近日，诺和诺德（股票代码：NVO）在美国糖尿病协会（ADA）年会上公布了CagriSema治疗2型糖尿病的REIMAGINE 1-3三项III期临床试验数据。这是继2026年2月减重适应症头对头研究失利后，公司首次公布该药在糖尿病领域的关键III期数据。

诺和诺德成立于1923年，由糖尿病专家哈格多恩等人创立Nordisk Insulaboratorium；1924年，被Nordisk解雇的化学家佩德森兄弟另立Novo Terapeutisk Laboratorium。1989年两家公司合并为诺和诺德，1992年将各自糖尿病医院合并为Steno糖尿病研究中心。成立至今，诺和诺德始终专注于糖尿病治疗领域，从推动胰岛素药物和注射装置的创新，到引领GLP-1类药物的研发突破，再到逐步将业务拓展至肥胖症、血友病、生长激素缺乏等严重慢性疾病领域。

CagriSema是司美格鲁肽与新型长效胰淀素类似物cagrilintide的固定剂量复方制剂，被视为司美格鲁肽专利到期后的核心接班产品。III期临床研究覆盖2型糖尿病不同病程阶段，高剂量组（2.4mg/2.4mg）全部达到降糖和减重主要终点（如下图所示）。

此次CagriSema糖尿病适应症的临床数据无疑为市场提供了确定性——该产品在降糖和减重两个维度均展现出优于司美格鲁肽单药的潜力。CagriSema与替尔泊肽在糖尿病领域的头对头临床试验（REIMAGINE 4/5）结果预计2026年第二季度读出，美国FDA对其减重适应症的审批决定预计2026年第四季度作出。这两项进展将在一定程度上影响CagriSema能否接续司美格鲁肽，成为诺和诺德中长期增长的重要支撑。

财报显示，诺和诺德2025年销售额为3090.64亿丹麦克朗（约合489亿美元），按固定汇率计算同比增长10%；净利润为1024.34亿丹麦克朗（约合162亿美元），同比增长1%。司美格鲁肽全系销售额达2282.88亿丹麦克朗（约合361亿美元），超越默沙东K药。但诺和诺德的增长动力仍高度依赖单款核心产品，对新一代产品迭代的需求比以往任何时候都更为迫切。

分析人士指出，尽管此次临床数据符合预期，但市场已早在2026年初减重适应症失利时大幅调低预期，且糖尿病适应症完成申报尚需时日，商业化时间表较为遥远，市场在正式上市前不会给予显著估值。

截至6月11日美股收盘，诺和诺德美股收盘价为43.96美元/股，涨幅2.69%，成交额5.55亿美元。