近日，我国利率市场化改革迎来重要突破。不久前，工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行立足海南自贸港，在海南集中落地三笔存款类金融机构间债券回购利率（DR）基准利率贷款，覆盖不同账户类型、不同所有制企业和不同计息模式。业内专家表示，此举标志着贷款利率定价的锚在贷款市场报价利率（LPR）之外正式迎来新选项，贷款利率定价机制朝着更加市场化、多元化的方向迈出关键一步。

记者了解到，DR是由银行间质押式回购交易形成的市场化利率，该利率完全由市场交易产生，可真实反映银行体系内的流动性状况和资金松紧程度。

根据国际经验，DR基准利率是多元化贷款基准利率的“锚”之一，多用于大企业浮动利率贷款定价。此次试点正是商业银行主动探索贷款定价基准多元化的一次重要实践。

具体来看，本次三笔贷款分别对应不同企业类型、账户类型和利率模式，示范意义较为突出。其中，工商银行海南省分行向某外资企业投放7670万元人民币1年期EF账户区间浮动DR贷款；招商银行海口分行向某省属国企投放800万元人民币浮动利率DR贷款；浦发银行海口分行向央企投放700万元人民币固定利率DR贷款。

业内人士表示，上述业务覆盖了外贸、基础设施和央企等多元融资需求，初步展示了DR基准利率在实体经济融资场景中的适配空间。工行相关负责人也表示，将持续发挥大行引领作用，依托综合金融服务优势，不断丰富DR基准利率贷款应用场景。

对金融机构而言，DR基准利率贷款有助于完善内部资金转移定价和贷款报价联动机制，提升短端利率变化向贷款利率传导的效率。

招联首席经济学家董希淼在接受采访时表示，以DR作为贷款定价基准，意味着贷款利率更直接与市场资金成本挂钩，而非主要跟随LPR调整，从而让市场在贷款定价中发挥更大作用。

“当前LPR连续14个月保持不变，而DR作为每日交易形成的市场化利率，能够更敏锐地捕捉流动性变化，此次改革有利于疏通货币政策传导机制，形成‘短期市场利率→贷款利率’更为直接的传导路径，提升短端利率变化向贷款利率传导的效率。”董希淼说。

华创证券分析师宋琦也认为，随着央行短端调控工具逐渐完善，以DR为代表的短端资金利率波动性得到更好管理，为贷款端引入市场化基准提供了良好基础。同时，从银行角度看，利率挂钩DR将提升资产端定价的市场化程度，在息差承压背景下有利于增强资负两端的联动。

“若后续DR基准利率贷款进一步推广开来，即便LPR利率不调整，实际贷款利率也可根据DR利率进行浮动。”一位资深固定收益分析师告诉记者。

而对企业而言，相关产品为跨境经营主体提供了更加贴近市场资金价格的融资选择，有利于提高资金管理精细化水平，并为后续利率风险管理和套期保值安排创造条件。

值得关注的是，DR基准利率贷款在海南落地，是海南自贸港金融改革开放实践的重要一环。

“此次试点选择海南自贸港，与其海南自由贸易港EF账户体系成熟、跨境经营主体集聚、金融开放场景丰富密切相关。DR定价贷款在自贸港先行先试，既为自贸港跨境金融服务创新积累制度经验，也将为全国深化利率市场化改革提供可复制、可推广的区域样本。”董希淼说。

业内专家表示，在本次首批DR基准利率贷款首单落地的示范带动下，未来海南省内金融机构将进一步发挥自贸港金融改革开放的优势，丰富固定利率、浮动利率、区间浮动等挂钩DR基准利率的贷款产品形态，完善利率风险对冲工具和配套服务，为海南自贸港内实体经济提供更高质量的金融服务。