10月23日，九阳股份（002242.SZ）发布三季报，最新财报数据反映出公司当下的经营情况：单季盈利大幅收窄，主业盈利空间持续被压缩，前期的下行趋势仍在延续。

三季度盈利仅21.63万元

公告显示，2026年前三季度，九阳股份实现营业收入50.52亿元，同比下降9.55%；归属于上市公司股东的净利润7199万元，同比下滑41.75%。拆分单季度表现，第三季度营收15.63亿元，同比小幅下降2.21%，归母净利润仅21.63万元，同比大幅下滑74.69%。扣非盈利的表现更能反映主业真实经营情况，前三季度扣除非经常性损益后净利润7671万元，同比下降60.14%，利润降幅显著大于营收降幅。现金流指标同样走弱，前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1.48亿元，对比上年同期3.47亿元的净流入，由正转负，公司将变动归因于销售回款规模收缩。盈利效率同步回落，报告期加权平均净资产收益率降至2.15%，基本每股收益0.10元，两项指标均低于上年同期水平。

回看上半年经营数据，下行态势早已显现。2026年上半年，九阳股份实现营业收入34.89亿元，同比下降12.49%；归母净利润7177万元，同比下滑41.52%；扣非净利润7443万元，同比下降60.21%。一组直观对比是，上半年积累的归母净利润，到三季度末仅新增21.63万元。分品类来看，压力集中在公司基本盘。食品加工机、营养煲两大核心品类合计撑起近七成营收，2026年上半年收入分别为11.91亿元、12.83亿元，同比分别下滑18.57%、18.84%。西式电器、炊具板块虽录得正增长，但营收体量有限，难以对冲主力品类的下滑缺口。海外市场的拖累效应更为突出，当期境内营收31.82亿元，同比下降10.61%；境外营收3.07亿元，同比下滑28.12%。叠加家电业务毛利率同比回落约2.7个百分点，收入收缩与盈利水平下行形成共振，进一步放大利润端压力。

连续多年业绩下滑

放在更长周期观察，九阳股份业绩走弱已持续多年。自2021年开始，九阳股份营收规模逐年萎缩：2021年营收105.40亿元，2022年101.77亿元，2023年96.13亿元，2024年88.49亿元，2025年82.10亿元，同比降幅分别为6.09%、3.45%、5.54%、7.94%、7.23%。利润端的调整幅度较大，公司2021年归母净利润7.46亿元，2022年5.30亿元，2023年3.89亿元，2024年降至1.22亿元，同比下滑68.55%；2025年归母净利润1.18亿元，未能实现修复。连续五年营收下行，利润在2024年大幅下滑后，再没回到此前的盈利中枢，公司整体已从规模扩张转入持续收缩阶段，盈利中枢明显下移。

费用端的变化同样值得关注。2026年上半年，九阳股份销售费用5.78亿元，同比下降6.62%；研发投入同比减少逾两成，前三季度研发费用1.75亿元，较上年同期的2.18亿元明显收缩。在行业需求承压、呈现“量缩价升”特征的背景下，九阳股份主动压缩销售与研发开支以控制成本，但收入端并未随之改善，控费的实际效果仍有待观察。从历史维度看，渠道与海外市场的走弱也并非今年才出现，2024年公司线下渠道收入同比减少19.05%，境外收入同比减少27.97%。

根据半年报披露，国内家电大盘总量承压、结构分化，行业告别普涨阶段，转向结构性增长。高基数效应、促消费政策红利逐步消退，叠加居民消费决策趋于谨慎理性，共同拖累家电需求。具体到厨房小家电赛道，市场已经进入存量竞争阶段。奥维云网监测数据显示，2026年上半年厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%；零售量1.16亿台，同比下降14.6%；市场均价260元，同比提升11.5%，行业呈现典型的“量缩价升”特征。在需求总量收缩的背景下，赛道供给充足，常态化价格竞争持续挤压企业盈利空间，行业景气度整体仍处低位。

主业持续承压的同时，九阳股份于10月23日同步披露两项资产处置安排。公司计划以6000万元转让杭州泰美置业30%股权，这笔交易中5700万元以债权抵偿方式完成，仅300万元为现金支付，预计将形成约1374万元投资收益计入当期损益。与此同时，子公司一处地块及地上建筑物纳入政府收储范围，搬迁补偿及奖励合计约2.70亿元，对应的资产处置收益预计在2028年度确认。两项操作均属于资产层面的财务调整，不涉及主营业务的变更。