9月8日晚间，三人行未来科技集团股份有限公司（简称“三人行”，605168.SH）发布公告，将拿出合计4.71亿元，与国内数据中心行业龙头中联数据集团合作，正式进入人工智能数据中心（AIDC）领域。这背后是AI大模型爆发带来的算力需求激增，也是公司基于自身客户资源做出的业务延伸。

三人行是国内数字营销行业的头部企业，公司长期服务的客户包括三大通信运营商、字节跳动、各大汽车厂商以及银行保险等金融机构，2026年上半年，公司营收19.81亿元，同比增长近20%；扣除非经常性损益后的净利润1.28亿元，保持正增长。

2026年半年报显示，三人行资产负债率仅为37.01%，银行贷款为3.3亿元，有息负债率为8.4%，远低于AIDC行业普遍50%-70%的负债水平，财务结构稳健；流动比率2.18、速动比率2.11，短期偿债能力良好。2025年全年经营活动产生的现金流量净额达5.43亿元。

数据中心行业具有 “重资产、长周期、高投入” 的典型特征，前期建设需要大量资金沉淀，对投资方的资产负债表和现金流承受能力提出较高要求。三人行以低负债率、充沛现金储备和稳定经营现金流为底气，以现金出资4.71亿元切入AIDC赛道，既不会对公司现有财务结构造成显著压力，也为后续AIDC业务预留了充足的资本运作空间。这种“轻资产营销主业+重资产算力布局”的组合，本质上是用稳健的资产负债表去承接高景气的算力基建红利，财务风险可控且成长弹性可观。

值得一提的是，这不是三人行第一次往科技领域投资。此前公司已经投资芯片分销企业科通技术和AI大模型公司生数科技，在“芯片”和“AI模型”两端都有布局。本次再投数据中心，将“算力底座”环节补上，形成“芯片—算力—AI模型”的完整链条。

2026年9月，中国信息通信研究院发布的《算力中心服务商分析报告（2026）》显示，中联数据集团蝉联“中国算力中心服务商十强”，并位列最高等级的“头部标杆引领者”阵营。

中联数据在全国规划建设的数据中心总供电能力（IT负荷）达500万千瓦（5GW），目前已经运营和正在建设的有200万千瓦（2GW），其中已投入运营超过150万千瓦。公司已在北京、天津、河北、内蒙古、山西、宁夏、安徽、江苏、广东、湖南等国内核心区域完成算力集群布局，并在马来西亚等海外设有关键节点。其中，内蒙古察右前旗项目总投资182亿元，山西大同绿色云谷基地总投资150亿元、规划建设14栋数据中心楼（9栋已投入运营），都是国内单体规模领先的数据中心园区。

三人行本次的投资分为两部分，即“一个平台+一个项目”。

三人行联合全资子公司时代智算，与中联数据旗下的投资平台汇鑫富，共同成立合伙企业（投资平台）“众联壹号”。总出资约2.33亿元，其中三人行体系出资1.86亿元，占80%，拥有控制权；中联方面出资4650万元，占20%。

这个平台在全国范围内寻找、评估并收购优质数据中心资产，包括中联数据已经在运营的项目。采取“先落地一个，再滚动开发更多”的方式，逐步形成一个有规模的数据中心资产组合。第一个落地的项目是北京房山数据中心，将收购项目公司100%股权，建筑面积约7.5万平方米，定位为京津冀地区的核心数据中心。上市公司公告里明确提到，收购的资产将包括但不限于中联数据已投资运营的资产。

三人行的全资子公司时代智算拿出2.85亿元，对中联数据旗下的芜湖云港公司进行增资，拿到33%的股权。该项目位于安徽芜湖，是面向头部互联网企业的定制化数据中心项目，项目占地面积 60040.57平方米，预计装机容量130MW。

公告还提到，等这个项目稳定运营并开始盈利后，三人行将通过发行股票加付现金的方式收购剩余股权，实现完全控股。两笔投资加起来4.71亿元，都用的是自有资金或自筹资金，不涉及增发摊薄现有股东权益。

分析人士指出，三人行以稳健的营销主业为现金流支撑，通过“投资平台+核心项目+股权激励”的组合拳切入AIDC赛道，既控制了短期资金压力，又打开了中长期成长空间。（华柏）