌，当前板块估值处于历史低位，部分资金开始布局未来猪周期反转机遇。

行业内部细分领域业绩分化

业绩层面，申万二级养殖行业下22家A股上市公司三季报已经披露完毕，全行业营业收入合计约2669亿元。牧原股份、温氏股份两家头部企业营收规模在全行业占比超过六成。

从业绩来看，22家上市公司当中，有9家盈利、13家亏损。在头部企业带动下，行业经营活动现金流净额合计55.2亿元，均值约2.51亿元。

细分子行业当中，主营生猪养殖业务11家上市公司均告亏损，合计归母净利润亏损约221.70亿元。牧原股份、温氏股份等报告期仍处亏损状态。

肉鸡养殖业务的8家公司有6家实现盈利，合计实现归母净利润约19亿元。其中白羽鸡养殖产业链的益生股份、湘佳股份等公司归母净利润同比均实现大幅增长。

另有其他养殖类业务的3家上市公司华英农业、天山生物、*ST福成，报告期业绩整体持平。其中，天山生物营业收入与归母净利润均实现同步增长，主要受益于肉类销售及饲料业务规模扩张，以及公司经营基本面持续改善。

*ST福成报告期营业收入稳中有升，但利润端承压。公司解释，主要因为报告期肉牛养殖业务成本有所提升，活牛销售价格并未大幅度提升，造成养殖业务亏损；同时肉制品分公司及速食品分公司销售渠道拓展未达标，营业收入降低，导致利润亏损。

龙头企业保障现金流应对周期

在行业多数亏损的背景下，温氏股份前三季度实现营收721.97亿元，同比下滑；归母净利润累计亏损49.61亿元。主要源于主产品肉猪价格同比大幅下行，叠加饲料等原料成本高位运行，导致养猪业务出现亏损。从具体业务来看，猪业受行情低迷影响实际经营亏损约48亿元，鸡业盈利约6亿元。水禽、动保、投资、农牧设备、环保等配套及相关业务合计盈利约2.7亿元。

温氏股份近日介绍，考虑到生产经营成绩持续优化等因素，将逐步偿还部分债务，并用长债置换短债。票据融资、供应链融资等其他融资渠道丰富。按照极限资金压力测试，公司可以应对生猪养殖行业长期低迷行情，已做好猪价低位运行的长期经营准备，以实现顺利穿越本轮低迷周期的目标。

此外，温氏股份近日还公布了多维度市值管理举措。为增强投资者信心，三季度公司实际控制人近亲属增持公司股票超1000万元。积极推进回购工作，在上半年累计实施回购12亿元的基础上，公司10月份又公布了0.5亿元至1亿元的回购计划。建立常态化股权激励机制，公司8月份推出第五期限制性股票激励计划草案。

牧原股份前三季度实现营业收入922.00亿元，同比下滑；归母净利润亏损93.19亿元。前三季度，公司经营性现金流净额为29.83亿元。

针对当前阶段的经营策略，牧原股份表示，在当前的市场行情下，公司以保障现金流安全稳定为第一优先，资金储备遵循“宽备窄用”的原则。公司与主要合作银行保持长期稳定合作关系，授信储备充足，同时积极拓展多元化融资渠道，已完成多期债券发行。在市场利率处于低位的环境下，公司通过银行信贷与债券发行相结合的方式，有效满足了生产经营的资金需求，为运营的安全稳定提供了保障。

除此之外，牧原股份还表示，今年以来生猪价格低位运行，行业整体处于周期底部。公司凭借着成本优势，实现了正向的经营性现金流，资产负债率保持在合理水平，资金储备充足，为穿越周期奠定了坚实基础。