5月19日，冠石科技（605588.SH）披露了新一轮定增预案，拟募集资金不超过4.83亿元，继续加码光掩膜版制造项目。

根据公告，公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过4.83亿元，扣除发行费用后将用于光掩膜版制造项目及补充流动资金。这一募资规模较此前申报版本已有所缩减，原方案拟募资7亿元。

这份扩产计划的背后，是公司连续两年亏损、盈利能力和资金状况均持续承压。

从业绩来看，2025年，冠石科技营业收入达13.65亿元，同比微增0.44%；归母净利润亏损7028.91万元，2024年同期亏损1545.51万元。主营业务直销模式营收为13.61亿元，毛利率为5.15%，较上年同期减少5.35个百分点。

进入2026年，颓势未见扭转。一季报显示，公司实现营业收入3.17亿元，同比减少5.84%；归母净利润亏损2193.47万元，去年同期为亏损936.43万元。

记者进一步梳理发现，冠石科技在年报中解释称，导致公司亏损的主要原因系全资子公司宁波冠石半导体有限公司（简称“宁波冠石”）光掩膜版项目收入规模较小，宁波冠石亏损导致。宁波冠石也是此次光掩膜版制造项目的建设主体。

2025年，公司光掩膜版业务实现营业收入1686.92万元，同比大幅增长2329.33%。但与此同时，该产品的营业成本高达1.08亿元，同比增长4062.31%，导致该产品毛利率为-541.01%，毛利率同比减少467.74个百分点。

此外，亏损的另一原因系在建工程转固导致长期资产折旧摊销等费用大幅增加。其中，财务费用同比增长102.11%，主要系宁波冠石资产转固，利息资本化较上期减少，利息费用化金额增加。

与此同时，公司现金流状况亦值得关注。截至2025年末，货币资金为3.54亿元，较上年末的7.07亿元减少49.87%。

公司在公告中也坦承了多重风险：募投项目投资规模较大，若募集资金不及预期或银行融资受限，将面临资金缺口风险；若未来业绩无法持续增长、募投项目收益不达预期，运营亦将面临资金压力。

业内人士指出，光掩膜版属于技术门槛高、投资周期长的重资产领域，在连年亏损、资金吃紧的背景下斥巨资扩产，产能能否顺利消化、投资回报何时兑现，仍有待时间检验。