8月24日晚间，珀莱雅（603605.SH）发布了2026年半年度报告。报告显示，2026年上半年公司实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%；归属于上市公司股东的净利润11.68亿元，同比增长46.26%；扣除非经常性损益后的归母净利润6.64亿元，基本每股收益提升至2.96元/股。同期，公司净利率由上年同期的15.41%提升至22.22%，毛利率由73.38%提升至74.32%，加权平均净资产收益率由14.35%提升至17.21%。
延续一年多次分红，“提质增效重回报”形成系统安排
在经营业绩之外，持续、稳定的投资者回报安排也是本次半年报的一项重要看点。公司拟每10股派发现金红利11.80元（含税），现金分红总额预计为4.62亿元（含税）；同时，公司2026年上半年回购金额为1.29亿元，现金分红与回购金额合计占归母净利润的50.61%。计入本次拟派发现金红利后，公司上市以来累计分红及回购总额达到33.79亿元。公司自上市以来每年均实施现金分红，2017年度至2025年度累计现金分红25.95亿元（含税），每年现金分红金额占当年归母净利润的比例均超过30%。
与半年报同步披露的还有珀莱雅2026年度“提质增效重回报”2.0行动方案。该方案在延续一年多次分红安排、拟通过产品赠送或消费券派发等股东专属权益开展“股东回馈”活动的基础上，进一步将经营发展、投资者回报和规范治理纳入同一框架。
具体来看，“提质增效重回报”2.0行动方案呈现出三个亮点。第一，经营指标进一步量化，增长路径更加清晰：根据公司2026年员工持股计划，以2025年营业收入或归母净利润为基数，2026年相应指标增长率应不低于5%；产品端将围绕夯实抗老、升级修护及拓展高增长品类推进上新，计划完成红宝石面霜和源力精华的迭代升级。第二，投资者回报机制更加持续、多元，涵盖一年多次分红、股份回购、股东回馈以及投资者交流和可视化信息披露等安排。第三，规范治理进一步深化，通过提高信息披露质量、完善内控体系及强化“关键少数”责任，推动经营效率、资本市场沟通与治理质量形成联动。
根据弗若斯特沙利文资料，以零售额计，公司于2021年至2025年连续五年为中国最大的本土化妆品集团。在此基础上，将经营提质、持续回报与治理规范转化为系统化、可检验的年度安排，也体现出头部国货美妆企业在资本市场价值管理方面的主动性和行业代表性。
主品牌夯实基本盘，花知晓并表丰富彩妆矩阵
从品牌矩阵看，2026年上半年珀莱雅品牌收入占比68.79%，彩棠、Off&Relax、原色波塔、悦芙媞、惊时收入占比分别为10.26%、8.89%、5.83%、3.26%和1.53%，其他品牌占比1.44%。从品类结构看，护肤类收入占比72.86%，美容彩妆类占比16.71%，洗护类占比10.43%，彩妆和洗护品类的占比进一步提升，公司品牌及品类结构持续优化。
报告期内，花知晓的并表成为珀莱雅上半年多品牌布局中的一项重要变化。在完成股权转让交割后，珀莱雅通过全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司对花知晓的持股比例由38.4521%提升至51%，并自2026年6月起将其纳入合并报表范围。
这笔收购的意义不止于品牌数量的增加。花知晓在彩妆市场形成的差异化定位，可与珀莱雅现有彩妆品牌形成互补，进一步丰富公司在彩妆品类的布局；其在海外市场积累的运营实践，也为珀莱雅旗下品牌探索国际市场提供了新的经验参考。由此来看，花知晓并表既是公司完善多品牌矩阵的一次延伸，也为后续国际化布局增加了新的观察点。
主品牌仍保持相应的平台位置。2026年“618”活动期间，珀莱雅天猫旗舰店成交金额位列天猫美妆第1、抖音美妆国货第1、京东美妆国货第1；从上半年整体表现看，分别位列天猫美妆国货第1、抖音美妆第2、京东美妆国货第1。产品端，品牌继续深化“科学护肤”定位，围绕能量蕴白、红宝石、双抗、源力等核心系列完善产品矩阵，并延展至源力MED妆字号与械字号产品以及防晒品类。
其他品牌也在相应品类中形成阶段性位置。2026年上半年，彩棠天猫旗舰店成交金额位列天猫彩妆类目第6、国货第3；Off&Relax天猫双店成交金额位列天猫美护发行业（剔除染烫造型）第4、国货第1，“618”期间位列抖音美护发行业第3、国货第2。渠道结构方面，公司线上收入占比94.79%，线下占比5.21%；线下业务则围绕美妆集合店、百货、日化渠道、OTC渠道及商超等触点推进布局。
“三核驱动”深化研发体系，开放合作持续拓展
科研能力是这份半年报中另一项具有长期属性的内容。公司继续推进“自主研发+产学研医合作+国际化协同”的“三核驱动”研发体系，并布局杭州研发中心（包括国际科学研究院和研发创新中心）、上海研发中心、欧洲科创中心三大研发中心。截至报告期末，公司拥有国家授权发明专利154项、实用新型专利26项、外观设计专利152项，合计拥有专利332项；主导或参与制定国家标准22项、轻工行业标准9项、团体标准48项。
如果说研发体系是科研能力的“面”，公开成果与开放合作则构成更具体的“点”。报告期内，公司出席中国中西医结合学会皮肤性病专业委员会学术年会（CDSI），分享皮肤基础研究与术后修护领域的阶段性进展；在中华医学会皮肤性病学术年会（CSD）上联合发布《珀莱雅基底膜白皮书》；研发团队还出席意大利Cosmoprof并进行科研成果主题分享。合作网络覆盖原料企业、医疗机构及高校，相关合作围绕原料创新、技术研发与平台共建展开。
数智化深入业务场景，经营底座持续夯实
数智化则进一步进入实际经营场景。2026年上半年，公司推进数据底座和经营分析能力建设，推动营销、电商和经营场景应用落地；AI应用由培训试点走向业务实践；财务、供应链和业务协同流程持续线上化，同时加强数据安全、数据质量和组织能力建设。对于多品牌、多渠道运营而言，这些建设指向的不只是单点工具提效，也包括业务响应效率、管理透明度和数据驱动决策能力的提升。
整体来看，公司2026年上半年营业收入增速转正， 且归母净利润同比增长46.26%，是珀莱雅2026年上半年较为直观的业绩表现；净利率、毛利率及加权平均净资产收益率同步提升，进一步体现盈利质量的改善。业务层面，主品牌继续巩固平台优势，花知晓纳入合并报表，子品牌在不同渠道释放增长动能，多品牌矩阵进一步丰富。与此同时，公司持续推进科研体系建设、产学研医合作及数智化实践，为多品牌运营提供支撑。由此，2026年上半年公司形成了一条从业绩表现、品牌布局到能力建设逐层展开的经营主线。 同时，公司通过一年多次分红、股份回购及股东回馈等安排强化投资者回报，并以“提质增效重回报”2.0行动方案把经营目标、治理规范和长期价值管理进一步衔接。（江观）
