在市场经历一轮快速上涨后，为保护现有持有人利益、维持投资策略的有效性，近日，多家公募旗下绩优量化及主动管理基金相继发布限制大额申购的公告。

这一系列动作，不仅体现了基金公司对规模膨胀可能侵蚀业绩的审慎态度，也为火热的基金发行市场注入了一丝理性思考。

绩优基金密集限购

5月12日，国金基金发布公告，为保护持有人利益，决定自5月13日起，暂停国金量化多策略灵活配置混合的大额申购、转换转入及定期定额投资业务，将单日单账户累计申购限额设定为10万元。同日，博道基金也公告，自5月13日起，对博道星航混合暂停大额申购及定期定额投资业务，单日单个基金账户限额同样为10万元；长信汇智量化选股混合公告将大额申购限额设为50万元。此外，在此前的5月8日，易方达科鑫量化选股亦已设限50万元。

以上多只基金均为市场上表现亮眼的量化产品。在市场快速上行阶段选择主动“闭门谢客”，其核心目的在于控制基金规模，以确保基金经理能够有效地执行既定投资策略。对于依赖特定模型和交易频率的量化策略而言，规模的急剧膨胀可能会稀释超额收益，增加交易冲击成本，从而影响基金的长期业绩表现。

一位业内人士表示，在市场热度较高时，大量短线资金涌入，会给基金经理的投资管理带来挑战。适时限购是基金经理对投资策略负责、对存量持有人利益负责的体现，有助于平滑基金净值波动，追求更长远的稳健回报。

与此同时，除了绩优基金的密集限购，部分定期开放式基金也根据自身情况，提前结束开放期。比如，兴证全球基金5月12日公告称，为了更好地保护持有人利益，做好投资管理和风险控制工作，决定于5月12日提前结束兴全祥泰定期开放债券型发起式证券投资基金的申购、赎回业务。

前述业内人士表示，提前结束开放期，通常意味着基金管理人认为在当前市场环境下，已募集到的资金规模足以满足其投资策略的需要，或者预判短期内将有大量资金涌入，可能对投资组合的稳定运作构成压力，此举也显示了基金管理人在流动性管理和投资运作上的主动性和灵活性。

规模与业绩“平衡术”

基金限购现象的背后，是基金管理人对规模与业绩之间微妙平衡的深刻考量。

华南某大型公募基金相关人士认为，长期以来，“好基金卖得好，卖得好规模大，规模大业绩降”的怪圈困扰着行业。当一只基金业绩突出时，往往会吸引大量投资者跟风买入，导致规模迅速膨胀。而过大的规模会限制基金经理的操作空间，尤其是在小盘股或特定策略上，难以找到足够多的优质标的，最终可能导致业绩平庸化。

他进一步表示，因此，现在越来越多的绩优基金经理开始主动控制规模，宁愿牺牲一部分管理费收入，也要优先保障投资策略的有效性和持有人的长期回报，这种做法正逐渐成为一种行业共识和负责任的表现。

比如，前海开源基金管理有限公司于5月13日发布公告，为保证基金的平稳运作，维护基金份额持有人利益，自5月14日起暂停旗下人工智能主题混合基金的申购、定投及转换转入业务。这也再次印证了在AI等热门赛道持续升温的背景下，相关基金管理人对于规模控制的重视。

前述相关人士分析道，对于广大投资者而言，绩优基金的限购公告是一个重要的信号。它提醒投资者，在追逐短期业绩排名和热门主题时，应保持一份理性和冷静。“首先，应认识到基金的过往业绩并不代表其未来表现。“在市场快速上涨后，部分板块的估值已处于较高水平，追高风险不容忽视。其次，基金限购本身也说明，即便是专业的基金经理，也认为当前规模已接近其策略容量的上限，普通投资者更应避免盲目跟风。”他表示。