近日，国内多肽合成试剂龙头昊帆生物（301393.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内公司营收延续高增态势，但受并表子公司亏损、毛利率下滑影响，公司净利润同比小幅下滑，呈现“增收不增利”。同时经营现金流大幅改善，并购整合与产能爬坡并行，成为上半年经营核心主线。

财报数据显示，上半年公司实现营业收入3.79亿元，同比增长40.30%；归母净利润7074.63万元，同比下降6.77%；扣非归母净利润6037.99万元，同比下降2.61%。利润端承压的同时，现金流表现亮眼，上半年经营活动现金流净额达1.27亿元，同比大幅增长181.57%，盈利质量与回款能力显著提升。

分业务来看，公司的核心主业多肽合成试剂上半年实现收入2.64亿元，同比增长19.32%，持续巩固国内细分领域龙头地位；高成长板块则快速扩容，通用型分子砌块上半年收入0.53亿元，同比增长78.40%；蛋白质试剂收入0.27亿元，同比增长63.92%，两大新兴业务增速远超核心主业，成为拉动营收增长的重要引擎。此外，公司持续布局脂质体、小核酸试剂、PROTAC试剂等高壁垒特色产品，产品矩阵持续完善。

从公司披露情况来看，控股子公司杭州福斯特成为影响公司上半年业绩的关键因素之一。一方面，公司上半年营收同比增长超40%，核心支撑正是2025年7月起将杭州福斯特纳入合并报表范围，合并范围较上年同期显著扩大，收入并表直接拉动整体营收规模上行；另一方面，上半年利润端的承压，公司归因于杭州福斯特经营亏损，以及银行利率下降导致利息收入和投资收益减少等原因。

值得关注的是，杭州福斯特还存在历史合规风险。今年7月底，昊帆生物公告称，杭州福斯特收到浙江省龙游县人民检察院《起诉书》，杭州福斯特涉嫌单位犯罪，该公司及相关人员被指控违反国家规定处置有毒物质、严重污染环境，检察机关目前已提起公诉。据悉，相关案件是上市公司收购杭州福斯特之前由其原管理层决策并实施，主要涉及将高盐废水交由废品回收企业违规处置。

产能建设方面，公司自有生产基地的更新节奏同样牵动业绩走向。根据半年报，杭州福斯特在上半年改造更新设备，2026年3月改造完成并逐步恢复生产，但目前产能利用率仍较低；淮安昊帆生产基地建设项目于2026年上半年安装设备，预计2026年四季度至2027年一季度首期五个车间进入试生产状态，具体达产时间仍存在不确定性。