近期以科创板为代表的部分板块股价回调。万联证券首席经济学家龙红亮认为，这一轮回调主要受境外市场波动、部分上市公司股价短期大幅上涨后的技术性调整及情绪面因素综合影响，但从科技产业趋势来看，产业蓬勃向上的势头未变，诸多科技股的业绩增长正在逐步兑现，长期投资价值依然显著。

龙红亮表示，本轮市场回调主要源于三方面因素：一是以美股、韩股为代表的境外AI产业股票前期积累了相当大的涨幅，存在资金获利了结、估值回调的市场需求，境外相关板块波动对国内股市形成一定同步传导；二是国内以智谱、Kimi、DeepSeek为代表的高性价比开源大模型的陆续推出，对全球AI算力产业链现有格局形成一定心理冲击，并引发对未来潜在价值的再评估；三是国内AI产业链相关公司业绩持续高增，利润和估值同步攀升，年初以来股价积累较大涨幅，当前回调属于正常的技术性调整。

龙红亮认为，随着相关板块估值回调至合理区间，诸多积极因素正在持续积累，A股长期稳中向好的格局并未改变。

一是科技产业尤其是AI产业的繁荣趋势，以及中国AI产业竞争力提升势头没变。AI算力龙头公司的业绩增长正在持续兑现；同时，以智谱、Kimi、DeepSeek为代表的国产高性价比开源大模型持续迭代，国内AI模型在全球市场的竞争力不断增强，正在形成软硬件协同的闭环生态，为产业长期发展奠定坚实基础。

二是经历了本轮估值回调后，众多科技产业龙头公司的估值已进入更具吸引力的区间，长期投资价值逐步凸显，为理性资金提供了较好的配置窗口。

三是本轮科技行情并非单纯由杠杆资金驱动，而是源于产业趋势的实质爆发。当前A股融资余额占流通市值比例不足3%，处于合理范围。在此轮调整过程中，投资者主动降低了杠杆，并未出现大面积被动去杠杆情形。因此，当前估值水平和杠杆结构均处于合理区间，已具备了长期健康上涨、构建慢牛格局的条件。（郑南）

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