9月15日，金洲管道公告拟以自有资金6.8亿元对全资子公司金洲智慧液冷技术（上海）有限公司进行增资，后者注册资本由2000万元增至7亿元，增幅达34倍。

据悉，这笔资金将主要用于液冷产品线扩建项目建设、生产运营及研发投入，标志着这家焊接钢管龙头正式将液冷业务从战略布局阶段推入规模化放量阶段。

业绩底盘扎实 夯实战略转型

金洲管道此次大手笔增资的底气，来自传统主业的稳健表现。2026年上半年，公司实现营收20.55亿元，归母净利润8575.04万元，同比增长48.29%，扣非归母净利润同比增长41.63%。利润增速远超营收增速，主要得益于高毛利工业管道产品占比提升，毛利率同比提高2个百分点至12.65%。

财务结构尤为健康。截至6月末，公司资产负债率仅22.18%，货币资金及交易性金融资产合计超16亿元，上半年经营活动现金流净额由去年同期的-4690万元大幅转正至5600万元。充裕的现金储备和极低的杠杆水平，使这笔6.8亿元的增资完全依托自有资金即可完成，不增加任何财务压力。

传统主业方面同样不乏亮点。管道工业子公司营收同比增长近40%，净利润实现扭亏为盈。氢能管道业务已率先卡位——控股子公司沙钢金洲承接了国内首批商业化长输氢管道项目，实现输氢管材商业化供货，在同类企业中取得显著先发优势。

液冷布局：从“技术迁移”到“规模交付”

金洲管道的液冷战略并非简单的跨界试水，而是一场基于核心制造能力的自然延伸。

在组织架构上，公司已于2026年4月将全资子公司正式更名为“金洲智慧液冷技术（上海）有限公司”，明确聚焦液冷散热与热管理赛道，形成“总部制造+平台统筹+前端交付”的三级分工架构。该子公司向下控股闪麟时代（深圳）智能科技有限公司51%股权，后者主攻AI服务器配套冷板及浸没式液冷系统整套解决方案，自主配套CDU、液冷机柜及温控系统，目前已在长三角、西部算力区域落地多个项目，合作客户包括国资算力平台和通信运营商。

产能端的布局同样明确。下属东莞骅兴已启动液冷产品线扩建，规划新增3万平方米生产厂房及多条隧道式真空钎焊产线，目标达到年产总值20亿元，产品覆盖水冷板、分水器、CDU/UQD组件、液冷管路等AI服务器液冷核心配件，形成规模化ODM/OEM交付能力。扩建完成后，公司将打通从精密构件自研量产到整机液冷集成方案交付的完整业务链条。

这条从焊管到液冷的技术通路有着清晰的底层逻辑。液冷系统核心部件——冷板、管路、分水器——的制造工艺与金洲管道四十余年积累的精密焊接、管路成型、密封检测技术高度同源。公司可量产数据中心专用薄壁不锈钢液冷输送管路，在管路一体化配套方面形成了差异化优势。

政策与行业共振，液冷进入确定性增长周期

金洲管道加码液冷的时机，恰好踩在行业爆发的临界点上。

政策端的推力已形成硬约束。2026年4月，国家发展改革委、工信部等四部门联合发布《促进人工智能与能源双向赋能行动方案》，明确全国新建大型AI智算中心必须配套标准化液冷散热系统，东数西算枢纽节点数据中心PUE必须控制在1.2以内。同期发布的《电子信息制造业发展“十五五”规划》亦将“液冷散热”列入先进计算领域需要突破的关键技术之一。

标准层面，国内首部数据中心液冷国家标准GB/T 48023-2026《数据中心冷板式液冷系统技术规范》已正式发布，将于2027年2月实施，为液冷产品的大规模商业化普及扫清了兼容性障碍。

需求端的数据更为直观。TrendForce集邦咨询预估，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年的约33%跃升至2026年的53%，2027年有望逼近60%。申万宏源证券测算，2026年液冷市场空间有望超千亿元，2028年或突破3000亿元，采购端正从试点走向集采，阿里、字节、腾讯合计采购规模已超500亿元。

机构看好第二曲线，估值重塑空间打开

多家券商已对金洲管道的战略转型给出积极反馈。招商证券维持“强烈推荐”评级，预计公司2026至2027年归母净利润分别为2.0亿元和3.5亿元，对应PE为24倍和14倍。华鑫证券给予“买入”评级，认为液冷业务有望打开新增长空间，预测2026至2028年收入分别为47.34亿元、54.63亿元和62.98亿元。中邮证券亦首次覆盖给予“增持”评级，指出公司正积极培育增长新引擎，着力打造第二主业增长曲线。

行业分析认为，从焊管龙头到液冷新锐，金洲管道正在用一次果断的资本配置完成战略跃迁。6.8亿元增资是起点而非终点——当产能扩建落地、客户认证推进、订单逐步兑现，这家拥有四十余年制造基因的企业，有望在AI算力散热这条千亿级赛道上打开全新的成长空间。（陈书伟）