四川双马（000935.SZ）正加速推进多肽原料药产能扩张。公司控股子公司深圳健元医药科技有限公司（简称“健元医药”）7月31日披露，其已顺利通过一家全球头部跨国制药企业的质量审计，正式成为该药企多肽原料药合格供应商。同时，基于中长期订单储备及在研管线转化预期，健元医药已启动新一轮产线扩建。

受访人士指出，四川双马此举意在精准卡位全球GLP-1多肽原料药的结构性供应缺口，进一步夯实其在多肽产业链上游的议价权与核心地位。更值得关注的是，四川双马的“生命科技”版图已现雏形：通过私募股权基金及控股子公司直投等方式，公司已在创新药领域孵化布局近20个项目，覆盖生物大分子、化药小分子、RNA疗法及细胞/基因治疗等前沿赛道，“多肽产业+创新药+细胞基因治疗”的三足鼎立格局日渐清晰。

图：四川双马业务架构图 资料来源：天眼查、公司公告及公开资料 制图：郭新志

已进入头部跨国药企供应链

自2016年IDG资本合伙人林栋梁入主四川双马后，四川双马的主业转型一直备受市场关注。四川双马曾先后试图转型私募股权投资管理、职业教育，2024年，经过多方面论证，四川双马最终确定转型生物医药。2024年10月，公司斥资15.96亿元现金收购国内多肽原料药龙头企业健元医药92.1745%股权，健元医药成为四川双马多肽产业平台。尔后，健元医药重点进行了三方面的改造：产能扩张、加大研发、加强销售。公司引入Fernando教授担任首席科学家、Dr. Garcia担任资深科学家，以拓展公司在多肽偶联药物新分子设计、新型合成工艺开发等前沿方向的技术储备。此外，健元医药还加强了市场销售团队建设。其原料药基地位于湖北咸宁，现有多肽原料药年产能突破4吨，其中GLP-1类原料药年产能达2吨。

7月29日，四川双马在投资者关系记录表中表示，目前公司重点推进的A16车间已完成土建工程，净化装修及设备安装正按计划进行，近期将进入设备调试阶段，预计2026年下半年正式投产。届时公司多肽原料药总产能将提升至10吨/年。

健元医药7月31日发布消息称，结合中⻓期客户订单储备与管线项目转化预期，公司近日启动新⼀轮多肽原料药新产线的前期规划工作，旨在进⼀步完善多肽规模化合成、纯化、中试及商业化生产能力，持续匹配海内外客户不断增⻓的委托开发与原料药供货需求。

此前，投资者曾在深交所互动易平台多次询问公司多肽原料药客户及订单情况，四川双马称与客户签有保密协议，一直未正面回复。在健元医药此次发布的消息中则透露了一些重要信息。

健元医药称，2026年，公司顺利通过⼀家全球头部跨国制药企业的质量审计，正式成为其多肽原料药合格供应商。该进展反映了公司质量体系、生产管理及合规能力达到国际主流药企的准⼊标准，为后续承接⼤规模商业化订单打开了通道，亦构成了本轮新产线规划的重要需求驱动因素。

“跨国药企对多肽原料供应商进行从厂房到文件、从工艺到数据、从物料到人员的全方位审计，供应商必须通过硬件（GMP厂房）、软件（QMS体系）、湿件（人员能力）的三重验证，才能进入全球顶级药企的供应链”，8月2日，北京一位资深医药人士告诉《经济参考报》记者，健元医药已经进入头部跨国药企供应链，拿到订单只是时间问题。公司提前筹划新建产能，应是对未来订单和市场进行了充分评估之后才做的决定。

健元医药称，湖北生产基地A16车间建成后，基地总产能将达到年产10吨多肽原料药，总体反应釜体积将提升⾄85000升。本次规划以湖北生产基地现有产能为依托，进⼀步论证新产线的开设⽅案，应对已明确的中长期订单增量与品种结构升级需求。规划将重点围绕多肽原料药的GMP产线布局、绿色智能制造、环保配套、多品种柔性生产，以及适配PDC、长链多肽等创新药物生产工艺方向开展系统性论证。

据记者了解，凯莱英、翰宇药业等多肽原料厂商亦在纷纷扩大产能填补供给缺口。商业咨询公司沙利文发布的报告显示，全球多肽药物市场以8.1%的年复合增长率从2018年的607亿美元扩大到2023年的895亿美元，并预计将以12.6%的年复合增长率于2032年达到2612亿美元。

