日前，超讯科技（603322.SH）发布2026年半年报。数据显示，公司上半年营收5.65亿元，同比下降64.92%；实现归母净利润5172.53万元，同比下滑28.25%。从传统通信技术服务到发力智算赛道，超讯科技正在经历一场业务引擎的全面换挡，同时也面临着业绩波动、资金链紧张等多重挑战带来的转型阵痛。

智算成核心支撑 新旧动能转换现阵痛

公开资料显示，超讯科技创立于1998年，深耕新一代信息技术产业超20年。近年来，公司战略转型布局智算赛道。2025年末，智算业务规模占比已近七成，跃升为公司发展的核心支撑。与此同时，2023年至2025年，公司通信技术服务与ICT两个传统业务板块的营收占比逐年降低。

2026年上半年，公司持续加码算力赛道，布局国产算力芯片、服务器等硬件销售，以及算力集群与智算中心建设，并创新业态商业模式。

在驱动引擎“换挡期”，超讯科技迎来业务结构向高价值方向演进的机遇，经营毛利率达29.39%，同比提升20.91%；同时面临业绩失速的“阵痛”，上半年营收跌超六成。公司表示，营收减少的主要原因系上年同期公司算力建设业务达到验收条件，今年暂无相关业务达到收入确认。

这暴露了超讯科技智算业务依赖验收确认收入带来的业绩波动风险。目前，公司账面上共有合同负债5.17亿元，占总资产比例达20.85%，相较上年末增长52.76%，主要系算力业务预收款增加但未达到收入确认条件。下半年能否顺利确认预收款项对应的收入，将成为影响全年业绩的关键变量。

另外，超讯科技在半年报中坦承新旧业务支撑动能转换期间利润波动的风险，并表示随着业务转型的落地，公司未来发展的业务重心和战略资源将更多倾向于智算板块，可能存在新业务板块市场竞争加剧带来的利润降低风险。

新的业务支柱暂未完全稳固，传统业务却在持续“失血”。2023年至2025年，超讯科技的通信技术服务业务营收从9.90亿元持续下滑至5.27亿元，ICT业务营收从3.81亿元持续下滑至2.04亿元。今年上半年，两项业务营收同比亦有所下滑。

多重资金压力交织 流动性考验凸显

资金链紧张是超讯科技在应对新旧动能切换带来的经营挑战之时面临的另一重隐忧。同花顺数据显示，截至2026年上半年，公司资产负债率达到86.37%，杠杆水平较高。

其中，应收账款居高不下，已成为超讯科技近年来的“顽疾”。公司2025年年报被出具非标准审计意见，即由于因算力业务交易形成的应收账款及其他应收款处于较高水平。去年12月，公司收到广东证监局下发的警示函，其中也提及长期对应收账款和其他应收款的账期管理过于宽松，未采取实质有效措施追回欠款的相关内控问题。

截至今年6月末，超讯科技应收账款约8亿元，较上年末微增1.89%，占总资产的 32.26%。公司在半年报中表示，前述应收账款及其他应收款在报告期内已回收金额3405万元，将持续加强款项回收工作。

回款困难已进一步导致超讯科技多次与供应商形成货款支付纠纷，涉诉金额高企。今年7月7日，公司披露累计诉讼、仲裁时表示，公司连续十二个月未披露累计发生诉讼、仲裁金额为2463.39万元。7月30日，公司又披露一起涉及货款支付纠纷的诉讼进展，法院一审判决公司全资子公司向原告公司支付货款1亿元、违约金1102.29万元及律师费45万元，合计约1.11亿元。

值得注意的是，因此前一起债务纠纷，超讯科技全资子公司在广州市白云区的一处房产已被司法处置，导致长期应收款损失4475.64万元。受此影响，公司投资收益从上年同期的230.74万元转为本期的-4421.99万元，直接影响了公司利润。

2026年上半年，超讯科技经营活动产生的现金流量净额相比上年同期亦由正转负，主要由于报告期内支付的到期款项增加。公司的货币资金较上年末下降34.44%至1.08亿元，现金储备变薄。此外，公司的预付款项也较上年末增加243.25%至5.54亿元，主要因支付供应商款项增加。

一边是上游预付款项大幅增加，一边是下游应收账款维持较高规模，叠加货款相关诉讼带来的现实压力，多重因素挤压之下，超讯科技的流动性与财务抗风险能力已面临较大考验。