近期，电解液核心添加剂VC（碳酸亚乙烯酯）市场价格出现修复性回升，引发了资本市场与产业界广泛关注。作为锂离子电池电解液中不可或缺的成膜添加剂，VC在提升电池循环寿命和高低温性能方面发挥着关键的技术作用。国盛证券在7月26日发布的《基础化工行业周报：VC涨价加速 关注弹性标的》中指出，当前VC价格兼具“韧性”与“弹性”，作为核心添加剂，其需求量在下游新能源汽车及储能市场的双重带动下持续保持增长态势，呈现出明显的量价齐升特征，价格回升带来的盈利改善空间较为可观。这一市场研判，客观反映了当前锂电材料细分领域正在经历的估值与基本面双重修复过程，也为上游核心供应商提供了积极的经营环境。

研报分析指出，VC的价格走势呈现出一定的结构性变化特征。历史数据显示，VC价格与同为电解液核心材料的六氟磷酸锂关联度较高，但进入2026年以来，VC逐渐走出独立行情。这一判断在现货市场有所体现。据同花顺iFind数据显示，7月27日VC现货价格攀升至22.5万元/吨，单周涨幅达21.62%，近一个月累计涨幅达到40.63%。价格的连续上涨，以客观数据证实了下游真实排产需求的边际向好，以及上游现货流通环节的相对紧俏。

研报复盘了这一轮行情演变：年内VC价格从年初高点17.5万元/吨回落至5月的14万元/吨后，自6月起开启提价周期，并于7月底突破20万元/吨关口，刷新阶段性新高。值得关注的是研报对“利润弹性”的测算，根据百川盈孚数据，7月24日VC的生产成本约为5.7万元/吨，这意味着在价格突破20万元/吨后，产业链相关企业有望获得较好的价差收益。产品出厂价格的提升在固定制造费用相对稳定的前提下，将直接增厚制造企业的毛利率水平，为具备产能规模和成本控制优势的供应商带来实质性的利润增量，这符合化工周期品复苏阶段的客观规律。

本轮VC价格上行的动因，研报将其归结为行业阶段性的供需错配。从需求端来看，动力电池安全新国标的落地以及储能市场的爆发，拉高了VC的添加比例，使得这一细分耗材的需求基数扩容。而在供给端，由于VC属于高危精细化工品，扩产审批严格且建设周期长，前期行业调整导致新增产能有限，响应相对滞后。研报援引GGII的统计数据进一步量化了这一情况：2025年底国内锂电用VC产能约10万吨，应对2026年上半年的电池排产已显紧平衡。尽管预计2026年底产能将小幅增至12万吨，但考虑到新增产能（如青木高新、天硕、华盛锂电、瀚康等）的落地及良率爬坡需要时间，增量释放可能较为有限。因此，研报预判，VC供应偏紧的格局大概率将延续至2026全年，并可能持续至2027年上半年。

在行业供需趋紧的背景下，研报提示市场可关注具备业绩弹性的标的。产业链内具备规模优势与成本管控能力的头部企业，正迎来业绩修复的契机。以全球电解液溶剂企业海科新源为例，面对VC价格上行，海科新源依托山东、江苏、湖北三大基地的协同联动，构建了柔性化生产模式。在当前行业成本相对稳定的背景下，公司通过优先保障高附加值添加剂的产能释放，有望在当前供需格局下体现出较好的盈利弹性，进一步优化公司基本面。目前，公司VC及FEC等核心添加剂产能已稳定供货，并成功导入多家头部电解液厂商供应链。这种从溶剂向高附加值添加剂延伸的战略布局，客观上提升了公司的综合配套能力。

更为关键的是，头部企业在行业周期波动中展现出了较强的抗风险能力。海科新源此前已与比亚迪、昆仑新材、法恩莱特等签署了覆盖2026—2028年的长期战略供货协议，锁定了年均45万吨以上的溶剂销量。这些长期订单的落地，不仅为公司庞大的产能基数提供了确定的消化渠道，保障了生产装置的高负荷运转以摊薄制造费用，也从商业契约层面深度绑定了新能源产业链的核心玩家，确保了公司在不同宏观经济周期下均能维持稳健的现金流量。

随着传统排产旺季的到来，业内普遍预计VC等核心材料的供需关系有望进一步趋紧。在行业从“价格战”转向“价值战”的当下，具备技术壁垒与成本优势的锂电材料企业，有望在新一轮周期中实现估值与业绩的双重修复。（华柏）