2026年的中国一级市场全方位火热。募资端热度高涨，投资端同样显著增长，资金正在进一步向科技创新领域集中。在近日举行的2026母基金年度论坛暨第七届鹭江创投论坛上，头部机构纷纷表示，面对火热的市场，硬科技投资的真正壁垒，不仅在于追逐共识的能力，更在于产业认知的深度与生态赋能的广度。

根据清科研究中心统计，2026年上半年新募集基金数量和规模分别为3981只、10494.64亿元，同比上升95.8%、49.6%。上半年共完成5944起投资案例，投资金额约5654亿元，同比分别上升14.7%和31.9%。从投资领域来看，上半年超60%获投企业是科技企业。

IT桔子数据也显示，2026年上半年AI赛道融资事件达1203起，融资总金额已突破3000亿元，远超2025年全年，反映出资本对AI赛道的投资信心持续增强。

不过，面对AI赛道估值飙升、具身智能企业动辄半年翻数倍的融资节奏，市场同样有所顾虑，“泡沫”成为近期创投领域的最高频词之一。

创世伙伴创投合伙人刘一昂坦言，半年估值增长10倍的公司如今并不罕见，但业务半年增长10倍是极其罕见的。“尽管有一些溢价是正常的，但投资机构必须尊重市场规律，同时保持自身判断力。”

多位投资人认为，参与者的应对方式至关重要。“泡沫的存在是资本市场的正常现象，关键在于泡沫之下是否有真实的市场需求和技术突破作为支撑。”刘一昂表示，“当前AI和具身智能赛道的估值虽然高企，但未来市场空间是真实存在的。这一轮的AI公司有机会通过实际业绩填补估值溢价。而市场泡沫为企业带来了远超常规的现金和资源，如何将资金切实用于研发突破和产业升级，而非停留在账面估值游戏，是所有市场参与者需要面对的核心命题。”

敦鸿资产合伙人俞文超则从估值体系分析表示，泡沫是否过度，最终取决于产业能否在合理的时间窗口内兑现业绩预期。

“我们认为人形机器人的大规模产业落地原本可能还需3至5年，但AI的快速迭代有望缩短这一周期。四足机器人的发展路径已经证明，新物种的市场突破往往从科研教育起步，逐步延伸至工业巡检等场景。我们认为具身智能有望和智能手机、新能源汽车一样，成为新一代的智能终端，其未来仍然有广阔的市场空间。”俞文超说。

对于机构来说，在高度集中的热门赛道中，如何避免盲目跟风，捕捉真正的超额回报？

某创投机构创始人表示，获取超额回报，首先是要获取认知价值。对一个技术路线的发展成熟度或者价值还没有形成共识的时候进行投资，形成共识之后所产生的价值叫认知价值。风险跟收益是对等的，作为基金来讲，还是要做出平衡，收益、风险和流动性三者之间的平衡。“对于机构来说，要把认知价值做扎实，再去收获市场带来的增值乘数。”

“机构需要具备长周期耐心来消化超级回报项目过程中的‘贵’和‘慢’。用相对短的眼光，如3至5年来看，很多项目都是‘问题’项目。但如果用10年的眼光来看，价值才会体现。此外，机构也需要积极提供主动增值服务，很多超级回报项目实际上来源于跟整个投资生态上下游的协同，机构通过有耐心、有策略的陪伴，助力项目共同成长。”君联资本联席首席投资官葛新宇说。