中秋小长假后首个交易日，A股主要指数出现明显调整。上证指数下跌1.67%，深证成指下跌3.44%，创业板指下跌4.53%，科创50下跌4.06%，两市成交额约1.7万亿元。日韩等外围股市走弱、10月美联储加息预期升温、美伊谈判再生变数，令部分投资者情绪转向谨慎，甚至考虑“持币过节”。市场波动之际，更需从宏观环境与基本面中寻找确定性。多位市场专家表示，短期扰动并未动摇中国资本市场内在稳定性。随着中美关系新定位内涵进一步拓展，外围扰动对A股的边际影响将逐步减弱，中国资产的稳定性仍是资本市场确定性的重要保障。
外部扰动有所增多 中美关系新定位拓展稳定预期
从节后首日市场表现看，外部因素是引发调整的重要原因。日韩等外围股市走弱，10月美联储加息预期升温，美伊谈判再生变数，全球风险偏好受到一定压制。A股科技板块对海外信息较为敏感，跌幅居前。部分投资者担心，外部不确定性会否改变市场运行方向。市场专家指出，“不要只关注单点上的不确定性，而忽略了更重要的宏观环境的积极转变”。
近期中美关系持续释放积极信号。时隔4个多月，中美关系新定位的内涵进一步丰富拓展，为中美探索大国相处之道提供了更明确的战略指引——9月23日至25日，两国元首同意构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”。
此次，经贸合作是中美关系的重要组成部分。9月20日至23日，中美第八轮经贸磋商在纽约和华盛顿举行，达成积极共识，为两国元首会晤贡献了经贸领域的成果。中航证券研报指出，中美关系释放积极变化，经贸磋商持续推进并拓展至人工智能等新议题，贸易摩擦暂停期有望进一步延长。对资本市场而言，中美关系企稳向好，有助于缓解外部不确定性、改善资金风险偏好，为外贸、出口链、科技成长等板块提供更稳定的预期。人民币汇率保持基本稳定、外资持续增配中国资产，也印证了国际投资者信心的稳步回升。
科技板块出现回调 基本面与资金面仍有支撑
本轮调整中，科创板、创业板等科技成长板块受到冲击最为明显，科技行业实实在在的业绩景气受到关注。国家统计局公布的数据显示，今年前8个月，电子行业利润同比增长1.1倍，对规模以上工业企业利润增长贡献率达到62.0%。细分赛道表现亮眼，光电子器件制造、半导体分立器件制造行业利润分别增长72.0%、51.8%，产业的高景气已经实实在在反映在企业盈利报表当中。
科创板作为科技创新的主战场，业绩增长表现尤为突出。板块上市公司上半年合计实现营业收入1.01万亿元、净利润1448.87亿元，同比分别增长38.6%、437.6%，净利润规模已经超过去年全年水平。亮眼的经营数据说明，科技赛道的成长逻辑没有因为短期股价回调而发生改变。
从资金面到预期面，科技板块的修复动能正在积聚。中航证券研报指出，科技硬件板块杠杆资金已明显出清，通信服务、消费电子等细分领域融资余额较年中降幅超过20%，历史分位数显著回落，交易拥挤度缓解充分；A股科技硬件股价对盈利预测呈现约3个月的领先性，盈利预期边际改善正成为驱动行情的关键因素。银河证券策略首席分析师杨超指出，科技成长赛道正迎来情绪修复与政策催化，中美人工智能对话提振市场信心，半导体、光通信、服务器等方向受益于技术自主可控逻辑，科创50市盈率分位数达80%，有望成为结构性行情的核心引擎。
流动性保持合理充裕 中长期资金入市夯实根基
面对外围加息预期升温带来的压力，不少投资者关注市场流动性状况。多位专家指出，当前A股市场并不缺少流动性，真正需要修复的是市场信心。人民银行货币政策委员会2026年第三季度例会明确提出，要保持流动性充裕，维护金融市场稳定运行。
宏观金融数据印证流动性环境整体宽松。8月末广义货币（M2）同比增长7.5%，社会融资规模存量同比增长7.2%；8月银行间同业拆借加权平均利率、质押式回购加权平均利率分别为1.38%、1.4%，均处在历史低位。充足的流动性，为实体经济和资本市场运行提供基础支撑。同时我国外汇储备规模雄厚，截至2026年8月末外汇储备达到34383亿美元，长期位居全球首位，为抵御外部冲击构筑坚实的防火墙。
财政与融资端政策同向发力，持续托底实体经济与资本市场。国泰海通宏观首席分析师于博指出，9月以来政府债发行呈现“新增主导、专项发力、再融资缩量”特征，新增专项债创年内新高，专项债、新型政策性金融工具与特别国债注资“三箭齐发”，从项目端、资本金端、金融机构端协同稳投资、稳信贷。
与此同时，“长钱长投”的市场生态也在持续建设完善。今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超过6000亿元，持有A股流通市值较2025年底增长12.5%。
值得关注的是，机构对后市的判断整体趋于理性乐观。于博判断，未来一至两个季度市场不具备大跌新低的基础，大盘股指有望在3800至4200点区间震荡运行。长江证券策略首席分析师戴清认为，短期市场情绪已经到达相对悲观水平，在政策托底与产业趋势不变的背景下，市场情绪有望逐步修复，中期K型分化格局或将收敛。东北证券策略首席张超越提出，近期波动更多体现交易层面短期流动性挤压，极端波动往往是情绪释放阶段，也是优质资产性价比提升的窗口期。
外资机构也在用实际行动看好中国市场。Wind数据显示，截至9月27日，年内已有640家外资机构调研A股上市公司，调研总次数达到5949次，密集调研背后，是国际资本对中国经济韧性、产业升级与科技创新实力的认可。公募基金同样保持积极判断，南方基金、国泰基金、易方达基金等机构均认为，基本面、产业趋势、政策呵护多重因素共同发力，将持续筑牢资本市场“稳”的根基，释放市场“活”的动力。（记者 张纹）
