近日，默沙东公布2026年第三季度业绩。财报显示，前三季度公司总营收509.78亿美元，同比增长5%；制药业务收入453.77亿美元，同比增长5%。第三季度单季全球销售额180.85亿美元，同比增长5%（剔除汇率影响增长4%），高于市场预期的173.1亿美元。

从核心产品看，帕博利珠单抗及其皮下注射剂型Keytruda Qlex是默沙东收入的主要支柱。前三季度两者合计销售额250.01亿美元，同比增长7%。其中帕博利珠单抗单品贡献235.81亿美元，同比增长1%；Qlex贡献14.20亿美元。其他肿瘤产品中，HIF-2α抑制剂贝组替凡前三季度销售额7.76亿美元，同比增长57%，第三季度3.07亿美元，同比增长56%；奥拉帕利和仑伐替尼分别带来10.59亿美元和8.26亿美元的收入分成。

肺动脉高压药物索特西普前三季度销售额18.08亿美元，同比增长85%，已超过该产品2025年全年14.43亿美元的水平；HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9前三季度销售额42.32亿美元，同比增长1%。肺炎球菌疫苗Capvaxive前三季度销售额为5.88亿美元，同比增长22%，Vaxneuvance为5.45亿美元，同比下降20%。

代谢领域承压明显，西格列汀、西格列汀二甲双胍受美国市场专利到期、仿制药冲击，前三季度销售额分别下降38%、23%。依托前三季度稳健的经营表现，默沙东上调并收窄 2026全年销售额指引，新区间为668亿至673亿美元。

区域市场层面，中国区制药业务短期承压。数据显示，默沙东中国区前三季度制药业务收入11.51亿美元，同比下降21%，占全球制药业务收入比重为2.5%。尽管短期收入有所下滑，但默沙东并未放慢在中国市场的创新布局节奏。根据企业官网及公开信息，2026年默沙东已有多款新药在国内获批上市，覆盖多个治疗领域。

本土研发合作网络也在持续拓展。默沙东研发（中国）有限公司2026年持续扩展合作网络。5月，与美赛生物、达歌生物签署合作协议，分别聚焦自身免疫疾病抗体药物与肿瘤分子胶药物的临床开发，并与泽璟制药、益方生物签署合作意向书。8月，与益方生物进一步签署正式合作协议，依托默沙东研发中国创新合作中心推进肿瘤领域小分子药物的临床开发。

从全球市场来看，默沙东依靠肿瘤创新药、特色专科药对冲成熟品种专利到期的压力。而在中国市场，收入短期调整的背景下，其策略重心正转向本土化创新协同。业内分析认为，跨国药企正从单纯的产品引进，转向更深层次的本土管线共建，这一模式也将持续为国内生物医药产业带来新的合作契机。