广东纽恩泰新能源科技股份有限公司（以下简称“纽恩泰”）深交所主板IPO正稳步推进。深交所官网显示，公司已于9月18日披露第二轮审核问询函回复。本次发行上市于2026年4月29日获受理，募集资金将投向空气能热泵高端智能“零碳”产业园、热泵部件生产基地及品牌建设与推广项目。

本次募投布局指向明确：以产能扩充承接持续增长的市场需求，以核心部件自主化提升供应链安全与成本控制能力，以品牌运营强化终端市场渗透。作为国家级专精特新重点“小巨人”企业、空气源热泵行业龙头，纽恩泰此次推进深交所主板上市，其募投逻辑与经营基本面的匹配度，成为市场关注的重点。

募投指向产能短板 全球化经营加速

从发展路径看，本次发行上市是纽恩泰从产品经营向资本经营延伸的关键节点。公司拟募集资金约7.5亿元，分别投向空气能热泵高端智能“零碳”产业园、热泵部件生产基地及品牌建设与推广项目，募集资金到位后将从产能升级、技术自主、品牌跃迁三个维度系统提升公司核心竞争力。

从经营数据看，纽恩泰业绩高增长与市场同步扩张共同推升了产能紧迫性。2023年至2025年，公司营业收入分别为12.99亿元、13.39亿元、15.12亿元，归母净利润分别为1.03亿元、1.41亿元、2.19亿元，净利润三年复合增长率达45.64%。盈利增速显著快于收入增速，反映出公司产品结构与成本控制的双重改善，也为市场进一步拓展奠定了坚实的经营基础。

另一方面，纽恩泰国内外市场同步扩张，也对产能形成持续压力——如今，公司已形成“国内基本盘＋海外增量盘”的双市场协同格局，国内由超过2000家签约经销商构成覆盖全国各省级区域的销售服务网络，有效渗透县城、乡镇等下沉市场；境外产品销往欧洲、美洲、大洋洲等80余个国家和地区，与海外头部渠道客户建立长期稳定合作。

通过“零碳”产业园、热泵部件生产基地建设，公司将突破产能瓶颈，实现持续发展，为市场份额进一步扩大奠定基础。

此外，本次募投还将加速纽恩泰核心部件自主化进程。目前，公司已形成增城、龙川两大生产基地的产线布局，热泵部件生产基地建成后将进一步提升核心部件自主化率。

在原材料价格波动与行业价格竞争的背景下，将关键部件的供应与成本掌握在自己手中，能够有效对冲外部风险，为毛利率的稳定提供支撑——报告期内，纽恩泰综合毛利率保持在30%左右，2025年达到30.75%，正是有力证明。

在品牌与全球化层面，上市将加速公司从“行业龙头”向“公众品牌”、从“产品出海”向“品牌出海”的双重跃迁。随着海外渠道网络的持续深化，公司全球化经营的本地化能力正同步积累。未来，公司将推动从产品输出向方案输出、标准输出升级，在全球热泵市场扩容中持续提升国际份额。

双轮驱动行业高增 大体量交付检验龙头实力

公开资料显示，热泵行业正处于政策与技术双轮驱动的高确定性增长期——技术上，空气源热泵被国际能源署列为与光伏、风电并列的重要清洁能源技术；政策上，国家发展改革委等六部门印发的《推动热泵行业高质量发展行动方案》与欧盟的《AccelerateEU》相继出台，分别从能效提升和装机规划两方面打开了行业增长空间；需求上，煤改电高峰期逾千万台产品正陆续进入更换周期，全球市场规模已从2021年的529.5亿元增长至2025年的738.9亿元，预计2030年将突破1600亿元。

随着行业扩容，红利正加速向头部企业集中，并直接体现在纽恩泰稳步提升的市场份额上。公司招股书引用产业在线数据显示，2024年公司空气源热泵内销市场占有率为6.7%，2025年提升至7.9%，位列国内空气源热泵内销市场前三，在专业热泵厂商中排名居首；弗若斯特沙利文研究亦印证，2025年纽恩泰空气源热泵内销市场位居全市场前三位。

如今，纽恩泰的产品矩阵已在多个国家级、超大体量项目中交付使用，印证了行业龙头在大体量交付中的综合实力。

在市政集中供暖领域，河北赵县超400万平方米城市集中供暖项目是纽恩泰体量最大的应用案例之一，体现了公司设备在连续运行工况下的稳定性。

在公共设施配套领域，公司先后为第18届印度尼西亚雅加达亚运会场馆、第19届杭州亚运会场馆提供空气源热泵产品，国家级赛事场馆对设备的可靠性与交付时效要求严苛，此类项目的中标与交付构成对公司综合能力的直接印证。

此外，公司产品还应用于重庆东站空气源热泵项目、蓬莱通用机场供暖项目等交通枢纽配套场景，以及工业节能改造、农业应用等广泛领域。

从百万平方米级的市政供暖到工业工艺用热，公司在不同场景中的交付经验，也为募投项目投产后新增产能的市场消化提供了基础。

在“双碳”战略与全球能源转型纵深推进的背景下，纽恩泰稳步推进IPO，有望在产能规模、技术能力与品牌影响力上实现同步提升，持续巩固行业龙头地位，为能源体系绿色转型与“双碳”目标实现提供产业支撑。（实习生冷之行对本文亦有贡献）