四川双马称，公司CDMO和仿制原料药业务齐头并进，欧美、新兴国家和中国业务同步增长，已同美国、欧洲的知名生物科技公司达成合作，并在南亚、中东、巴西、俄罗斯等地区与多家头部制药企业达成业务合作。2026年上半年新增订单同比实现较大幅度增长，随着核心客户终端产品商业化注册进程推进，预计自2026年下半年起，相关订单将逐步交付，为公司贡献业绩增量。

值得注意的是，除健元医药外，四川双马关联方IDG资本围绕多肽产业链亦进行了布局，投资了先为达生物、普康唯新生物、万海医疗等公司，覆盖了从多肽上游关键原料、中游原料药到下游制剂及给药器械的全链条。其中，普康唯新生物深耕多肽长效化侧链及上游原料领域；先为达生物专注于GLP-1受体激动剂等代谢疾病创新药研发，其核心产品埃诺格鲁肽注射液已获批上市；万海医疗则致力于多肽药物自动给药注射装置的研发与生产。此外，IDG资本今年还曾参与竞购全球多肽CDMO头部公司PolyPeptide（SIX:PPGN）股权。通过控股健元医药叠加基金投资，四川双马及IDG资本在GLP-1及多肽产业上下游的生态闭环日渐清晰。

加码布局创新药

在投资者印象中，四川双马“私募股权投资管理”的标签更加突出。天眼查信息显示，四川双马旗下三只基金投资了DeepSeek、Kimi、昆仑芯、芯盟科技等大量知名硬科技公司。不过，公司在创新药领域也一直在低调布局。记者梳理发现，在具体的路径上，四川双马的投资方式主要是直接投资以及通过创新药孵化器投资，重点投向新药研发、生物科技等前沿领域。

直接投资方面，四川双马主要通过两家全资子公司投资生命科技——上海和谐新智科技发展有限公司（简称“和谐新智”）、上海瑞识教育科技有限公司（简称“瑞识教育”）。其中，瑞识教育主要投向创新药。瑞识教育先后投资了上海前立康生物科技有限公司（简称“前立康生物”）、上海威道生物医药有限公司（简称“威道生物”）。 　

天眼查数据显示，前立康生物成立于2024年3月26日， 瑞识教育持有其100%股权，前立康生物拥有肿瘤抑制剂相关专利。威道生物成立于2024年5月23日，瑞识教育持有其32.4528%股权，威道生物聚焦可穿透血脑屏障小分子靶向药，覆盖多实体瘤治疗。核心管线WSD0922为全球Best-in-Class奥希替尼耐药C797S小分子抑制剂，已完成Ib/Ⅱ期临床，40余例患者入组，药效与安全性均呈现积极信号；2026年2月获CDE突破性疗法（BTD）认定，7月递交关键注册临床沟通申请，按审评反馈推进关键临床期，预计2028年底提交新药上市申请。

和谐新智则重点聚焦细胞和基因疗法。2025年7月，和谐新智通过旗下参股公司以LP身份间接投资了无锡生基医药科技有限公司（简称“无锡生基”），四川双马及其管理的基金持有无锡生基100%股权，四川双马董事长同时担任无锡生基法定代表人。无锡生基专注于细胞和基因疗法的CTDMO（合同测试、研发和生产），致力于加速和变革细胞治疗、基因治疗及其他高端治疗的开发、测试、制造和商业化。

此外，四川双马还通过创新药孵化器投资了多个创新药。企查查数据显示，四川双马的创新药孵化器基金——上海和谐汇资创业投资合伙企业（有限合伙）已累计对外投资11家公司，涉及肿瘤、自身免疫、代谢、神经系统疾病等多个领域。

如杭州颐东锐成生物科技有限公司，该公司成立于2025年6月6日，法定代表人袁鹏飞，专注于神经肌肉病新一代基因操作技术，核心管线LE051为潜在全球最优DMD杜氏肌营养不良疗法。

四川双马在接受投资者调研时表示，未来，公司孵化业务将持续聚焦创新药赛道，秉持前瞻性战略视野，锚定项目目标，对标同类最优（BIC）与同类首创（FIC）标准，重点布局特色重磅品种及新靶点创新药物的研发与转化，围绕肿瘤、免疫、代谢、神经等高发重大疾病，关注细胞与基因治疗等未来健康新技术，优选去同质化靶点新药研发项目开展落地孵化，力争推动最终的商业化落地。（实习生高羽翯对本文亦有贡献）